民生證券-把握建筑行業(yè)區(qū)域性機會

　　研究報告內(nèi)容摘要：

　　上周行情：中信建筑行業(yè)下跌4.58%，跑輸滬深300指數(shù)1.54個百分點

　　上周中信建筑指數(shù)下跌4.58個百分點，滬深300指數(shù)下跌3.04%，跑輸滬深300指數(shù)1.54個百分點。其中建筑施工下跌4.60%，跑輸滬深300指數(shù)1.56個百分點，建筑裝修指數(shù)下跌4.39%，跑輸滬深300指數(shù)1.35個百分點。

　　行業(yè)觀點

　　經(jīng)濟下行壓力下，我們維持基建穩(wěn)增的核心觀點。專項債發(fā)行放量，1-7月新增專項債已16863億，其中7月新增2997.13億，預(yù)計后續(xù)資金情況將持續(xù)好轉(zhuǎn)。行業(yè)預(yù)期指數(shù)向好，景氣度維持在較高水平，基本面向好下持續(xù)關(guān)注政策面。1）長三角、上海自貿(mào)區(qū)政策推進加快，區(qū)域性利好進一步增強。上海上半年各區(qū)域簽約落地項目202個，總投資超過1900億，下半年預(yù)計開工220個，總投資約2000億。隨著夏季高溫暴雨季節(jié)結(jié)束，預(yù)計下半年開工節(jié)奏有望加快。2）城鎮(zhèn)舊改進程快速推進，17年年底廈門、廣州等15城啟動了城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造試點，到18年全國試點城市共改造老舊小區(qū)106個。據(jù)國務(wù)院參事估計我國城鎮(zhèn)需綜合改造的老舊小區(qū)投資額達(dá)4萬億，如改造期為5年，每年預(yù)計新增投資至少約8000億。當(dāng)前上海、安徽、襄陽、南京、廣東、合并等多地區(qū)已發(fā)布具體實施計劃，預(yù)計舊改將成穩(wěn)投資的強勁助力。3）繼續(xù)看好一帶一路訂單釋放，1-6月我國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家新簽對外承包工程訂單636.4億美元，同比增速33.2%，該增速今年3月以來維持在較高水平，近日央企海外訂單公告不斷，預(yù)計海外訂單將持續(xù)放量。

　　行業(yè)訂單跟蹤

　　上周建筑行業(yè)新公告重大項目金額約227.03億元，其中基礎(chǔ)設(shè)施類項目較多，金額最大的為中國鐵建與加納簽訂的建設(shè)2萬套保障房項目合同，金額為69.96億元。

　　重要新聞：《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)臨港新片區(qū)總體方案》出臺

　　到2025年，建立比較成熟的投資貿(mào)易自由化便利化制度體系，打造一批更高開放度的功能型平臺，經(jīng)濟實力和經(jīng)濟總量大幅躍升。上海將設(shè)立新片區(qū)專項發(fā)展資金，5年出資總規(guī)模不少于1000億，重點是要支持新片區(qū)內(nèi)的高端人才、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等各方面。

　　風(fēng)險提示

　　基建/地產(chǎn)投資下滑；PPP融資收緊；海外投資風(fēng)險。