美聯(lián)儲料將維持積極寬松貨幣政策

　　美聯(lián)儲本周將召開貨幣政策會議，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的變化做出評估。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將堅(jiān)定維持寬松貨幣政策，以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　市場預(yù)期美聯(lián)儲按兵不動

　　美聯(lián)儲將于7月28日至29日召開貨幣政策會議，傳遞下一步是否會改變對經(jīng)濟(jì)支持策略的信號。

　　自美聯(lián)儲6月會議后，美國再次暴發(fā)疫情。美國政府不得不就新一輪紓困計(jì)劃進(jìn)行商討。隨著國會就援助方案展開工作，美聯(lián)儲在下一步是否將改變戰(zhàn)略也將進(jìn)入討論議程。

　　早在6月會議時(shí)，美聯(lián)儲主席鮑威爾就多次警告美國經(jīng)濟(jì)前景黯淡。雖預(yù)計(jì)第三季度會出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，但這遠(yuǎn)不足以使未來幾年失業(yè)率從衰退水平下降。而從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看到，美國新冠肺炎新增病例從美聯(lián)儲6月會議后開始激增。6月初會議時(shí)，美國單日新增新冠病例已經(jīng)企穩(wěn)，紐約州和新澤西等州的新增病例呈下降趨勢，德克薩斯州、佛羅里達(dá)州和加利福尼亞州等尚未出現(xiàn)病例激增。短短六周后，形勢更為惡化，美國疫情卷土重來，位于“陽光地帶”的佛羅里達(dá)州、得克薩斯州、亞利桑那州、加利福尼亞州已經(jīng)成為新的疫情“震中”。據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的全球新冠肺炎疫情數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)，截至美國東部時(shí)間7月26日晚6時(shí)，全美過去24小時(shí)新增確診61374例，累計(jì)確診已經(jīng)超過422萬。因此，美國抗疫工作遭遇的挫折，很可能將使美聯(lián)儲主席鮑威爾將在此次會議上增強(qiáng)美國利率將長期保持在低位的鴿派信息。

　　目前，多數(shù)人士傾向認(rèn)為，美聯(lián)儲在7月28日至29日召開政策會議時(shí)，即便會對經(jīng)濟(jì)前景有何變化做出評估，但卻不會輕易改變策略。未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率、失業(yè)率掛鉤，并且會在9月底前發(fā)布。此外，預(yù)計(jì)鮑威爾將繼續(xù)警示經(jīng)濟(jì)前景依然嚴(yán)峻。

　　摩根士丹利分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲7月會議不會出現(xiàn)什么太大的變化。決策者們將會繼續(xù)討論未來的政策指引和資產(chǎn)購買，并審視當(dāng)前的長期政策前景。這些討論結(jié)果應(yīng)該會在美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會上得到展現(xiàn)。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期存分歧

　　目前，對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍有不同看法。專業(yè)分析人士傾向于認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)前景不甚樂觀，但是美國政府官員則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到今年下半年就會顯現(xiàn)。在這種看似矛盾的判斷下，美聯(lián)儲更多觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，維持寬松貨幣政策更為切合實(shí)際。

　　路透社日前援引7月份一項(xiàng)對數(shù)十位經(jīng)濟(jì)分析人士進(jìn)行的調(diào)查結(jié)果報(bào)道，接受調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)分析人士調(diào)低或維持他們6月對美國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測。針對美國經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生的最糟情況，調(diào)查結(jié)果中間值顯示，美國第二季度經(jīng)濟(jì)會萎縮40.4%，三四季度將不會增長，今年全年經(jīng)濟(jì)將萎縮9%，明年經(jīng)濟(jì)不會增長。

　　美聯(lián)儲近日發(fā)布的褐皮書顯示，因各州放寬疫情限制措施，美國企業(yè)活動在7月初回升，但由于多個(gè)地區(qū)近期疫情反彈，就業(yè)前景存在不確定性。

　　與此同時(shí)，最新公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)大幅反彈至141.6萬人，結(jié)束了此前連續(xù)15周下滑的良好趨勢。在就業(yè)市場進(jìn)一步惡化的同時(shí)，美國餐館預(yù)定數(shù)量、航空旅客人數(shù)等指標(biāo)也已停止反彈，消費(fèi)者信心回落，這些都顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在陷入停滯。

