全國政協(xié)委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵9日對上證報記者表示，今年他向大會提交了《關(guān)于建立統(tǒng)一國債市場，完善金融體系的建議》。
他表示，當(dāng)前，我國缺乏一個統(tǒng)一的國債市場，不利于整體金融體系的健全和發(fā)展。我國現(xiàn)行的國債市場分成了銀行間市場和交易所市場。銀行間市場是銀行以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)參與，而交易所市場的許多業(yè)務(wù)商業(yè)銀行是不能參與的。這人為地增加了交易成本，減少了國債市場的流動性，阻礙了國債市場的發(fā)展，拖后了整體金融體制改革的步伐。
對此，李稻葵提出了四點(diǎn)建議：
一是建立統(tǒng)一的國債市場，從容許銀行逐步參與交易所國債期貨交易入手，逐步打通當(dāng)前銀行間市場與交易所市場相互隔離的局面。
二是審慎設(shè)置商業(yè)銀行準(zhǔn)入國債期貨市場的政策。針對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，從資產(chǎn)規(guī)模、衍生品交易經(jīng)驗(yàn)等方面明確商業(yè)銀行參與國債期貨的條件和要求，選擇符合監(jiān)管要求的商業(yè)銀行試點(diǎn)參與國債期貨交易，逐步擴(kuò)大到更多的商業(yè)銀行參與國債期貨交易。
三是合理設(shè)計商業(yè)銀行的參與國債期貨交易的方式。從便利商業(yè)銀行參與和控制風(fēng)險角度考慮，設(shè)計銀行參與國債期貨市場方式，允許持有債券較大并有一定衍生品交易經(jīng)驗(yàn)的商業(yè)銀行，以交易結(jié)算會員方式直接入場交易。
四是建立跨市場監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。商業(yè)銀行是現(xiàn)貨市場主要持債主體，參與國債期貨后，需加強(qiáng)跨期現(xiàn)貨市場風(fēng)險管理。建議相關(guān)監(jiān)管部門建立和完善市場監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)信息交換和風(fēng)險預(yù)警，共同防范跨市場風(fēng)險。
李稻葵表示：“從國際成熟市場經(jīng)驗(yàn)來看，商業(yè)銀行是國債交易，尤其是期貨市場最主要的參與主體�，F(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行是不容許參與國債期貨的。容許商業(yè)銀行參與國債期貨交易，可以豐富國債期貨投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)國債期貨反映市場供求關(guān)系的有效性。”
“容許銀行參與交易所國債交易可以更好地管理國債業(yè)務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)現(xiàn)貨市場平穩(wěn)運(yùn)行�！彼J(rèn)為，在國債承銷環(huán)節(jié)，可利用國債期貨鎖定國債承銷風(fēng)險，促進(jìn)國債發(fā)行，降低國債發(fā)行成本；在交易環(huán)節(jié)，可利用國債期貨對沖現(xiàn)貨市場波動風(fēng)險，避免極端情況下大規(guī)模拋售現(xiàn)貨，防范流動性風(fēng)險與利率風(fēng)險交叉?zhèn)魅�；在做市環(huán)節(jié)，可利用國債期貨對沖存貨風(fēng)險，避免出現(xiàn)單邊行情，穩(wěn)定債券市場供求關(guān)系。
在他看來，當(dāng)前我國國債期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，商業(yè)銀行參與利率衍生品經(jīng)驗(yàn)豐富，具備參與國債期貨交易的能力，市場監(jiān)管有效，商業(yè)銀行參與國債期貨時機(jī)已成熟。
