流動性收緊難持續(xù) “春躁”根基猶在
備受關(guān)注的A股2021年1月行情落幕。在經(jīng)歷連續(xù)數(shù)周沖高后，本周A股三大股指出現(xiàn)明顯回調(diào)，幾乎抹去1月以來全部漲幅。截至1月29日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指1月漲幅分別回落至0.29%、2.43%、5.48%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，市場各方對于流動性收緊預期的憂慮，以及海外市場震蕩是引發(fā)近期市場回調(diào)的重要原因。不過，1月29日央行再度凈投放近千億元、北向資金逆勢抄底等積極信號也值得關(guān)注。從基本面看，截至1月29日中國證券報記者發(fā)稿時，有超過1400家上市公司2020年業(yè)績預喜。
不少機構(gòu)人士認為，市場春季行情大概率延續(xù)，一季度將是今年最值得關(guān)注和布局的窗口期。配置方面，仍建議積極關(guān)注科技、消費、順周期相關(guān)領域機會。
三大指數(shù)月度收漲
1月29日是A股2021年1月最后一個交易日。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日收盤，上證指數(shù)跌0.63%報3483.07點；深證成指跌0.61%報14821.99點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.04%報3128.86點。28個申萬一級行業(yè)中，休閑服務、食品飲料等板塊漲幅居前；國防軍工、電氣設備、采掘、鋼鐵等板塊跌幅相對較大。
回顧整個1月行情，在經(jīng)歷年初“開門紅”后A股三大股指全線走高，不斷改寫近5年半以來新高紀錄，伴隨著北向資金持續(xù)買入，市場日成交額多次突破萬億元關(guān)口。1月中旬以來指數(shù)出現(xiàn)橫盤震蕩，進入本周（1月25日至1月29日）指數(shù)沖高回落，三大股指在周初再創(chuàng)近5年半新高后深度回調(diào)，幾乎抹去整個1月以來的漲幅。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周跌幅分別為3.43%、5.16%、6.83%，均創(chuàng)下近4個月來周跌幅新高；整個1月，前述三大股指月度漲幅分別為0.29%、2.43%、5.48%。
行業(yè)板塊方面，28個申萬一級行業(yè)1月有半數(shù)上漲，其中順周期板塊表現(xiàn)依舊活躍，化工、銀行兩大板塊月漲幅均超過6%，有色金屬、輕工制造、汽車等板塊月漲幅均超過2%；國防軍工板塊1月大跌10.20%，商業(yè)貿(mào)易、紡織服裝、通信、非銀金融等板塊月跌幅均超過7%。
對比歷史數(shù)據(jù)而言，2021年1月A股整體行情走勢并不差。以滬指為例，2021年1月滬指累計上漲0.29%，在最近10年表現(xiàn)中位居中游水平，其表現(xiàn)劣于2017年、2018年、2019年、2012年及2013年。2014年至2016年，滬指1月整體均出現(xiàn)下跌，2016年1月跌幅更是超過22%；在剛剛過去的2020年，當年1月滬指也以2.41%跌幅收尾。
積極因素值得關(guān)注
1月末市場大幅回調(diào)令投資者風險偏好明顯偏向謹慎，A股后市還能否延續(xù)跨年行情？中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，當前市場有以下積極因素值得關(guān)注。
首先是流動性方面，本周央行公開市場操作凈回籠4705億元，但就在1月29日，央行開展了1000億元逆回購操作，當天累計實現(xiàn)凈投放980億元，一定程度上緩和了市場各方對流動性的擔憂情緒。消息面上，1月29日有傳聞稱，為加強流動性管理，央行常備借貸便利（SLF）利率上調(diào)且需提前2天申請，對此央行迅速回應稱“這一傳言完全不屬實”。
東北證券策略分析師邢妍姝認為，流動性收緊難持續(xù)：短期宏觀流動性最緊的時候可能已經(jīng)過去，預計節(jié)前市場資金面將保持相對平穩(wěn)，銀行間拆放利率持續(xù)高于政策利率的可能性較小；疊加外資歲末年初流入新興市場這一季節(jié)效應，中期來看，微觀流動性有望繼續(xù)受到提振。
其次是北向資金�！奥斆麇X”在2021年1月累計凈流入399.58億元，在歷年月度凈流入規(guī)模排名中居前；1月8日北向資金單日凈流入206.15億元，創(chuàng)下2014年滬港通開通以來單日凈流入規(guī)模歷史次高；1月29日A股三大股指集體回落，北向資金逆勢凈流入超過25億元。
在國盛證券首席策略分析師張啟堯看來，2021年全年外資入場趨勢不改，保守估計，配置型資金全年有望流入2000億元，外資總體凈增量有望達到3000億元。參考往年季節(jié)性規(guī)律，年初外資“開門紅”效應可能會繼續(xù)上演。
第三，上市公司業(yè)績預喜也為后市行情提供了來自基本面的支撐。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日中國證券報記者發(fā)稿時，共有2345家A股上市公司披露了2020年業(yè)績預告或快報，其中凈利潤同比預增的合計達1427家，占比為60.85%；267家公司2020年凈利潤同比扭虧，近550家公司2020年凈利潤同比增幅超100%。
布局科技、消費領域
A股2021年2月行情即將展開，后市將會呈現(xiàn)怎樣的走勢，整個一季度市場還會涌現(xiàn)哪些投資機會？
華金證券策略分析師林帆認為，受經(jīng)濟一季度加速復蘇確定性較高、增量資金入場總體保持積極、貨幣政策保持中性穩(wěn)定的概率相對較高等因素支撐，春季行情大概率將延續(xù)。建議關(guān)注三大重點投資方向：一是需求回補，業(yè)績改善高彈性的順周期品種，如有色金屬、化工、汽車等；二是行業(yè)景氣周期大概率將延續(xù)的新能源和高端裝備行業(yè)；三是港股低估值龍頭和新經(jīng)濟龍頭。
太平洋證券策略分析師周雨認為，貨幣政策仍保持“不急轉(zhuǎn)彎”，后續(xù)市場利率大幅高于政策利率的情形有望修正，隨著流動性預期修正，2月仍存布局“春季躁動”契機。
中信建投證券策略團隊指出，2021年經(jīng)濟復蘇后，貨幣政策正�；瘞淼牧鲃有赃呺H收緊將主導市場，市場上行的驅(qū)動力主要來自經(jīng)濟復蘇，全年市場走勢有望呈現(xiàn)“一波三折”的特征，最主要行情或出現(xiàn)在2021年一季度，建議投資者把握一季度投資機會。短期來看，有色金屬、石油產(chǎn)業(yè)鏈、全球航運等周期行業(yè)將表現(xiàn)持續(xù)占優(yōu)，科技和消費領域仍然值得長期布局。
