美聯(lián)儲(chǔ)加息前多國(guó)央行料按兵不動(dòng)
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
日本央行18日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議后宣布，繼續(xù)保持當(dāng)前貨幣政策寬松力度。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，為保證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，多國(guó)央行在一季度都會(huì)按兵不動(dòng)，待美聯(lián)儲(chǔ)加息后可能才會(huì)進(jìn)行政策調(diào)整。
日央行寬松立場(chǎng)難改變
日本央行18日宣布，繼續(xù)保持當(dāng)前貨幣政策寬松力度，維持利率水平不變；同時(shí)將其對(duì)2022財(cái)年（截至2023年3月）物價(jià)上漲預(yù)期上調(diào)至1.1%。
日本央行宣布，繼續(xù)保持目前的貨幣政策寬松力度，將短期利率維持在負(fù)0.1%的水平，并通過(guò)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債，使長(zhǎng)期利率維持在零左右。
日本央行當(dāng)天發(fā)表的經(jīng)濟(jì)與物價(jià)展望報(bào)告認(rèn)為，日本服務(wù)業(yè)面臨的壓力、供給側(cè)受到的制約正在緩解，受外需帶動(dòng)出口保持增長(zhǎng)，寬松金融政策及政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃等因素的影響，日本經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)。日本央行將2021財(cái)年日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)預(yù)期由此前的3.4%下調(diào)至2.8%。與此同時(shí)，2022財(cái)年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由2.9%上調(diào)至3.8%。預(yù)計(jì)2023財(cái)年日本經(jīng)濟(jì)增幅為1.1%。
關(guān)于物價(jià)上漲形勢(shì)，日本央行認(rèn)為，2021財(cái)年日本剔除生鮮食品的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）將與上年度持平。而2022財(cái)年，隨著能源和原材料價(jià)格上漲逐步轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者，以及日本手機(jī)通訊費(fèi)下調(diào)對(duì)物價(jià)的影響逐漸淡出，物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)將會(huì)逐步擴(kuò)大。2022財(cái)年物價(jià)上漲預(yù)期由此前預(yù)計(jì)的0.9%上調(diào)至1.1%。2023財(cái)年物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)在1.0%左右。
鑒于2022財(cái)年和2023財(cái)年日本物價(jià)上漲預(yù)期都僅在1%左右水平，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥當(dāng)天在記者會(huì)上表示，日本央行完全沒(méi)有考慮加息及收緊寬松貨幣政策的問(wèn)題，將繼續(xù)堅(jiān)持2%通脹目標(biāo)，堅(jiān)持當(dāng)前的超寬松貨幣政策，并密切關(guān)注疫情對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響，如有必要將毫不猶豫推出進(jìn)一步的寬松措施。
許多市場(chǎng)分析師認(rèn)為，對(duì)價(jià)格上漲的壓力應(yīng)對(duì)過(guò)度，可能會(huì)遏制公眾對(duì)未來(lái)價(jià)格上漲的看法，并破壞日本央行將通脹率提高至目標(biāo)的努力。
亞洲多數(shù)央行不急于緊縮
由于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響持續(xù)，多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體當(dāng)下仍以保障復(fù)蘇為優(yōu)先政策選項(xiàng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，在第一季度多數(shù)央行仍會(huì)按兵不動(dòng)，不會(huì)過(guò)早追隨美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮步調(diào)。
巴克萊首席印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴約利亞在17日撰寫(xiě)的報(bào)告中預(yù)測(cè)，馬來(lái)西亞和印尼央行在即將到來(lái)的議息會(huì)議上將維持利率不變，并在第一季度按兵不動(dòng)。他指出，韓國(guó)央行和新加坡央行在亞洲經(jīng)濟(jì)體中率先收緊了貨幣政策，但其他經(jīng)濟(jì)體為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，至少在第一季度都傾向于按兵不動(dòng)。
接受路透社調(diào)查的學(xué)者和專(zhuān)家認(rèn)為，印尼央行將會(huì)在20日宣布，將基準(zhǔn)利率維持在3.5%歷史低點(diǎn)。當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)人士指出，因?yàn)橛∧嵬涍�沒(méi)有構(gòu)成重大威脅，故央行不會(huì)輕易改變現(xiàn)行超低利率政策。
