招商銀行-關注5G時代產業(yè)鏈機遇

　　研究報告內容摘要：

　　■手機為全球消費電子產品龍頭。到2022年，全球手機市場規(guī)模預計將超6,000億美元，關注消費升級及新興市場兩大主線。不論是出貨量還是市場規(guī)模，手機作為超級智能終端，均位居全球消費電子之首。2019年，全球智能手機出貨量達13.7億部，市場規(guī)模超過5,000億美元。全球手機出貨量見頂后下滑，但ASP（平均售價）保持增長，因此全球手機市場規(guī)模仍保持增長。隨著5G時代到來，智能手機將量價齊升，預計到2022年，全球手機市場規(guī)模將超6,000億美元。關注消費升級及新興市場兩大主線：1）日本、韓國和北美市場的中高端以上手機（400美元以上）消費能力遙遙領先于其他市場，中國手機消費升級趨勢明顯；2）以非洲、印度為代表的主要新興市場是未來全球智能手機銷量增長的主要動力。

　　■手機品牌商：產品力、支撐力及生態(tài)鏈三大維度分析競爭力。產品力：蘋果手機軟硬件結合用戶體驗最佳，占據全球高端手機半壁江山，三星具有顯著的全產業(yè)鏈優(yōu)勢，中國手機品牌商產品力不斷提升，華為一枝獨秀；支撐力：蘋果供應鏈體系最為完備，以低成本為導向的供應鏈，助力小米手機實現成本領先戰(zhàn)略，OV深耕線下和小米偏重于線上互聯網模式各有千秋，互聯網下半場趨于融合。生態(tài)圈：蘋果生態(tài)系統(tǒng)布局最完整，小米和華為在大力構建生態(tài)體系，其他手機品牌商也在積極探索。綜合來看，蘋果和三星綜合實力居于前兩名，華為也成功躋身第一梯隊。

　　■ 5G時代，手機仍是用戶端的核心產品，產業(yè)鏈機遇及風險并存。5G給產業(yè)鏈帶來的機遇：1）零組件：5G帶來以基帶、射頻前端、天線、連接器等為主要構成的網絡信號接收及發(fā)送系統(tǒng)（射頻系統(tǒng)）升級，相關零組件也將迭代升級，關注國產替代機遇；2）ODM行業(yè)：5G時代，智能手機量價齊升，對手機射頻器件等的設計提出了更高的要求，ODM手機的比例將會進一步提升；3）手機組裝：風險在于東南亞對組裝產業(yè)的不斷擠占，機遇在于中國大陸企業(yè)逐步介入高端手機組裝。關注中美貿易摩擦對手機產業(yè)的影響：手機品牌商力圖逐步脫離美國體系控制，產業(yè)鏈風險與機遇并存。

　　■布局建議與風險提示。招商銀行各部如需報告原文請以文末聯系方式聯系招商銀行研究院。