美國對沖基金上半年業(yè)績整體大幅跑輸標(biāo)普500指數(shù)，“木頭姐”寄希望于美聯(lián)儲降息

　　近期美國對沖基金上半年業(yè)績陸續(xù)公布。但根據(jù)數(shù)據(jù)公司HFR的統(tǒng)計(jì)，美國對沖基金上半年整體投資收益大幅跑輸標(biāo)普500指數(shù)。風(fēng)光一時(shí)的“木頭姐”甚至不得不向投資者寫信為自己的投資策略辯護(hù)，稱美聯(lián)儲降息將使得旗下基金轉(zhuǎn)虧為盈。

　　對沖基金上半年業(yè)績大幅跑輸大盤

　　數(shù)據(jù)公司HFR的數(shù)據(jù)顯示，美國對沖基金們今年上半年的整體回報(bào)率僅為5%，在6月更錄得整體虧損，事件驅(qū)動策略是所有投資策略中投資回報(bào)最差的。而同期，截至今年6月，標(biāo)普500指數(shù)上漲了15%，錄得該指數(shù)史上最好的上半年走勢之一。

　　摩根士丹利策略師米尼（Bill Meany）在7月1日給客戶的研報(bào)中寫道：“隨著2024年上半年結(jié)束，采取大多數(shù)投資策略的對沖基金的收益均為個(gè)位數(shù)。從阿爾法（超額投資回報(bào)）的角度來看，過去六到八周更具挑戰(zhàn)性。”根據(jù)摩根士丹利的數(shù)據(jù)，總部位于北美的采取多空策略的對沖基金在6月業(yè)績僅錄得0.4%的漲幅，這意味著他們的漲幅僅為基準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)的10%。米尼稱，這一表現(xiàn)可能令人失望，因?yàn)閷_基金經(jīng)常吹捧“明星選股者”和“利基策略”，以此來證明該行業(yè)收取的高昂管理費(fèi)率是合理的。對沖基金通常對管理的資產(chǎn)收取2%的管理費(fèi)，外加基金利潤20%的績效費(fèi)。

　　高盛的主要經(jīng)紀(jì)公司（prime brokerage）平臺數(shù)據(jù)顯示，對沖基金一直在輪番退出科技股，尤其是在過去幾周，對沖基金大幅拋售前期漲幅較大的芯片股，轉(zhuǎn)而涌入金融股和大宗商品類股。

　　知名老牌對沖基金仍跑贏同行

　　不過，一些傳統(tǒng)的知名對沖基金仍錄得相對同行較優(yōu)異的投資回報(bào)。比如，據(jù)媒體援引知情人士消息，城堡對沖基金（Citadel）旗下采取多策略的旗艦基金惠靈頓（Wellington fund）今年上半年的回報(bào)率仍有8.1%。該人士還透露，城堡旗下另一支將基本面策略和量化策略相結(jié)合的戰(zhàn)術(shù)交易基金上半年累計(jì)投資回報(bào)率更達(dá)到13.7%，6月仍逆市上漲2.3%。對此，城堡拒絕置評。

　　以“靠感覺投資”出名的明星基金經(jīng)理阿克曼（Bill Ackman）的潘興廣場（Pershing Square）報(bào)告稱，截至6月30日，該基金的上半年凈業(yè)績?yōu)?.7%。億萬富翁Izzy Englander旗下的多策略對沖基金千禧管理（Millennium Management）上半年也實(shí)現(xiàn)了6.9%的收益率。另一位對沖基金大佬、激進(jìn)投資者勒布(Daniel Loeb)的對沖基金第三點(diǎn)（Third Point）上半年的回報(bào)率為11.6%。

　　阿斯內(nèi)斯(CliffAsness)的AQR資本管理（AQR Capital Management）表現(xiàn)更好。據(jù)一位熟悉該基金業(yè)績的消息人士透露，截至6月底，該基金旗下采取選股、宏觀和套利策略等多策略基金Apex在剔除管理費(fèi)率后，業(yè)績?nèi)陨蠞q了13.5%。該人士表示，AQR旗下的Delphi多空股票策略基金在剔除管理費(fèi)率后更上漲16.3%，該基金采取做多投資風(fēng)險(xiǎn)較低、質(zhì)量較高的股票，做空風(fēng)險(xiǎn)較高、質(zhì)量較低的股票的多空策略。AQR也拒絕置評。

