中信證券-科技行業(yè)前瞻研究
研究報(bào)告內(nèi)容摘要：
核心觀點(diǎn)
中國(guó)和美國(guó)逐漸成為全球科技創(chuàng)新的兩極。中國(guó)市場(chǎng)正享受工程師紅利和創(chuàng)業(yè)者紅利，在資本和政策的推動(dòng)下，科技巨頭、創(chuàng)業(yè)公司和各種投資機(jī)構(gòu)共同形成了獨(dú)特的中國(guó)科技生態(tài)。在美國(guó)，硅谷的科技進(jìn)步引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和投資方向。中信證券前瞻研究團(tuán)隊(duì)首推“全球人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)”周報(bào)，旨在追蹤全球科技創(chuàng)新進(jìn)展，尋找更廣泛的投資機(jī)會(huì)。
海外動(dòng)態(tài)
▍IBM 與 AT＆T 簽訂云計(jì)算合同。7 月 16 日，IBM 宣布，它與 AT＆T 公司簽署了一項(xiàng)協(xié)議，允許 AT＆T 在 IBM 云計(jì)算服務(wù)上托管其商業(yè)應(yīng)用軟件。這是 IBM自收購(gòu) “紅帽”以來達(dá)成的第一筆云計(jì)算業(yè)務(wù)重大交易。（來源：騰訊科技）
▍歐盟對(duì)高通處以 2.42 億歐元的罰款。7 月 18 日下午，高通公司被歐盟反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰 2.42 億歐元（約合 2.72 億美元）。（來源：彭博社）
中國(guó)動(dòng)態(tài)
▍上交所受理科創(chuàng)板五十批 149 家公司。上海證券交易所于 3 月 22-7 月 19 日期間，先后披露共 149 家科創(chuàng)板受理企業(yè)，其中計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè) 29 家；軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè) 28 家；專用設(shè)備制造業(yè)企業(yè) 28 家；醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè) 18 家；互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)企業(yè) 7 家；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)企業(yè) 5 家；通用設(shè)備制造業(yè) 5 家；鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè) 4 家；生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)企業(yè) 4 家；研究和試驗(yàn)發(fā)展 4 家；儀器儀表制造業(yè) 3 家；電氣機(jī)械和器材制造業(yè) 3 家；非金屬礦物制品業(yè) 3 家；橡膠和塑料制品業(yè) 2 家；租賃業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)、金屬制品業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工、廢棄資源綜合利用業(yè)、食品制造業(yè)各一家。
▍斗魚在美上市。7 月 17 日晚間，斗魚在美納斯達(dá)克上市，開盤價(jià)為每股 11.02美元，較發(fā)行價(jià)每股 11.5 美元下跌 4.2%，開盤破發(fā)隨后反轉(zhuǎn)持平，收盤時(shí)每股11.5 美元。（來源：藍(lán)鯨 TMT）
市場(chǎng)周觀點(diǎn)
▍市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：上周全球權(quán)益市場(chǎng)整體較為平穩(wěn)，繼續(xù)維持小幅震蕩，同時(shí)源于市場(chǎng)對(duì)二季報(bào)業(yè)績(jī)，以及聯(lián)儲(chǔ)寬松力度擔(dān)憂的加劇，美股市場(chǎng)周內(nèi)小幅下跌，標(biāo)普指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌 1.2%、1.1%。日韓貿(mào)易沖突的加劇進(jìn)一步加深全球半導(dǎo)體板塊的恐慌情緒，并推升階段性炒貨行情，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)周內(nèi)上漲2.1%。中信主要覆蓋個(gè)股方面，整體跌多漲少，光環(huán)新網(wǎng)（5.5%）、騰訊控股（1.9%）等漲幅居前。
▍行業(yè)動(dòng)態(tài)：美股科技股自上周開始陸續(xù)進(jìn)入季報(bào)期，公布的數(shù)據(jù)顯示，微軟、SAP、IBM等公司云計(jì)算業(yè)務(wù)季度表現(xiàn)繼續(xù)維持強(qiáng)勁，顯示歐美大型企業(yè)向云端的遷移繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，而近期的部分第三方機(jī)構(gòu)針對(duì)歐美大型企業(yè) CIO 的調(diào)研亦進(jìn)一步證明，云計(jì)算繼續(xù)在企業(yè) IT 支出中維持最高優(yōu)先級(jí)，考慮到當(dāng)前大型企業(yè)向云端遷移仍處于中前期，我們判斷，歐美云計(jì)算市場(chǎng)中期增長(zhǎng)動(dòng)能仍將維持強(qiáng)勁，同時(shí)建議關(guān)注云廠商資本支出在H2 回暖帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。近期個(gè)別消費(fèi)電子公司業(yè)績(jī)爆雷，亦觸發(fā)市場(chǎng)的一定擔(dān)憂，我們認(rèn)為，隨著智能手機(jī)市場(chǎng)的成熟，以及消費(fèi)電子企業(yè)對(duì)存量市場(chǎng)博弈的加劇，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子的周期屬性亦需要更多的認(rèn)識(shí)。
▍行業(yè)專題：從基金最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)在二季度大幅減持科技股，經(jīng)歷二季度減持后，目前計(jì)算機(jī)、電子仍然超配，通信板塊則略微低配。從創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)預(yù)告來看，目前計(jì)算機(jī)繼續(xù)較高景氣度，通信、電子等板塊內(nèi)分化明顯，考慮到去年 Q4 的較低基數(shù)，以及當(dāng)前科技股業(yè)績(jī)逐季改善的趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)在 Q4，創(chuàng)業(yè)板有望較滬深 300 實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊僬純?yōu)，并推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格切換。同時(shí) MSCI 擴(kuò)容、科創(chuàng)板的推出，亦將不斷推升市場(chǎng)對(duì)科技股的關(guān)注度。
▍投資策略：近期外圍事件持續(xù)增多，包括歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)議息，美股重點(diǎn)科技公司二季報(bào)等，貨幣政策走向、企業(yè)二季報(bào)及后續(xù)展望將成為短期左右市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵變量，我們對(duì)美股市場(chǎng)短期走勢(shì)繼續(xù)維持謹(jǐn)慎態(tài)度。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我們建議投資者持續(xù)加大對(duì)TMT 板塊關(guān)注力度，建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)景氣度確定、業(yè)績(jī)能見度高的 5G 產(chǎn)業(yè)鏈、軟件服務(wù)、IDC、網(wǎng)絡(luò)游戲、安防等板塊，繼續(xù)推薦：光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件、數(shù)據(jù)港、工業(yè)富聯(lián)、中國(guó)鐵塔、騰訊控股、阿里巴巴、�？低�、大華股份、中興通訊等。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響全球科技創(chuàng)新；海外交易所修訂出臺(tái)更具吸引力上市政策。
