全國(guó)政協(xié)委員、清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵9日對(duì)上證報(bào)記者表示，今年他向大會(huì)提交了《關(guān)于建立統(tǒng)一國(guó)債市場(chǎng)，完善金融體系的建議》。
他表示，當(dāng)前，我國(guó)缺乏一個(gè)統(tǒng)一的國(guó)債市場(chǎng)，不利于整體金融體系的健全和發(fā)展。我國(guó)現(xiàn)行的國(guó)債市場(chǎng)分成了銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)。銀行間市場(chǎng)是銀行以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)參與，而交易所市場(chǎng)的許多業(yè)務(wù)商業(yè)銀行是不能參與的。這人為地增加了交易成本，減少了國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性，阻礙了國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展，拖后了整體金融體制改革的步伐。
對(duì)此，李稻葵提出了四點(diǎn)建議：
一是建立統(tǒng)一的國(guó)債市場(chǎng)，從容許銀行逐步參與交易所國(guó)債期貨交易入手，逐步打通當(dāng)前銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)相互隔離的局面。
二是審慎設(shè)置商業(yè)銀行準(zhǔn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)的政策。針對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，從資產(chǎn)規(guī)模、衍生品交易經(jīng)驗(yàn)等方面明確商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨的條件和要求，選擇符合監(jiān)管要求的商業(yè)銀行試點(diǎn)參與國(guó)債期貨交易，逐步擴(kuò)大到更多的商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易。
三是合理設(shè)計(jì)商業(yè)銀行的參與國(guó)債期貨交易的方式。從便利商業(yè)銀行參與和控制風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，設(shè)計(jì)銀行參與國(guó)債期貨市場(chǎng)方式，允許持有債券較大并有一定衍生品交易經(jīng)驗(yàn)的商業(yè)銀行，以交易結(jié)算會(huì)員方式直接入場(chǎng)交易。
四是建立跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。商業(yè)銀行是現(xiàn)貨市場(chǎng)主要持債主體，參與國(guó)債期貨后，需加強(qiáng)跨期現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理。建議相關(guān)監(jiān)管部門建立和完善市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)信息交換和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，共同防范跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
李稻葵表示：“從國(guó)際成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，商業(yè)銀行是國(guó)債交易，尤其是期貨市場(chǎng)最主要的參與主體。現(xiàn)階段，我國(guó)商業(yè)銀行是不容許參與國(guó)債期貨的。容許商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易，可以豐富國(guó)債期貨投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)國(guó)債期貨反映市場(chǎng)供求關(guān)系的有效性�！�
“容許銀行參與交易所國(guó)債交易可以更好地管理國(guó)債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行�！彼J(rèn)為，在國(guó)債承銷環(huán)節(jié)，可利用國(guó)債期貨鎖定國(guó)債承銷風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)債發(fā)行，降低國(guó)債發(fā)行成本；在交易環(huán)節(jié)，可利用國(guó)債期貨對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免極端情況下大規(guī)模拋售現(xiàn)貨，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅荆辉谧鍪协h(huán)節(jié)，可利用國(guó)債期貨對(duì)沖存貨風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)單邊行情，穩(wěn)定債券市場(chǎng)供求關(guān)系。
在他看來，當(dāng)前我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，商業(yè)銀行參與利率衍生品經(jīng)驗(yàn)豐富，具備參與國(guó)債期貨交易的能力，市場(chǎng)監(jiān)管有效，商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨時(shí)機(jī)已成熟。
