通脹飆升“壓不住” 歐洲央行恐重走美聯(lián)儲“老路”？

　　在高通脹持續(xù)“逼宮”下，市場已經(jīng)在猜測歐洲央行可能要走美聯(lián)儲的“老路”，在通脹壓力下不得不逐步放棄“通脹暫時論”，最終也需要提前加息。

　　1月7日歐盟統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月消費者物價指數(shù)(CPI)同比上漲5%，再度創(chuàng)下1991年以來的新高。

　　更糟糕的是，在奧密克戎變種病毒肆虐歐洲之際，未來通脹問題可能會進一步惡化。景順首席全球市場策略師Kristina Hooper對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，短期內(nèi)奧密克戎變種病毒將是一個負面因素，可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈問題惡化并進一步加劇通脹。

　　通脹馬不停蹄邁進“5時代”

　　需要注意的是，去年1月歐元區(qū)CPI還不到1%，隨后“連升四級”，到去年12月已經(jīng)高達5%。

　　歐盟統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月CPI同比增長5%，創(chuàng)下1991年來新高，高于分析師預(yù)期的4.7%，也高于11月4.9%的漲幅。此外，剔除波動性較大的食品、能源的核心通脹率上漲2.6%，亦超過分析師預(yù)期的2.5%。

　　具體來看，去年12月能源價格同比上漲26%，略低于11月的27.5%；食品、酒精和煙草價格上漲3.2%，高于11月的2.2%；非能源工業(yè)品上漲2.9%，高于11月的2.4%；服務(wù)價格上漲2.4%，低于11月的2.7%。

　　在通脹壓力持續(xù)升溫之際，歐洲央行早些時候已經(jīng)大幅上調(diào)了今年的通脹預(yù)測。歐洲央行將2022年通脹率預(yù)期從1.7%上調(diào)至3.2%，同時預(yù)期2023年和2024年通脹率將降至1.8%，低于央行2%的目標(biāo)。

　　而再度爆表的通脹正讓歐洲央行承受越來越大的壓力，堅持“通脹暫時論”的歐洲央行官員正愈發(fā)“站不住腳”。

　　除了通脹挑戰(zhàn)，新一波疫情也是歐洲央行不得不直面的難題。隨著奧密克戎掀起新一輪封鎖，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)受到影響。1月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月PMI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，其中12月綜合PMI終值為53.3，低于預(yù)期值53.4，創(chuàng)下去年3月以來的最低水平；12月服務(wù)業(yè)PMI終值為53.1，也低于預(yù)期值53.3，創(chuàng)下去年4月以來新低。

　　對此IHS Markit高級經(jīng)濟學(xué)家Joe Hayes表示，奧密克戎變種病毒的傳播對服務(wù)業(yè)產(chǎn)生了深遠影響，此前幾個月旅行限制放寬一度促進了旅游業(yè)復(fù)蘇，而現(xiàn)在消費者再度因疫情而猶豫不決。

　　與此同時，在奧密克戎變種病毒肆虐之際，歐元區(qū)經(jīng)濟信心降幅也超出分析師預(yù)期。1月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月經(jīng)濟景氣指數(shù)錄得115.3，創(chuàng)下去年5月來新低。

　　恐重走美聯(lián)儲“老路”？

　　高通脹意味著歐洲央行在新年伊始將繼續(xù)承受更大壓力，盡管歐洲央行行長拉加德反復(fù)強調(diào)今年不太可能加息，但市場已經(jīng)愈發(fā)質(zhì)疑這一點。從通脹飆升的速度來看，歐洲央行可能要重走美聯(lián)儲的“老路”。

　　鮑威爾去年曾反復(fù)聲稱通脹是“暫時的”，但最終卻被現(xiàn)實“打臉”，最終不得不在去年年底宣布棄用“暫時性”一詞。去年11月美國CPI已經(jīng)高達6.8%。美聯(lián)儲如今已經(jīng)承認，其面臨的最大風(fēng)險是日益加劇的通脹問題，而不是迅速傳播的奧密克戎變種病毒可能造成的經(jīng)濟損失。

　　渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，目前的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)促使美聯(lián)儲加快收緊政策，而未來美聯(lián)儲加息進度還是要根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)。未來如果通脹緩解或者經(jīng)濟意外回落，鷹派預(yù)期有回落的可能。

　　從目前的情況來看，美聯(lián)儲愈發(fā)鷹派可能會加快歐洲央行轉(zhuǎn)向鷹派的步伐。美國加息預(yù)期升溫波及到了歐洲市場，即使是在7日歐洲通脹數(shù)據(jù)公布前，市場就已經(jīng)加大了對歐洲央行今年加息的預(yù)期，貨幣市場對歐洲央行今年10月會議加息的預(yù)期為10個基點，對12月加息的預(yù)期為15個基點。

　　與此呼應(yīng)的是，由于投資者近期加大了對歐洲央行加息的押注，歐元區(qū)負收益公債規(guī)模已經(jīng)縮小。Tradeweb數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，以歐元計價的負收益政府債務(wù)價值約為5.1萬億歐元，低于11月的約6.2萬億歐元。

　　貝倫貝格銀行在2022年全球展望中表示，如果通脹持續(xù)并進一步上行，歐洲央行可能被迫“猛踩剎車”。歐洲央行應(yīng)該為2023年春季首次加息做好準(zhǔn)備。

　　更值得關(guān)注的是，如今部分歐洲央行“鷹派”官員也認為需要認真考慮加息了。歐洲央行管理委員會委員Klaas Knot坦言，歐元區(qū)通脹可能會大大高于歐洲央行的預(yù)測，如果今年通脹繼續(xù)超出預(yù)期，歐洲央行可能會決定在2023年年初加息。此外，歐洲央行管理委員會委員Robert Holzmann更是表示，歐洲央行2022年就應(yīng)該開始退出負利率和非常規(guī)貨幣政策。

　　而從全球來看，今年各大央媽收緊政策已經(jīng)是大勢所趨。2022年第四天，波蘭央行貨幣政策委員會(MPC)就已宣布將利率提高50個基點至2.25%，打響了年內(nèi)加息第一槍。

　　和美國等國類似，波蘭去年11月CPI增速已經(jīng)高達7.8%，創(chuàng)下20年來最高。勞動力短缺、薪資快速增長、供應(yīng)鏈中斷等因素大幅推升了物價水平，迫使波蘭央行選擇在新年伊始加息。

　　對于新興市場國家而言，2022年無疑更加挑戰(zhàn)重重。王昕杰向記者分析稱，從過往經(jīng)驗可以看出，美聯(lián)儲收緊政策短期內(nèi)對于新興市場的股、債、匯都會形成比較大的負面影響，美聯(lián)儲收回流動性對于新興市場的影響遠遠大于發(fā)達市場。

　　Hooper對記者表示，預(yù)計新興市場股市2022年開局將經(jīng)歷波動，但全年的表現(xiàn)可能會跑贏包括美國在內(nèi)的發(fā)達市場。這背后的原因是，新興市場的經(jīng)濟增長預(yù)計將加速，而美國和歐洲經(jīng)濟增速將放緩至更正常的水平。