觸底反彈 可轉(zhuǎn)債市場有望逐步回暖

　　可轉(zhuǎn)債市場6月26日迎來了期盼已久的反彈，特別是低價可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)搶眼。分析人士提醒，部分可轉(zhuǎn)債的大幅上漲可能隱藏著炒作風險，投資者在追求收益的同時，更需關(guān)注基本面和信用風險。展望7月，隨著市場情緒的穩(wěn)定和公募基金半年報的披露，預(yù)計可轉(zhuǎn)債市場整體將逐步回暖。

　　6月26日，連續(xù)下跌多日的可轉(zhuǎn)債市場迎來反彈。截至收盤，萬得可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)上漲2.31%至177.6點，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲1.4%至390.17點。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，6月26日漲幅超2%的可轉(zhuǎn)債共有230只，其中廣匯轉(zhuǎn)債、嶺南轉(zhuǎn)債、三房轉(zhuǎn)債漲幅居前，漲幅分別為20%、20%和16.79%，成交額分別為12.08億元、20.63億元和11.82億元。此前大跌的廣匯轉(zhuǎn)債，昨日開盤即成交放量，隨后漲停至46.124元。

　　“在經(jīng)歷了一段時間的調(diào)整之后，可轉(zhuǎn)債市場可能存在技術(shù)性反彈的需求，特別是那些價格已經(jīng)跌至較低水平的可轉(zhuǎn)債?！币晃毁Y深市場人士說。

　　不過，分析人士表示，部分可轉(zhuǎn)債上漲屬于此前過度反應(yīng)的價值回歸，另一部分可轉(zhuǎn)債漲停存在炒作行為。

　　一位私募基金從業(yè)者表示，雖然目前可轉(zhuǎn)債市場有結(jié)構(gòu)性機會，但個別可轉(zhuǎn)債退市的極端風險還是需要著重考慮。投資這些低價可轉(zhuǎn)債，還需要多關(guān)注上市公司的基本面和股價等因素。

　　投資高收益可轉(zhuǎn)債，最重要的是嚴格把控信用風險，切不可有投機心理?！巴顿Y產(chǎn)業(yè)債，要精通行業(yè)，能識別財務(wù)造假，還要了解實際控制人情況，其投資難度甚至高于股票。”一位信用評級從業(yè)者說。

　　展望后市，不少市場人士表示，小微盤板塊調(diào)整的短期利空因素可能將過去，而長期具備明顯的周期性，對于存續(xù)期長的可轉(zhuǎn)債來說，并非沒有機會。

　　一位資深市場人士表示，可轉(zhuǎn)債市場的參與方很大一部分是公募基金，由于半年報披露日期臨近，部分公募可能選擇賣出手中部分可轉(zhuǎn)債，由此導(dǎo)致一些正股價格雖然低但基本面還算不錯的可轉(zhuǎn)債可能被錯殺。待公募基金半年報披露季過后，預(yù)計大概率還會買回。

　　“從這個邏輯來看，如果后續(xù)沒有關(guān)于正股退市的利空，7月很多低價可轉(zhuǎn)債大概率會觸底反彈。”該人士說。

　　興業(yè)證券固收首席分析師左大勇表示，本輪低價券超跌，從情緒面可找到共振的因素，但從真實反饋來說，價格嚴重偏離了合理區(qū)間，因此具備向合理水平修復(fù)的動力。