　　還值得一提的是，惠靈頓和千禧管理去年的投資回報(bào)率也分別達(dá)到15.3%和10%，超過多策略基金整體平均6%的漲幅。在2022年標(biāo)普500指數(shù)整體下跌19.4%時(shí)，這兩支基金也逆市實(shí)現(xiàn)了盈利。

　　“木頭姐”寄希望于美聯(lián)儲降息

　　不過，并非所有明星基金經(jīng)理都經(jīng)得住考驗(yàn)。ARK投資管理公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官、有“木頭姐”之稱的凱瑟琳·伍德（Cathie Wood），在管理的基金長期虧損后，不得不在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（7月10日）稍晚發(fā)布的致投資者信中，為虧損的旗艦基金ARK Innovation ETF（ARKK）的戰(zhàn)略辯護(hù)，并告訴投資者，當(dāng)利率下降時(shí)，該基金命運(yùn)將逆轉(zhuǎn)。

　　ARKK近年來讓投資者坐上了過山車。在2023年上漲67.6%之后，截至7月11日，該ETF今年迄今已下跌超過12%。同期，標(biāo)普500指數(shù)上漲16.9%，周三史上首次突破了5600點(diǎn)大關(guān)，這也是該基準(zhǔn)指數(shù)連續(xù)第六個(gè)交易日收盤創(chuàng)下歷史新高，創(chuàng)下自2021年以來最長的連創(chuàng)新高紀(jì)錄。與此同時(shí)，根據(jù)VettaFi的數(shù)據(jù)，ARK的ETF在過去六個(gè)月里凈流出超過18億美元。

　　在ARK網(wǎng)站上發(fā)布的這封致投資者信中，伍德寫道，“宏觀環(huán)境和一些選股對我們最近的表現(xiàn)提出了挑戰(zhàn)。”盡管如此，她稱，“我們投資顛覆性創(chuàng)新的信念和承諾沒有動搖?！?/p>

　　根據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，截至5月31日，ARK的最大權(quán)重股是特斯拉、Coinbase和Roku。伍德認(rèn)為，該基金的許多持股現(xiàn)在都處于“罕見的、深度的價(jià)值領(lǐng)域”，因而一旦美聯(lián)儲降息開始，它們將“不成比例地”受益。她預(yù)計(jì)，回報(bào)率將迎來另一個(gè)重磅時(shí)期，堪比該基金在新冠疫情初期152.8%的漲幅?！艾F(xiàn)在退出我們的戰(zhàn)略將使損失具體化，降低利率和回歸均值將在未來幾年轉(zhuǎn)化為有意義的利潤。”她寫道，“我們很堅(jiān)決！”

　　也許伍德選擇此時(shí)發(fā)布該信是看到了美聯(lián)儲降息的希望。隨著美聯(lián)儲主席鮑威爾兩天的國會山之行結(jié)束，并釋放了一些“鴿派”信號，市場對美聯(lián)儲即將在三季度降息更加充滿信心。鮑威爾周三在美國眾議院金融服務(wù)委員會表示，最近的數(shù)據(jù)顯示出通脹取得了進(jìn)一步進(jìn)展，更多的良好數(shù)據(jù)將增強(qiáng)央行對通脹回到2%目標(biāo)的信心?！拔覀儗⒒謴?fù)到2%的通脹水平，我對此相當(dāng)有信心，不需要等到通脹率降至2%才開始降息。”同時(shí)，鮑威爾還重申，“高通脹并非唯一風(fēng)險(xiǎn)。最近的勞動力市場數(shù)據(jù)確實(shí)發(fā)出了一個(gè)相當(dāng)明確的信號，即勞動力市場狀況與兩年前相比已經(jīng)大幅降溫?！泵罇|時(shí)間周四晚即將公布的6月CPI數(shù)據(jù)料將給美聯(lián)儲降息前景提供更多訊息。

　　伍德在信中還表示，未來獲得投資回報(bào)的關(guān)鍵將在于人工智能（AI）相關(guān)投資，但不一定是目前的市場寵兒英偉達(dá)和其他巨頭。她希望看到“一批更多元化的贏家，目前的美股市場集中度應(yīng)該讓位于這些贏家” 。