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海外市場趨穩(wěn) A股洼地價值漸顯

張枕河中國證券報·中證網(wǎng)

  最近一周來,海外主要股指走勢趨穩(wěn)。業(yè)內(nèi)機構(gòu)預計,歐美主要股指今年還有小幅上行空間,更值得關注的是A股。

  隨著影響A股走勢的不確定性因素逐步緩解,A股的價值洼地效應將開始顯現(xiàn),不論是機構(gòu)投資者還是散戶投資者都將更加關注基本面因素。從當前形勢看,不少A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后勁很足。

  標普將小幅上漲

  最近一周以來,歐美主要股市重回漲勢,美股更是再度刷新歷史高位。業(yè)內(nèi)人士預計,當前歐美股市似乎已經(jīng)逐漸擺脫事件性因素影響,全年來看,主要股指有望小幅走強,但鑒于不確定性因素猶存,恐怕難以出現(xiàn)10%以上的高漲幅。

  新年以來,標普500指數(shù)已超過彭博調(diào)查分析師全年的平均目標點位—3355點。投行Stifel股票策略主管Bannister將標普500指數(shù)的年終目標點位,從此前預測的3260點提高至3450點,相當于較目前點位再漲2.2%,2020年漲幅將達6.8%。

  Bannister強調(diào),該目標點位的估算,已將新冠疫情的不確定性因素考慮進去。此外,Bannister此前還是美股空頭,此次他屬于“空翻多”。

  Bannister表示,在新冠疫情之后,美股將持續(xù)反彈,周期股的表現(xiàn)會優(yōu)于大盤。在經(jīng)濟沒有衰退風險的背景下,他預期標普500指數(shù)在2020年將達到3800點,這是以1990年代后期的財務狀況為例,并以23倍市盈率推算的結(jié)果。但在權(quán)衡了“衰退風險幾率加權(quán)”之后,上行空間應做調(diào)降,根據(jù)美聯(lián)儲的經(jīng)濟衰退概率模型,以25.2%的衰退幾率,將標普500指數(shù)目標點位下調(diào)至3450點。

  Fundstrat Global Advisors全球投資策略師Brian Rauscher也對美股前景非常樂觀。他認為,標普500指數(shù)還將上漲接近7%,達到3620點。

  機構(gòu)關注績優(yōu)股

  隨著對歐美股市的樂觀情緒升溫,海外頂級機構(gòu)對其中的績優(yōu)股也在逐步加倉。

  高盛在最新報告中指出,美股中的科技巨頭仍然值得看好。Wind數(shù)據(jù)顯示,自2009年3月6日至今,蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌漲幅分別達約29倍、15倍、32倍、9倍,表現(xiàn)非常搶眼。

  高盛首席美股策略師科斯汀(David Kostin)表示,新冠疫情對美國經(jīng)濟的影響將有限,第一季度對美國經(jīng)濟將造成0.5個百分點的影響,但這種拖累將在未來兩個季度得到彌補,全年全球損失可能低至0.1個百分點。而全球和美國經(jīng)濟活動減弱對2020年標普500指數(shù)上市公司盈利的影響將是有限的。鑒于當前投資風險增加,建議投資者應該加大對周期股和價值股的敞口。

  投行杰富瑞分析師指出,2020年將是美股“正常化之年”,股票投資者可能會關注美國市場的傳統(tǒng)驅(qū)動因素,即收益增長。總體看,美股將企穩(wěn)且小幅上漲。

  美銀美林也指出,美股將在2020年出現(xiàn)幾輪調(diào)整,但最終標普500指數(shù)年底將小幅上漲。

  押“寶”新興市場

  業(yè)內(nèi)人士指出,歐美股市逐步趨穩(wěn),全球風險情緒明顯回升。鑒于今年標普500僅有小幅上漲的預期,部分機構(gòu)逐漸將“寶”押在中國等新興市場,特別是中國股市。業(yè)內(nèi)預期,隨著疫情逐步趨穩(wěn),中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或迎來一輪漲勢。

  資產(chǎn)管理公司Acadian資產(chǎn)管理的全球宏觀投資組合經(jīng)理克利夫頓·希爾認為,在外部不確定性沖擊下,只要市場出于某種原因比如中國央行采取措施以穩(wěn)定經(jīng)濟,那么投資者就有信心再次擁抱風險資產(chǎn)。

  富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊首席投資官Manraj S. Sekhon指出,該機構(gòu)目前仍保持對中國經(jīng)濟以及中國股市長期增長前景的看法。

  他強調(diào),“在這個充滿挑戰(zhàn)的時期,廣泛采用科技、不斷增長的消費和高端化(消費者對高級商品的需求不斷上升)、制造業(yè)升級和政府改革等因素有助于中國脫穎而出且變得更加強大。同樣,我們對亞洲股市的長期前景仍持樂觀態(tài)度,可重點關注具有可持續(xù)盈利能力的優(yōu)質(zhì)股。”

  瑞銀分析師指出,目前一些企穩(wěn)跡象或有助于支撐中國股市,全球股市在一定程度上也將跟隨這種變化而動,特別是流動性注入將緩解股市壓力。

  瑞銀最新季度股票回報率模型顯示,在其它條件不變的情況下,今年第一季度中國經(jīng)濟增長放緩或令全球股市遭受3.7%的沖擊。但日前全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)已“意外”地轉(zhuǎn)為正面,可能會使該預測發(fā)生變化。此外,全球股市前景還受到全球除中國外其他地區(qū)的支出、美元/人民幣匯率和每股盈利(EPS)的變化等因素影響。根據(jù)瑞銀的市盈率框架,中國央行注入流動性也將給股市帶來提振。

  景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭表示,雖然預計中國A股和H股在短期內(nèi)將出現(xiàn)波動,但二者都出現(xiàn)逢低吸納的機會。對市場參與者而言,在選擇增加配置之前,等待企穩(wěn)跡象出現(xiàn),或是可取的做法。

  趙耀庭強調(diào),“對于長線投資者而言,應該維持自己的配置,而不是拋售股票,并繼續(xù)多元投資。市場調(diào)整迅速,中國A股和H股都開始出現(xiàn)趁低吸納的機會。新型冠狀病毒疫情只是一個短期事件,中國經(jīng)濟的長期基本面并未受其影響而改變。”


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