　　IHS Markit公布的美國7月PMI數(shù)據(jù)顯示，美國7月制造業(yè)PMI指數(shù)初值為51.3，為6個(gè)月來的最高水平，但該機(jī)構(gòu)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森認(rèn)為，盡管7月美國商業(yè)活動的趨穩(wěn)令人欣喜，但增長乏力卻也讓人失望。

　　“本來進(jìn)入第三季度勢頭還不錯(cuò)，但現(xiàn)在大部分趨勢已經(jīng)減弱，”RBC Capital Markets駐紐約的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆表示。

　　白宮經(jīng)濟(jì)顧問庫洛德堅(jiān)持認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)將從疫情沖擊中迅速反彈。他雖然不否認(rèn)幾個(gè)州由于疫情反彈造成的復(fù)蘇放慢，但稱全美整體經(jīng)濟(jì)形勢非常樂觀�！癡型復(fù)蘇”已經(jīng)到來，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)增幅將達(dá)到20%。

　　美國財(cái)政部長姆努欽也表示，市場將在三季度看到美國經(jīng)濟(jì)大反彈，屆時(shí)的經(jīng)濟(jì)增速可以高達(dá)17%。

　　不過，在是否需要進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)措施方面，無論是政府人士還是專業(yè)人士意見基本趨向一致。美國兩黨為新增至少1萬億美元的紓困計(jì)劃展開談判；包括美聯(lián)儲前主席伯南克、耶倫在內(nèi)的眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果未能及時(shí)出臺新一輪刺激措施，美國可能面臨永久性的經(jīng)濟(jì)損害。

　　穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果美國國會不能迅速通過另一項(xiàng)大規(guī)模的救助計(jì)劃來幫助州及地方政府，并對失業(yè)者提供更多收入支持，那么美國經(jīng)濟(jì)將再度下滑，面臨雙底衰退（“W型衰退”）的境地。

　　從鮑威爾近一個(gè)月來發(fā)表的各種講話來看，美聯(lián)儲仍維持經(jīng)濟(jì)前景不確定性的觀點(diǎn)，對疫情帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂，強(qiáng)調(diào)需要財(cái)政刺激措施的配合，并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取決于政府的抗疫措施是否見效。

　　分析人士稱，在進(jìn)一步了解疫情對美國經(jīng)濟(jì)的影響之前，美聯(lián)儲更多會維持現(xiàn)有政策不變。而近幾周經(jīng)濟(jì)再度放緩，意味著決策者有更多時(shí)間詳細(xì)制定策略，因?yàn)椤皼]人認(rèn)為”很快就會加息。此外，考慮到新一輪財(cái)政紓困計(jì)劃的原因，美聯(lián)儲在這次會議上也不會有大動作。

　　美元匯率疲軟走勢延續(xù)

　　受美聯(lián)儲仍將在一段時(shí)間內(nèi)維持寬松貨幣政策預(yù)期等利空因素的影響，美元匯率趨于疲軟。7月27日，美元指數(shù)延續(xù)跌勢，一度跌破94，觸及2018年9以來新低。

　　分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲在本周議息會議之后很可能還會繼續(xù)維持寬松政策，美元短中期內(nèi)將持續(xù)疲弱。

　　全球金融市場上，隨著美元指數(shù)急跌，黃金更具吸引力，黃金期貨和現(xiàn)貨價(jià)格齊齊創(chuàng)下歷史新高，27日早盤交易時(shí)段，12月黃金期貨合約價(jià)格超越2011年最活躍合約創(chuàng)下的紀(jì)錄1923.70美元/盎司。現(xiàn)貨黃金也創(chuàng)下歷史新高，27日早盤上漲逾20美元，刷新了2011年創(chuàng)下的1921美元/盎司的高位。

　　此外，歐元和其他非美貨幣匯率也受到美元匯率疲軟的影響。隨著美元匯率下跌，非美貨幣匯率紛紛上揚(yáng)，歐元兌美元短線拉升近43點(diǎn)，再次刷新2020年7月27日以來高點(diǎn)至1.17247，英鎊對美元小幅沖高，刷新7月27日以來高點(diǎn)至1.2828，漲幅約0.26%；澳元兌美元短線拉升觸及0.71302。

　　高盛分析師估計(jì)，未來十二個(gè)月歐元兌美元匯率有望上漲近10%。德意志銀行分析師也預(yù)測說，歐元兌美元今年年底將漲至1.20。