根據(jù)路透社18日?qǐng)?bào)道，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，印尼央行可能要等2022下半年才有加息打算。
上個(gè)月，印尼央行曾表示，當(dāng)?shù)卣呷粽；灰欢ㄒS美聯(lián)儲(chǔ)腳步，在通脹大幅增長(zhǎng)之前，都會(huì)將利率保持在低點(diǎn)。與目前通脹水平創(chuàng)40年新高的美國(guó)不同，這個(gè)東南亞最大經(jīng)濟(jì)體的通脹仍然可控，在過(guò)去19個(gè)月內(nèi)，一直低于央行2%到4%目標(biāo)區(qū)間，所以市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)印尼央行無(wú)須迅速加息。
但是，由于美國(guó)在3月就加息的可能性加大，為避免印尼盾貶值以及資本外逃，印尼央行可能也需要考慮調(diào)整貨幣政策步調(diào)。
外界預(yù)估，2022下半年印尼將分兩個(gè)階段將利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，第三季度利率將提升至3.75%，第四季再升至4%。不過(guò)，巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果美國(guó)加息導(dǎo)致印尼盾大幅貶值，印尼央行為穩(wěn)住匯市，也不得不提前加息。
受益于大宗商品價(jià)格飆升，加上印尼出口保持穩(wěn)定，印尼盾是2021年亞洲新興市場(chǎng)中表現(xiàn)最好的貨幣之一，兌美元匯率僅貶值約1.5%。同時(shí)，印尼自2020年5月以來(lái)一直保持貿(mào)易順差，但順差額在上個(gè)月降至20個(gè)月新低。
澳新銀行表示，印尼貿(mào)易順差額的增幅可能有限，因?yàn)槊绹?guó)要開(kāi)始量化緊縮，市場(chǎng)波動(dòng)將加大，會(huì)影響外資對(duì)印尼的投資意愿。
另外，外界也預(yù)測(cè)印尼的通脹還會(huì)再增加，但不至于失控，預(yù)計(jì)2022年與2023年通脹率分別將達(dá)到2.9%和3.1%。印尼預(yù)估上一季度經(jīng)濟(jì)增幅為4.7%，2021年全年可達(dá)到3.5%，2022年與2023年增幅預(yù)計(jì)均為5.1%。
新興經(jīng)濟(jì)體要注重政策搭配
國(guó)際貨幣基金組織日前發(fā)表的文章指出，對(duì)于美國(guó)漸近的緊縮貨幣政策，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策面臨更為復(fù)雜的挑戰(zhàn)，應(yīng)提前做好政策應(yīng)對(duì)，尤其在調(diào)整貨幣政策的同時(shí)要結(jié)合財(cái)政政策來(lái)保證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
文章表示，一些新興市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整貨幣政策，并準(zhǔn)備縮減財(cái)政支持，以應(yīng)對(duì)不斷上升的債務(wù)和通脹壓力。為了應(yīng)對(duì)更嚴(yán)格的融資條件，新興市場(chǎng)應(yīng)根據(jù)自身情況和脆弱性調(diào)整應(yīng)對(duì)措施。
在抑制通脹方面具有政策空間的國(guó)家可以逐步地收緊貨幣政策，而其他通脹壓力更大、金融機(jī)構(gòu)更脆弱的國(guó)家則必須迅速、全面地采取行動(dòng)。“無(wú)論是哪種情況，應(yīng)對(duì)措施都應(yīng)該包括讓貨幣貶值和提高基準(zhǔn)利率。一旦面對(duì)外匯市場(chǎng)的無(wú)序狀況，擁有充足儲(chǔ)備的央行可以進(jìn)行干預(yù)，前提是這種干預(yù)不能取代合理的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)整�！蔽恼抡f(shuō)。
盡管如此，這類(lèi)行動(dòng)可能會(huì)給新興市場(chǎng)帶來(lái)艱難的選擇，因?yàn)樗鼈儎?shì)必在支持疲弱的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與維護(hù)價(jià)格和外部穩(wěn)定之間進(jìn)行權(quán)衡、做出選擇。同樣，將對(duì)企業(yè)的支持?jǐn)U大到現(xiàn)有措施之外，可能會(huì)增加信貸風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)推遲確認(rèn)損失來(lái)削弱金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期健康。而不實(shí)施這些措施又可能會(huì)進(jìn)一步收緊金融環(huán)境，削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
文章認(rèn)為，為了更好地管理這些權(quán)衡措施，新興市場(chǎng)現(xiàn)在可以采取行動(dòng)穩(wěn)固政策框架并降低脆弱性。對(duì)于為抑制通脹壓力而實(shí)施緊縮政策的央行來(lái)說(shuō)，清晰、一致地傳達(dá)政策計(jì)劃可以增強(qiáng)公眾對(duì)追求價(jià)格穩(wěn)定必要性的理解。
文章指出，財(cái)政政策有助于增強(qiáng)抵御沖擊的能力。對(duì)中期財(cái)政戰(zhàn)略做出可信的承諾，將有助于提振投資者信心，并在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期重獲財(cái)政支持的空間。這種戰(zhàn)略可以包括宣布一項(xiàng)全面計(jì)劃，逐步增加稅收，提高支出效率，或?qū)嵤┙Y(jié)構(gòu)性財(cái)政改革，如養(yǎng)老金和補(bǔ)貼改革。
