機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不一 美股打響多空大戰(zhàn)

　　隨著美股連漲三周，一場(chǎng)多空大戰(zhàn)已然打響�！懊拦烧�面臨大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)�！比A爾街知名空頭、摩根士丹利首席美股策略師邁克·威爾遜（Mike Wilson）表示。美國(guó)銀行卻在最新報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，近期美股接近可以“買(mǎi)入”的水平。

　　空頭警告多重風(fēng)險(xiǎn)

　　最近三周，標(biāo)普500指數(shù)分別上漲1.43%、1.39%、3.48%；納指分別上漲4.41%、1.66%、3.37%。然而不少機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家卻頻頻提示風(fēng)險(xiǎn)。

　　邁克·威爾遜表示，當(dāng)前銀行業(yè)的動(dòng)蕩使美國(guó)股市的盈利指引看起來(lái)過(guò)高，越來(lái)越不現(xiàn)實(shí)。在核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)生變化之前，美國(guó)股市有可能下跌。第一季度可能是今年美股的高點(diǎn)，預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出降息信號(hào)之前，股市風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)不會(huì)出現(xiàn)根本性改善。

　　英國(guó)金融時(shí)報(bào)的最新評(píng)論顯示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率跌至7個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)。美股投資者正避開(kāi)成長(zhǎng)型股票，轉(zhuǎn)向更具防御性的股票。

　　景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭表示，美國(guó)銀行業(yè)正處于最不穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，由于儲(chǔ)戶(hù)外逃風(fēng)險(xiǎn)，它們繼續(xù)面臨信任危機(jī)，這或?qū)⑵仁蛊涑鍪圪Y產(chǎn)，并在損益表上確認(rèn)按市值計(jì)算的投資虧損。與其他18個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體相比，美國(guó)的收益率曲線(xiàn)倒掛程度最嚴(yán)重，美國(guó)銀行政策利率與存款利率之間的差距最大。銀行必須在大幅提高存款利率與冒險(xiǎn)讓存款外流到收益率更高的其他選擇之間作出決定，這兩種情況均會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)率受到擠壓。

　　Seeking Alpha市場(chǎng)研究員Victor Dergunov表示，標(biāo)普500指數(shù)可能已經(jīng)達(dá)到了近期高點(diǎn)，如果美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)停滯不前，美國(guó)股票市場(chǎng)可能會(huì)受到影響。下一個(gè)問(wèn)題可能是違約率大幅上升，到目前為止，并不是所有重要的美國(guó)公司都擁有良好的信用評(píng)級(jí)。相反，許多公司評(píng)級(jí)處于B至BBB區(qū)間，甚至也有公司評(píng)級(jí)為B-。這說(shuō)明企業(yè)信用等級(jí)正在惡化，許多公司將需要在更高的利率下整合債務(wù)。

　　多頭建議把握買(mǎi)入良機(jī)

　　與此同時(shí)，一些機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家認(rèn)為，美股已消化了風(fēng)險(xiǎn)因素，當(dāng)前正迎來(lái)買(mǎi)入和抄底良機(jī)。

　　美國(guó)銀行在最新研究報(bào)告中指出，3月出現(xiàn)的銀行破產(chǎn)潮，直接引發(fā)了投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，這也令資金面對(duì)美國(guó)股市的前景預(yù)期達(dá)到數(shù)年來(lái)最悲觀的程度。在此狀況下，美國(guó)銀行的賣(mài)方指標(biāo)在經(jīng)歷持續(xù)下滑之后，已經(jīng)接近“買(mǎi)入”指標(biāo)區(qū)間。

　　美國(guó)銀行策略師Savita Subramanian介紹，賣(mài)方指標(biāo)若再跌1.3個(gè)百分點(diǎn)，將觸發(fā)“買(mǎi)入”信號(hào)。即使是在當(dāng)前水平，標(biāo)普500指數(shù)在接下來(lái)的12個(gè)月內(nèi)也將產(chǎn)生正回報(bào)。在市場(chǎng)過(guò)度悲觀的狀況下，股價(jià)往往會(huì)被低估，而這恰恰就是值得逢低買(mǎi)入的看漲信號(hào)�！拔磥�(lái)積極的驚喜比消極的意外更有可能出現(xiàn)。”Savita Subramanian說(shuō)。

　　高盛分析師Scott Rubner指出，本輪美股漲勢(shì)可能會(huì)延續(xù)到4月。倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，此前對(duì)沖基金和散戶(hù)投資者有些過(guò)度看空美股。