千禾轉(zhuǎn)債周三申購(gòu) 申購(gòu)建議

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，千禾味業(yè)總共發(fā)行不超過(guò)3.56億元可轉(zhuǎn)債，T-1日（6-19周二）股權(quán)登記日；T日（6-20周三）網(wǎng)上申購(gòu)；T+2日（6-22周五）網(wǎng)上申購(gòu)中簽繳款。配售代碼：753027；申購(gòu)代碼754027。

　　千禾味業(yè)定位于中高端調(diào)味品市場(chǎng)，主要從事醬油、食醋等調(diào)味品和焦糖色等飾品添加劑的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，公司產(chǎn)能擴(kuò)建有序，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目投產(chǎn)后，產(chǎn)能較目前相比將翻一番。從行業(yè)來(lái)看，無(wú)論是調(diào)味品行業(yè)還是醬油子行業(yè)品牌集中度仍處于較低水平，未來(lái)國(guó)內(nèi)品牌集中度有較大提升空間。2018年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.45億元，同比下降3.01%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比增長(zhǎng)11.27%，毛利率為43.71%。目前公司市值為83.00億元左右，PE TTM在38.3倍，估值已經(jīng)不低。

　　千禾味業(yè)總股本3.26億股，前十大股東持股比例69.07%，如果假設(shè)原有股東50%參與配售，那么剩余1.63億元供投資者申購(gòu)。單戶(hù)申購(gòu)上限為100萬(wàn)，假設(shè)有30萬(wàn)人參與申購(gòu)，預(yù)計(jì)中簽率在0.054%附近�？紤]到公司是調(diào)味品行業(yè)的明日之星，具有良好的成長(zhǎng)性，當(dāng)前平價(jià)已經(jīng)接近面值，建議可參與申購(gòu)，二級(jí)市場(chǎng)中逢低布局。