光大證券-信息安全行業(yè)跟蹤報(bào)告

　　◆護(hù)網(wǎng)和等保  2.0  等政策推動(dòng)信息安全邊際改善

　　根據(jù)招標(biāo)網(wǎng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，今年護(hù)網(wǎng)行動(dòng)無論范圍還是力度方面都比往年要大，有望直接拉動(dòng)短期行業(yè)需求增長(zhǎng)。此外，今年  5  月份發(fā)布的“等保  2.0”和此前發(fā)布的“網(wǎng)絡(luò)安全法”預(yù)計(jì)將中長(zhǎng)期增強(qiáng)政企信息安全意識(shí)，需要做等保的系統(tǒng)數(shù)量增加，信息安全投入增加，帶來信息安全行業(yè)需求邊際改善。同時(shí)，軍工領(lǐng)域的信息安全投入有望逐步回暖。

　　◆第三方機(jī)構(gòu)上調(diào)行業(yè)增速預(yù)測(cè)

　　受益于等級(jí)保護(hù)  2.0  等相關(guān)法律法規(guī)的逐步落地，IDC  上調(diào)了信息安全整體行業(yè)的增速。2019  年  4  月，IDC  預(yù)測(cè)  2018-2022  年期內(nèi)的年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）為  25.6%，  增速相較于  17  年的預(yù)測(cè)明顯提高。

　　◆行業(yè)公司收入改善

　　根據(jù)綠盟科技和南洋股份披露的  2019  年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中綠盟科技預(yù)告  19H1  營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)約為  25%，單  Q2  季度增長(zhǎng)約31%，相比于  Q1  的  16%的增長(zhǎng)改善明顯。南洋股份也提到公司  19H1  網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)較上年同期增長(zhǎng)較大。通過行業(yè)內(nèi)公司中報(bào)預(yù)告可以看出此前的信息安全行業(yè)需求邊際改善的邏輯得到驗(yàn)證。

　　◆投資建議：

　　自國(guó)家發(fā)布等保  2.0  以來，信息安全行業(yè)政策密集出臺(tái)，信息安全的戰(zhàn)略地位進(jìn)一步得到肯定，國(guó)家對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全重視程度明顯提高；疊加今年建國(guó)  70  周年和護(hù)網(wǎng)行動(dòng)等事件影響，信息安全需求明顯增加，年初至今行業(yè)內(nèi)公司訂單增長(zhǎng)比較明顯，預(yù)計(jì)行業(yè)邊際改善將逐步在財(cái)報(bào)中得到驗(yàn)證，而且當(dāng)前行業(yè)整體估值處在歷史低位附近，建議加大關(guān)注力度，推薦啟明星辰、綠盟科技、深信服和南洋股份，建議關(guān)注三六零。

　　◆風(fēng)險(xiǎn)分析：

　　信息安全政策落地不及預(yù)期，公司產(chǎn)品不能及時(shí)滿足客戶需求，市場(chǎng)整體估值水平下降。