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多重因素疊加 歐洲經(jīng)濟面臨衰退風(fēng)險

李生江 康逸 經(jīng)濟參考報

  受多重因素影響,2023年歐洲經(jīng)濟舉步維艱、復(fù)蘇乏力,三季度歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比萎縮0.1%,歐盟GDP環(huán)比零增長。據(jù)市場預(yù)測,四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)料將延續(xù)這一趨勢,為歐洲經(jīng)濟陷入技術(shù)性衰退埋下伏筆。

  對俄羅斯制裁反噬作用未消,巴以沖突影響又至。更廣泛的地緣政治緊張局勢進(jìn)一步加劇了不確定性,給2024年歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇之路蒙上陰影。

  歐盟委員會近期再次下調(diào)了2023和2024兩年歐元區(qū)和歐盟的經(jīng)濟增長預(yù)期,預(yù)計2023年歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟增長率均為0.6%,均比此前預(yù)測值低0.2個百分點,并預(yù)測2024年歐元區(qū)經(jīng)濟增長1.2%,歐盟經(jīng)濟增長1.3%,均比預(yù)期低0.1個百分點。不少分析機構(gòu)認(rèn)為,這一預(yù)測仍屬樂觀,實際數(shù)據(jù)恐不及預(yù)期。

  烏克蘭危機引致的新一波難民危機,以及歐盟提供的經(jīng)濟、軍事援助,給預(yù)算帶來重負(fù)。此外,中東地區(qū)緊張局勢還將通過油氣市場潛在影響歐洲經(jīng)濟。高盛也指出,除非能源價格壓力消退,否則巴以沖突將對歐洲經(jīng)濟增長和通脹產(chǎn)生重大影響。一些經(jīng)濟學(xué)家擔(dān)心,如果沖突持續(xù)更久、范圍擴大,恐令歐洲在疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷、烏克蘭危機引發(fā)能源危機后,遭遇第三波通脹潮。

  更重要的是,在生活成本高企、外部需求疲軟和貨幣緊縮政策影響下,消費、投資、出口“三駕馬車”都動力不足,歐洲經(jīng)濟難有增長引擎,奠定了整體經(jīng)濟的疲軟態(tài)勢。

  牛津經(jīng)濟研究院指出,盡管私人消費環(huán)比略有增長,但短期內(nèi)前景依然堪憂。在投資和出口都無法提供太多動力的情況下,歐洲經(jīng)濟2023年四季度陷入技術(shù)性衰退的可能性很高。

  市場分析人士預(yù)測,盡管2024年歐元區(qū)經(jīng)濟可能溫和回升,但也只會“緩慢”發(fā)生。這意味著即使經(jīng)濟沒有出現(xiàn)大幅下滑,歐元區(qū)也將經(jīng)歷近兩年的零增長。

  為應(yīng)對地緣政治危機下,能源和食品價格飆升,通脹壓力居高不下的態(tài)勢,自2022年7月以來,歐洲央行開啟史上“最激進(jìn)”貨幣緊縮周期,連續(xù)10次加息,累計加息450個基點。

  然而在抗擊通脹的同時,加息政策的“雙刃劍”作用也不可避免對歐洲經(jīng)濟造成沖擊。貨幣政策收緊對信貸,繼而對實體經(jīng)濟的影響正在逐步顯現(xiàn)。成本上升迫使企業(yè)削減支出或投資,民眾購買力下降,從而導(dǎo)致經(jīng)濟活動進(jìn)一步走弱。

  隨著近期歐元區(qū)通脹率降至兩年多來新低,歐洲央行停止了加息步伐。但由于對更持久通脹驅(qū)動因素尚存憂慮,歐洲央行在逆轉(zhuǎn)加息周期方面非常猶豫。歐洲央行近期決定繼續(xù)對通脹保持政策壓力,暫未傳遞出明確的降息信號。荷蘭國際集團預(yù)計,歐洲央行將等待2024年一季度工資等更多數(shù)據(jù)出爐后再做判斷,預(yù)計將在6月份才開始降息。

  通脹問題尚未徹底解決,同時由于貨幣政策的滯后性,加息環(huán)境的大部分影響可能會在2024年繼續(xù)存在,屆時對經(jīng)濟的限制作用將會增加。同時需要關(guān)注的是,如果歐洲央行開始降息,部分緊縮效應(yīng)仍將通過不同渠道傳導(dǎo),這也將削弱貨幣寬松的效果。

  在經(jīng)濟危機險象環(huán)生、天災(zāi)人禍不斷的情況下,在融資成本抬高和需求減弱的背景下,歐洲房地產(chǎn)、能源密集行業(yè)、零售業(yè)企業(yè)接連裁員甚至宣布破產(chǎn),商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)“再融資難”問題尤為突出。

  歐洲央行最新一期《金融穩(wěn)定性評估報告》警告稱,大型房地產(chǎn)公司平均債務(wù)已上升至其收益的10倍以上,“接近或高于國際金融危機前的水平”,歐元區(qū)商業(yè)地產(chǎn)債務(wù)過高已成為新的金融不穩(wěn)定因素。

  前有物價高企,后有經(jīng)濟疲弱、債務(wù)風(fēng)險積聚,歐洲央行貨幣政策進(jìn)退維谷的境地愈發(fā)顯現(xiàn)。正如歐洲央行行長拉加德所說,未來的通脹水平也受外部高不確定性影響,除烏克蘭危機對歐洲經(jīng)濟的沖擊愈發(fā)明顯外,地緣政治沖突帶來的能源價格波動、系統(tǒng)性金融風(fēng)險可能成為影響歐洲經(jīng)濟發(fā)展的“黑天鵝”。

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