北向資金抄底創(chuàng)業(yè)板 疫苗股獲重點(diǎn)關(guān)注

　　本周A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇，三大股指均出現(xiàn)回調(diào)。其中創(chuàng)業(yè)板指周線收跌7.16%，后市走勢(shì)引人關(guān)注。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板本周的調(diào)整，各路資金態(tài)度迥異：一方面，高風(fēng)險(xiǎn)偏好的杠桿資金集中出逃，創(chuàng)業(yè)板融資余額大幅下降；另一方面，被市場(chǎng)譽(yù)為“聰明錢(qián)”的北向資金開(kāi)始加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板，且買(mǎi)入目標(biāo)主攻疫苗股等短線調(diào)整較為充分的品種。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板后續(xù)有望重回價(jià)值投資邏輯。機(jī)構(gòu)及外資關(guān)注度高、有業(yè)績(jī)基本面支撐的核心品種有望率先反彈。

　　交易所數(shù)據(jù)顯示，本周前4個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板整體融資余額持續(xù)縮水。截至9月10日，創(chuàng)業(yè)板融資余額從上周五的1623.98億元降至1592.03億元，縮水31.95億元。

　　個(gè)股方面，近期高位回調(diào)的疫苗及科技股遭融資客集中拋售。智飛生物本周前4個(gè)交易日遭融資凈賣(mài)出3.96億元，凈賣(mài)出額排在所有兩融標(biāo)的第三位。沃森生物、復(fù)星醫(yī)藥同期融資凈賣(mài)出額均超過(guò)3億元。

　　融資資金在疫苗股中的操作明顯偏向短線“追漲殺跌”，且存在一定的滯后性，并不能作為先行指標(biāo)。

　　智飛生物7月份股價(jià)大漲86%，其間融資余額從不到20億元增至7月末的38億元，增幅接近一倍。然而，本輪行情智飛生物股價(jià)見(jiàn)頂于7月30日，但個(gè)股融資余額卻見(jiàn)頂于8月4日，滯后了整整3個(gè)交易日。

　　北向資金在經(jīng)歷了8月末至9月初的持續(xù)流出后，近期流出態(tài)勢(shì)開(kāi)始放緩，并一度轉(zhuǎn)為小幅流入。9月8日至9月10日，北向資金累計(jì)凈流入35.92億元，調(diào)整幅度較大的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股成為外資買(mǎi)入重點(diǎn)。取區(qū)間內(nèi)北向資金持股數(shù)量差額乘以個(gè)股區(qū)間內(nèi)成交均價(jià)，可以大致測(cè)算出北向資金9月8日至9月10日累計(jì)凈買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板個(gè)股約14億元。

　　值得關(guān)注的是，北向資金本周買(mǎi)入品種與融資資金本周賣(mài)出品種具有極高的重合度。智飛生物成為9月8日至9月10日北向資金凈買(mǎi)入額最多的創(chuàng)業(yè)板股票。該股北向資金持股數(shù)量從3446.09萬(wàn)股增至3896.68萬(wàn)股，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，北向資金3個(gè)交易日內(nèi)凈買(mǎi)入智飛生物5.57億元。此外，沃森生物、華大基因同期獲北向資金凈買(mǎi)入超過(guò)3億元。

　　北向資金與融資資金流向背離，這一現(xiàn)象透露出什么信號(hào)？

　　招商證券策略首席張夏認(rèn)為，北向資金和融資資金流向背離具有一定的信號(hào)作用，且背離時(shí)間越長(zhǎng)，信號(hào)越強(qiáng)。根據(jù)張夏測(cè)算，在市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，“北向資金連續(xù)買(mǎi)入而融資客賣(mài)出”的背離狀態(tài)發(fā)生后，行情大多迎來(lái)上行趨勢(shì)。

　　張夏表示，資金屬性和投資理念的差異導(dǎo)致北向資金和融資資金流向出現(xiàn)背離。融資客屬于A股市場(chǎng)個(gè)人投資者中的一部分特定群體。在短期限、高成本約束下，融資客多數(shù)只能追求右側(cè)投資，通過(guò)短期套利以獲得超額收益。相比之下，北向資金多以境外機(jī)構(gòu)投資者為主，屬于偏中長(zhǎng)線資金，更傾向于選擇在市場(chǎng)低估時(shí)進(jìn)行左側(cè)布局。