債市供給壓力加速釋放

　　5月16日，債券一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的六期利率債招標(biāo)結(jié)果分化，表明供給壓力對(duì)市場(chǎng)的影響開始顯現(xiàn)。分析人士稱，今年以來債券一級(jí)發(fā)行的節(jié)奏明顯偏慢，二、三季度供給將加速釋放，疊加監(jiān)管政策逐步落地，債市供需關(guān)系可能向不利方向演變，建議投資者警惕行情的反復(fù)。

　　招標(biāo)結(jié)果分化

　　5月以來，債券一級(jí)供給明顯加速，15日發(fā)行的六期利率債中標(biāo)利率與中債估值相比高低不一，表明資金面趨緊的背景下供給壓力開始突顯。

　　當(dāng)日財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行兩期國債，其中1年期國債中標(biāo)利率3.02%，邊際利率3.1%，投標(biāo)倍數(shù)1.77；10年期國債中標(biāo)利率3.69%，邊際利率3.73%，投標(biāo)倍數(shù)2.2。據(jù)中債國債到期收益率數(shù)據(jù)，5月15日，1年、10年期國債到期收益率分別為2.9669%、3.7151%，此次發(fā)行的1年期國債中標(biāo)利率高于中債估值。

　　同日下午發(fā)行的農(nóng)發(fā)債中標(biāo)利率也有所分化，其中1年、5年、7年和10年期農(nóng)發(fā)債中標(biāo)利率分別為3.89%、4.4584%、4.5913%、4.6765%，投標(biāo)倍數(shù)分別為1.6、2.5、3.44、2.84。再看中債農(nóng)發(fā)債到期收益率數(shù)據(jù)，5月15日，1年、5年、7年和10年期農(nóng)發(fā)債到期收益率分別為3.8756%、4.5248%、4.6430%、4.6779%，此次1年期農(nóng)發(fā)債中標(biāo)利率也高于中債估值。

　　從認(rèn)購情況來看，上述六期利率債中，除7年期農(nóng)發(fā)債投標(biāo)倍數(shù)超過3外，其余均不足3，且1年期國債和1年期農(nóng)發(fā)債投標(biāo)倍數(shù)均不足2，顯示市場(chǎng)需求明顯降溫。