中信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)每周觀點(diǎn)

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　 核心觀點(diǎn)

　　周末在南方各省帶動下，豬價上漲明顯，預(yù)計(jì)下周豬價或繼續(xù)上漲。全國來看產(chǎn)能去化或已超過30%。根據(jù)上半年疫情影響和補(bǔ)欄情況推算，7  月-8  月出欄量將有大幅下降，隨著消費(fèi)的逐步增加，供需缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。短期來看，豬價將逐月上漲，7  月底-8  月中旬或上漲至20  元/公斤。中期來看，本輪周期豬價高度、持續(xù)時間長度等或?qū)⒗^續(xù)超預(yù)期。當(dāng)前仍然是生豬養(yǎng)殖板塊非常好的配置窗口期，我們繼續(xù)建議一攬子整體配置生豬養(yǎng)殖板塊。

　　▍農(nóng)林牧漁板塊行情回顧：農(nóng)林牧漁板塊上漲3.92%（滬深300  上漲1.77%），各子板塊中，海洋捕撈+2.77%，林木及加工+1.88%，果蔬飲料+5.95%，水產(chǎn)養(yǎng)殖+3.38%，動物疫苗+7.00%，農(nóng)產(chǎn)品加工及流通+0.95%，飼料+6.03%，畜牧養(yǎng)殖+3.97%，種子-2.15%。

　　▍豬價上漲或超預(yù)期，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖。本周上半周豬價調(diào)整，下半周局部地區(qū)豬價上漲，周末在南方各省帶動下，豬價上漲明顯，預(yù)計(jì)下周豬價或繼續(xù)上漲。疫情方面，四川、江西、湖北地區(qū)疫情加重，能繁母豬產(chǎn)能繼續(xù)下降。東北地區(qū)隨著養(yǎng)殖密度的下降，疫情逐漸穩(wěn)定，個別企業(yè)復(fù)養(yǎng)進(jìn)展順利，但仍未見到行業(yè)性的產(chǎn)能增加，全國來看產(chǎn)能去化或已超過30%。根據(jù)上半年疫情影響和補(bǔ)欄情況推算，7  月-8  月出欄量將有大幅下降，隨著消費(fèi)的逐步增加，供需缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。短期來看，預(yù)計(jì)豬價將逐月上漲，7  月底-8  月中旬或上漲至20  元/公斤。中期來看，本輪周期豬價高度、持續(xù)時間長度等或?qū)⒗^續(xù)超預(yù)期。當(dāng)前仍然是生豬養(yǎng)殖板塊非常好的配置窗口期，我們繼續(xù)建議一攬子整體配置生豬養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)推薦牧原股份、正邦科技、溫氏股份等。

　　▍雞苗價格環(huán)比上漲，毛雞價格仍處高位。本周雞價相對穩(wěn)定，雞苗價格2.40  元/羽，周環(huán)比上升29.73%，肉雞價格8.45  元/公斤，周環(huán)比上升0.48%。黃羽雞價格6.90  元/斤，周環(huán)比下跌1.29%。供給端，全年引種量預(yù)計(jì)為100  萬套。消費(fèi)端，生豬供給短缺帶來雞肉消費(fèi)增加仍然是板塊投資的主邏輯，預(yù)計(jì)肉禽養(yǎng)殖板塊景氣將持續(xù)至2020  年以后。建議積極關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份、民和股份、益生股份、立華股份等。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；食品安全問題；自然災(zāi)害等。