2016年以來(lái)，新興市場(chǎng)表現(xiàn)總體優(yōu)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)，并持續(xù)吸引共同基金、對(duì)沖基金等進(jìn)入。不過(guò)，近期在美國(guó)加息、美元走強(qiáng)等因素影響下，一些新興市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，最新數(shù)據(jù)更是顯示資金從新興市場(chǎng)撤離。
對(duì)此，分析人士認(rèn)為，雖然少數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家受到?jīng)_擊，但包括中國(guó)、俄羅斯、印度、韓國(guó)在內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)依然較好。目前美債收益率和美元大概率走到頂部區(qū)間，貿(mào)易摩擦也已緩和，新興市場(chǎng)依然有望維持較好的表現(xiàn)。
資金流出新興市場(chǎng)
全球跟蹤體量最大的基金研究機(jī)構(gòu)EPFR向中國(guó)證券報(bào)提供的最新數(shù)據(jù)顯示，近期資金正從新興市場(chǎng)撤離。數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日的一周，EPFR追蹤的共同基金、對(duì)沖基金從新興市場(chǎng)股市撤出1.71億美元，從新興市場(chǎng)債市撤出資金22.8億美元。
其實(shí)，今年以來(lái)，新興市場(chǎng)多數(shù)時(shí)間處于強(qiáng)力“吸金”狀態(tài)。2018年一季度，新興市場(chǎng)的股市、債市分別有資金凈流入542.6億美元、57億美元。4月份開始“吸金”效應(yīng)減弱，但股市、債市也分別獲得資金凈流入102.8億美元、25.4億美元。但最近一周卻開始“失金”了。
在這之前，一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始調(diào)整新興市場(chǎng)倉(cāng)位。以全球頭號(hào)對(duì)沖基金橋水為例，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度橋水大幅削減新興市場(chǎng)多頭倉(cāng)位。具體來(lái)看，一季度，橋水砍去其倉(cāng)位中一半以上的iShare MSCI Emerging Markets ETF，砍去三分之一以上的iShare MSCI Core Emerging Markets ETF，再加上Vanguard FTSE Emerging Markets ETF上的倉(cāng)位調(diào)整，橋水累計(jì)從這3只基金抽出20億美元。不僅橋水，文藝復(fù)興基金也從新興市場(chǎng)撤離。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美元走強(qiáng)或是新興市場(chǎng)“失寵”的原因之一。從歷史上看，美元指數(shù)的每一輪走高，都將導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體的資金外流和貨幣貶值，甚至可能引發(fā)金融危機(jī)。4月中旬以來(lái)，美元指數(shù)上漲約5%，新興市場(chǎng)一片動(dòng)蕩。而此前幾周，阿根廷比索對(duì)美元匯率累計(jì)下跌約25%，迫使該國(guó)政府拋售美元、加息、削減赤字，希望抑制本幣繼續(xù)貶值。
從更深層次的原因來(lái)看，沖和投資董事付鵬分析，美元只是誘因，根本原因還是這些國(guó)家的債務(wù)和杠桿問(wèn)題。不少新興市場(chǎng)國(guó)家外債內(nèi)債問(wèn)題一直沒(méi)有解決，其中一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，負(fù)債結(jié)構(gòu)拉開之后，國(guó)內(nèi)沒(méi)法騰挪，債務(wù)問(wèn)題隨之暴露。
一位內(nèi)資資管機(jī)構(gòu)海外子公司新興市場(chǎng)基金經(jīng)理告訴記者，他們對(duì)新興市場(chǎng)整體不樂(lè)觀。他認(rèn)為，原油價(jià)格上漲利好部分石油出口的新興市場(chǎng)國(guó)家。不過(guò)他強(qiáng)調(diào)，短期匯率的劇烈波動(dòng)，對(duì)于市場(chǎng)情緒影響巨大。據(jù)介紹，其管理的基金目前一方面在利用CDS來(lái)緩釋持倉(cāng)中新興市場(chǎng)債蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也在調(diào)整新興市場(chǎng)債的倉(cāng)位。
澳大利亞安保集團(tuán)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置部主任納達(dá)爾·納奧米告訴記者，強(qiáng)美元、美國(guó)債收益攀升是新興市場(chǎng)的“毒藥”。經(jīng)歷了1997年新興市場(chǎng)危機(jī)的人對(duì)那種的慘烈情形記憶猶新，這將加劇恐慌，由此可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。更糟糕的是，過(guò)去兩年全球?qū)_基金一起涌向新興市場(chǎng)，目前市場(chǎng)情緒脆弱。
