美國債收益率跌破“零” 全球資產配置邏輯生變
美國國債收益率跌入“冰點”。北京時間25日晚間以來，1個月和3個月期美國國債收益率一度跌至負值，并持續(xù)維持在負利率水平。近期，伴隨美股經歷大幅波動，美國國債收益率一路狂跌，下行至歷史低位。
分析人士認為，這表明短期內市場規(guī)避風險（risk off）情緒較重，對美國經濟短期預期較悲觀，預期美國將在不久后進入負利率時代。鑒于美聯儲政策利率仍處于正值區(qū)間，目前并不是真正意義上的負利率。
“美國國債收益率跌破零，代表市場對美國經濟的短期預期悲觀，應該還不能認為美國進入負利率時代，畢竟美聯儲政策利率還沒有出現負利率。”中信證券研究所副所長明明表示。
近期美聯儲連續(xù)“開閘放水”，又開啟“無限量寬松”模式，加劇了市場恐慌情緒。
中銀國際證券研究部總監(jiān)、固定收益首席分析師楊為敩表示，美國把貨幣政策調整至非常寬松的狀態(tài)，讓市場沒法對近期穩(wěn)住經濟頹勢抱有信心。
興業(yè)證券首席經濟學家王涵表示，目前跌入負利率的品種，主要還是集中在短期美國國債，但在經濟前景不佳、企業(yè)投資回報降低時，無風險利率就會下行，進而推動負利率由短端傳導至長端。
市場人士認為，美債收益率降低可能導致美元進入貶值通道。王涵認為，負利率本質是貨幣危機，反映的是美元體系的脆弱性，顯示美元信用體系開始出現問題。不過，由于美國還未進入真正意義上的負利率階段，目前美元貶值跡象并不明顯。
低收益率使得美債資產吸引力下降，市場人士認為，這或將帶來全球資產配置的轉移。
王涵認為，從全球資產配置角度來看，由于美債預期收益下降，在一些較大的經濟體中，那些利率處于合理水平的資產可能會面臨外資瘋搶的局面。
“中國目前疫情防控態(tài)勢向好，且國內經濟穩(wěn)定，將使得我國債券吸引力增加。中美利差可能吸引外資流入，并拉低中國國債的收益率水平，甚至推動人民幣升值�！敝袊嗣翊髮W重陽金融研究院執(zhí)行院長王文認為。
