光大證券-關(guān)注紙業(yè)旺季提價行情

　　研究報告內(nèi)容摘要：

　　熱點(diǎn)：第十七批進(jìn)口廢紙獲批量為59 萬噸

　　本周環(huán)保部發(fā)布18 年第十七批廢紙進(jìn)口審批名單，共有26 家企業(yè)獲批58.87 萬噸外廢進(jìn)口量，其中玖龍紙業(yè)獲批35.60 萬噸（占比60.47%）。截至目前，2018 年環(huán)保部共核準(zhǔn)廢紙進(jìn)口量1403.91 萬噸，其中獲批額度最高的分別是玖龍紙業(yè)、山鷹紙業(yè)（含聯(lián)盛紙業(yè)）、理文造紙，三者額度合計占比64.2%，龍頭企業(yè)仍具有明顯配額優(yōu)勢。

　　造紙：白卡紙價格底部回升，靜待紙業(yè)旺季到來

　　本周文化紙價格小幅回升，箱板瓦楞紙價格相對穩(wěn)定，白卡紙價格底部上漲200 元/噸。近期龍頭紙企相繼發(fā)布漲價函，主要集中在木漿類紙種，幅度約100-200 元/噸。中長期來看，我們認(rèn)為18 年進(jìn)口廢紙量大幅減少將是大概率事件，國廢供需失衡將推動國廢價格上漲，從而推動成品紙價格的上漲。另外，成本端壓力將擠出部分中小企業(yè)，行業(yè)集中度將持續(xù)提升；而龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢明顯，且轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)，盈利能力有望進(jìn)一步提升。造紙板塊建議重點(diǎn)關(guān)注太陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)。建議關(guān)注晨鳴紙業(yè)。

　　家居：行業(yè)競爭趨于激烈，工程、新零售為行業(yè)提供新機(jī)遇

　　中長期來看，地產(chǎn)紅利邊際降低、競爭趨于激烈對家居行業(yè)的影響需要關(guān)注，但我們認(rèn)為定制家具仍是值得關(guān)注的細(xì)分板塊，一方面行業(yè)滲透率有提升較大空間；另一方面，龍頭企業(yè)仍處于渠道、品類擴(kuò)張的階段，且其在渠道、品牌、效率、服務(wù)等各方面具有明顯優(yōu)勢，隨著行業(yè)集中度的提升，龍頭企業(yè)將顯著受益。家居板塊重點(diǎn)關(guān)注曲美家居、索菲亞、顧家家居、喜臨門；建議關(guān)注歐派家居、志邦股份、好萊客、大亞圣象。

　　包裝及其它板塊：重點(diǎn)關(guān)注具有競爭優(yōu)勢的細(xì)分領(lǐng)域龍頭

　　包裝行業(yè)需求端有所回暖，且紙價高位回落有助于緩解成本端壓力；另外行業(yè)整合仍是長期趨勢，龍頭包裝企業(yè)一體化經(jīng)營程度高、成本控制及客戶開拓能力強(qiáng)，將在整合過程中充分受益。因此，我們認(rèn)為包裝行業(yè)可能于下半年逐步迎來拐點(diǎn)。包裝及其它板塊建議關(guān)注勁嘉股份、裕同科技、合興包裝、美盈森；另外建議關(guān)注晨光文具、好太太。

　　風(fēng)險提示：地產(chǎn)景氣度低于預(yù)期風(fēng)險，原材料價格上漲風(fēng)險。