中報(bào)行情正在火熱進(jìn)行中。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，一共有1077家上市公司公布了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有223家公司的業(yè)績(jī)“預(yù)增”。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)報(bào)道，有140家上市公司預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至少在1倍以上，而其中有10家上市公司在4月份以來，股價(jià)不漲反跌，跌幅在10%以上，出現(xiàn)了業(yè)績(jī)和股價(jià)之間的“剪刀差”效應(yīng)。
數(shù)據(jù)顯示，兩市目前預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增幅最高的是中小板公司尤夫股份(002427.SZ)，同比增長(zhǎng)13628.32%至13678.32%。
公司在一季報(bào)中預(yù)測(cè)，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為4483.67萬元至4500萬元，業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因說明則從多方面進(jìn)行了解釋，包括上半年“年產(chǎn)20萬噸差別化滌綸工業(yè)絲項(xiàng)目”的一期項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，生產(chǎn)穩(wěn)定，銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)品毛利空間有所增加，業(yè)績(jī)也相應(yīng)增加等。
兩市中預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)最大虧損幅度的是正邦科技，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)虧損幅度為3910.28%~-2851.87%，該公司預(yù)計(jì)2014年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-18000萬元至-13000萬元。
公司稱，業(yè)績(jī)虧損一方面是受到生豬行業(yè)深度虧損的影響，公司商品肥豬出欄價(jià)格一路下調(diào)，遠(yuǎn)低于公司成本；二是由于商品肥豬行業(yè)嚴(yán)重虧損，影響了養(yǎng)殖戶和大型豬場(chǎng)的補(bǔ)欄積極性，公司出欄的種豬和仔豬價(jià)格基本處于有價(jià)無市的狀態(tài)，使公司養(yǎng)殖成本大幅度增加。此外由于養(yǎng)殖場(chǎng)大部分處于達(dá)產(chǎn)期，所以各項(xiàng)費(fèi)用持續(xù)增加。
而隨著披露期的接近，發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告的公司也越來越多。
截至7月10日，有31家公司對(duì)中期業(yè)績(jī)進(jìn)行了修正，其中，19家公司修正后的業(yè)績(jī)向好，占業(yè)績(jī)修正公司的61.3%。而包括江粉磁材(002600.SZ)等在內(nèi)的公司宣布業(yè)績(jī)“變臉”。
無疑投資者都把目光聚集在業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)或者大幅改善的公司上。目前來看，兩市一共有140家上市公司預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至少在1倍以上，另外有86家上市公司今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過50%。
上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮麗的上市公司，大多數(shù)股價(jià)表現(xiàn)也很不錯(cuò)。但是，也有公司出現(xiàn)了上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，股價(jià)卻不漲反跌的情況。這其中，是否蘊(yùn)藏更多的投資機(jī)會(huì)？
數(shù)據(jù)顯示，4月份以來，在140家預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)翻番的公司中，一共有33家上市公司的股價(jià)不漲反跌。
其中，跌幅最大的三家公司分別為閏土股份(002440.SZ)、亞太藥業(yè)(002370.SZ)以及游族網(wǎng)絡(luò)(002174.SZ)，分別下跌了20.25%、17.98%、16.85%。
閏土股份預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度為160%~200%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因是受行業(yè)趨暖以及上游原材料供應(yīng)偏緊等因素影響，公司產(chǎn)品價(jià)格大幅攀升。一季度，公司的利好已經(jīng)開始體現(xiàn)，股價(jià)大幅上漲上，從14元上漲到了22元以上，到了二季度，公司股價(jià)出現(xiàn)了回調(diào)。
亞太藥業(yè)預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)3.57~4.21倍，主要原因是隨著銷售體系和市場(chǎng)渠道的持續(xù)優(yōu)化和調(diào)整，普藥市場(chǎng)份額逐步恢復(fù)，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品收入增長(zhǎng)。而亞太藥業(yè)的股價(jià)之所以出現(xiàn)下跌和二季度以來醫(yī)藥板塊的整體回調(diào)有關(guān)。但目前來看，該板塊整體呈現(xiàn)出了上漲趨勢(shì)。
游族網(wǎng)絡(luò)原名梅花傘，公司預(yù)計(jì)今年中報(bào)預(yù)增39倍，凈利潤(rùn)達(dá)到1.49億~1.79億元，而公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于重大重組工作在二季度完成，公司主營業(yè)務(wù)變更為網(wǎng)頁網(wǎng)絡(luò)游戲、移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)和運(yùn)營。公司4月份以來股價(jià)大跌的原因是去年以來股價(jià)大漲，早已透支了利好。
