啤酒產(chǎn)量止跌回升，大眾消費復(fù)蘇+關(guān)廠持續(xù)推進助力供需改善。上周食品飲料指數(shù)大漲2.83%，名列前茅，其中啤酒品種集體脈沖，對指數(shù)上行貢獻良多。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周啤酒指數(shù)累計上漲6.20%，僅次于石油石化相關(guān)概念。
從需求側(cè)看，啤酒行業(yè)自2014年7月起進入下行階段，全國產(chǎn)量增速連續(xù)25個月同比下降，2017年下半年以來，大眾消費品逐漸復(fù)蘇，啤酒產(chǎn)量止跌企穩(wěn)2018年1-3月，國內(nèi)啤酒產(chǎn)量累計同增1.3%，達2014年10月以來最高水平，目前已處于底部回轉(zhuǎn)階段。
從供給端看，主要廠商關(guān)廠持續(xù)推進，削減資本開支，行業(yè)新增產(chǎn)能較之前大幅減少：華潤2017年關(guān)閉7家工廠，百威2016年-2017年關(guān)閉8家工廠；嘉士伯/重啤2016年關(guān)閉5家酒廠，2017年關(guān)廠仍在持續(xù)。從趨勢上看，存量競爭背景下，企業(yè)清理低端產(chǎn)能，著力結(jié)構(gòu)升級，帶動利潤率提升，惡性價格戰(zhàn)策略難以維系，供需關(guān)系改善+行業(yè)競爭小幅趨緩，行業(yè)基本面有望逐漸好轉(zhuǎn)。
年初以來華潤、燕京、青島在多個區(qū)域?qū)χ饕a(chǎn)品提價，同時費用端各企業(yè)均執(zhí)行壓縮戰(zhàn)略，預(yù)計世界杯營銷也不會過多投放，今年啤酒行業(yè)整體業(yè)績彈性有望大增。（黎旅嘉）
