中信證券-科技行業(yè)前瞻研究
研究報告內容摘要：
核心觀點
中國和美國逐漸成為全球科技創(chuàng)新的兩極。中國市場正享受工程師紅利和創(chuàng)業(yè)者紅利，在資本和政策的推動下，科技巨頭、創(chuàng)業(yè)公司和各種投資機構共同形成了獨特的中國科技生態(tài)。在美國，硅谷的科技進步引領產業(yè)趨勢和投資方向。中信證券前瞻研究團隊首推“全球人工智能和數字經濟”周報，旨在追蹤全球科技創(chuàng)新進展，尋找更廣泛的投資機會。
海外動態(tài)
▍IBM 與 AT＆T 簽訂云計算合同。7 月 16 日，IBM 宣布，它與 AT＆T 公司簽署了一項協(xié)議，允許 AT＆T 在 IBM 云計算服務上托管其商業(yè)應用軟件。這是 IBM自收購 “紅帽”以來達成的第一筆云計算業(yè)務重大交易。（來源：騰訊科技）
▍歐盟對高通處以 2.42 億歐元的罰款。7 月 18 日下午，高通公司被歐盟反壟斷監(jiān)管機構處罰 2.42 億歐元（約合 2.72 億美元）。（來源：彭博社）
中國動態(tài)
▍上交所受理科創(chuàng)板五十批 149 家公司。上海證券交易所于 3 月 22-7 月 19 日期間，先后披露共 149 家科創(chuàng)板受理企業(yè)，其中計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)企業(yè) 29 家；軟件和信息技術服務業(yè)企業(yè) 28 家；專用設備制造業(yè)企業(yè) 28 家；醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè) 18 家；互聯(lián)網和相關服務業(yè)企業(yè) 7 家；化學原料和化學制品制造業(yè)企業(yè) 5 家；通用設備制造業(yè) 5 家；鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè) 4 家；生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)企業(yè) 4 家；研究和試驗發(fā)展 4 家；儀器儀表制造業(yè) 3 家；電氣機械和器材制造業(yè) 3 家；非金屬礦物制品業(yè) 3 家；橡膠和塑料制品業(yè) 2 家；租賃業(yè)、專業(yè)技術服務業(yè)、金屬制品業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工、廢棄資源綜合利用業(yè)、食品制造業(yè)各一家。
▍斗魚在美上市。7 月 17 日晚間，斗魚在美納斯達克上市，開盤價為每股 11.02美元，較發(fā)行價每股 11.5 美元下跌 4.2%，開盤破發(fā)隨后反轉持平，收盤時每股11.5 美元。（來源：藍鯨 TMT）
市場周觀點
▍市場動態(tài)：上周全球權益市場整體較為平穩(wěn)，繼續(xù)維持小幅震蕩，同時源于市場對二季報業(yè)績，以及聯(lián)儲寬松力度擔憂的加劇，美股市場周內小幅下跌，標普指數、納斯達克指數分別下跌 1.2%、1.1%。日韓貿易沖突的加劇進一步加深全球半導體板塊的恐慌情緒，并推升階段性炒貨行情，費城半導體指數周內上漲2.1%。中信主要覆蓋個股方面，整體跌多漲少，光環(huán)新網（5.5%）、騰訊控股（1.9%）等漲幅居前。
▍行業(yè)動態(tài)：美股科技股自上周開始陸續(xù)進入季報期，公布的數據顯示，微軟、SAP、IBM等公司云計算業(yè)務季度表現繼續(xù)維持強勁，顯示歐美大型企業(yè)向云端的遷移繼續(xù)維持強勢，而近期的部分第三方機構針對歐美大型企業(yè) CIO 的調研亦進一步證明，云計算繼續(xù)在企業(yè) IT 支出中維持最高優(yōu)先級，考慮到當前大型企業(yè)向云端遷移仍處于中前期，我們判斷，歐美云計算市場中期增長動能仍將維持強勁，同時建議關注云廠商資本支出在H2 回暖帶來的產業(yè)鏈機會。近期個別消費電子公司業(yè)績爆雷，亦觸發(fā)市場的一定擔憂，我們認為，隨著智能手機市場的成熟，以及消費電子企業(yè)對存量市場博弈的加劇，市場對消費電子的周期屬性亦需要更多的認識。
▍行業(yè)專題：從基金最新持倉數據來看，國內機構在二季度大幅減持科技股，經歷二季度減持后，目前計算機、電子仍然超配，通信板塊則略微低配。從創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預告來看，目前計算機繼續(xù)較高景氣度，通信、電子等板塊內分化明顯，考慮到去年 Q4 的較低基數，以及當前科技股業(yè)績逐季改善的趨勢，我們預計在 Q4，創(chuàng)業(yè)板有望較滬深 300 實現業(yè)績增速占優(yōu)，并推動市場風格切換。同時 MSCI 擴容、科創(chuàng)板的推出，亦將不斷推升市場對科技股的關注度。
▍投資策略：近期外圍事件持續(xù)增多，包括歐洲央行、美聯(lián)儲議息，美股重點科技公司二季報等，貨幣政策走向、企業(yè)二季報及后續(xù)展望將成為短期左右市場走勢的關鍵變量，我們對美股市場短期走勢繼續(xù)維持謹慎態(tài)度。國內市場，我們建議投資者持續(xù)加大對TMT 板塊關注力度，建議繼續(xù)關注行業(yè)景氣度確定、業(yè)績能見度高的 5G 產業(yè)鏈、軟件服務、IDC、網絡游戲、安防等板塊，繼續(xù)推薦：光環(huán)新網、寶信軟件、數據港、工業(yè)富聯(lián)、中國鐵塔、騰訊控股、阿里巴巴、�？低�、大華股份、中興通訊等。
▍風險因素：國際經濟環(huán)境影響全球科技創(chuàng)新；海外交易所修訂出臺更具吸引力上市政策。