此外，深深房(000029.SZ)、福建水泥(600802.SZ)、嘉應(yīng)制藥(002198.SZ)、漳澤電力(000767.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、華聞傳媒(000793.SZ)和*ST中富(000659.SZ)7家公司預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一倍以上，而在4月份以來，股價(jià)跌幅卻在10%以上。
其中，大多數(shù)公司業(yè)績(jī)大漲是由于重組等因素，而福建水泥則是因?yàn)楫a(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升而成本下降，漳澤電力業(yè)績(jī)上漲是由于報(bào)告期內(nèi)電量增加以及成本下降等，值得關(guān)注。
漳澤電力：盈利有望持續(xù)改善，規(guī)模成長(zhǎng)可期
研究機(jī)構(gòu)：山西證券日期：2014-07-04
投資要點(diǎn)：
公司基本情況。公司目前控股的裝機(jī)容量597.9萬千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量564.0萬千瓦。其中，塔山發(fā)電、同華發(fā)電、王坪發(fā)電、同煤熱電為向同煤集團(tuán)發(fā)行股份購買的電力資產(chǎn)。
煤價(jià)持續(xù)低迷，2014年盈利有望環(huán)比回升。在煤炭市場(chǎng)疲軟的環(huán)境下，公司目前采取市場(chǎng)價(jià)的模式，煤炭?jī)r(jià)格的下跌公司將直接受益。截止目前看2014年的大同南郊動(dòng)力煤均價(jià)408.02元/噸，較2013年均價(jià)下跌了-9.85%，如果按照目前的煤炭均價(jià)看，公司2014年盈利能力進(jìn)一步提升。
發(fā)電小時(shí)持續(xù)惡化。山西省電力需求增速持續(xù)低迷，1-5月用電需求累計(jì)增速下滑到0.74%�；痣姲l(fā)電小時(shí)也持續(xù)下滑，1-5月份發(fā)電小時(shí)增速同比下滑-4.56%，進(jìn)一步惡化。目前看山西省以能源原材料為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用電需求在能源需求及價(jià)格持續(xù)下滑的背景下，短期難以出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。上半年公司發(fā)電小時(shí)較為低迷，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，3、4季度公司由于夏季空調(diào)降溫及冬季取暖影響用電需求相對(duì)較好，預(yù)計(jì)3、4季度公司發(fā)電量有所好轉(zhuǎn)。
電價(jià)下調(diào)預(yù)期再起。目前煤炭?jī)r(jià)格較2014年有約10%的下降，煤電聯(lián)動(dòng)預(yù)期又起。但由于煤電聯(lián)動(dòng)以年為周期，我們預(yù)計(jì)近期煤電聯(lián)動(dòng)不會(huì)出臺(tái)，預(yù)計(jì)如若煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，煤電聯(lián)動(dòng)有望在2014年底啟動(dòng)。上次煤電聯(lián)動(dòng)，山西省降低0.9分/千瓦時(shí)，低于全國平均水平的1分/千瓦時(shí)。根據(jù)煤價(jià)下跌幅度預(yù)計(jì)這次煤炭?jī)r(jià)格下調(diào)1分/千瓦時(shí)左右。
后期儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，裝機(jī)規(guī)模有望翻番。公司目前在建裝機(jī)容量250萬千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量250萬千瓦。公司集團(tuán)建成的電力資產(chǎn)有大唐熱電二期2*33萬千瓦及山陰織女泉風(fēng)電4*4.95萬千瓦，集團(tuán)承諾建成后注入上市公司，預(yù)計(jì)有望在近期啟動(dòng)注入。此外，公司集團(tuán)層面儲(chǔ)備的塔山2期2*60萬千瓦機(jī)組以及朔南熱電2*35機(jī)組，未來可能采取集團(tuán)建設(shè)后注入上市公司的模式，也可能采取直接由上市公司主體建設(shè)的模式。綜合看，公司層面及集團(tuán)層面合計(jì)儲(chǔ)備火電裝機(jī)容量500萬千瓦，風(fēng)電裝機(jī)容量19.8萬千瓦，儲(chǔ)備權(quán)益裝機(jī)容量基本接近公司目前的權(quán)益裝機(jī)容量564.0萬千瓦。
資產(chǎn)注入值得期待。(一)承諾電力資產(chǎn)近期有望注入。我們預(yù)計(jì)大唐二期2*33萬千瓦和山陰織女泉風(fēng)電有望率先注入上市公司，預(yù)計(jì)采取現(xiàn)金收購或者向同煤集團(tuán)增發(fā)的方式進(jìn)行收購。但注入資產(chǎn)整體體量較公司目前資產(chǎn)較小，預(yù)計(jì)對(duì)增厚公司每股收益影響較弱。(二)承諾煤炭資源注入受煤炭盈利惡化預(yù)計(jì)可能暫時(shí)擱淺。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2014-2015年每股收益分別為0.23、0.26元，對(duì)應(yīng)目前市盈率分別為12倍、11倍，考慮到公司目前在建裝機(jī)容量較多，在火電公司中裝機(jī)規(guī)模成長(zhǎng)性較好，此外公司背靠同煤集團(tuán)，未來煤炭盈利能力好轉(zhuǎn)后有望注入部分優(yōu)質(zhì)煤炭資源，保證公司煤電一體化經(jīng)營，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，綜合考慮給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。
投資風(fēng)險(xiǎn)。1、電價(jià)超預(yù)期下調(diào)；2、山西省宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，發(fā)電小時(shí)持續(xù)下滑；3、煤炭?jī)r(jià)格超預(yù)期上漲。
