通脹持續(xù)放緩 美聯(lián)儲降息預期增強

　　最新公布的美國6月消費者價格指數(shù)（CPI）漲幅弱于預期，進一步確定了美國通脹回落的趨勢，加強了美聯(lián)儲在9月降息的預期。

　　通脹水平繼續(xù)回落

　　美國勞工部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月美國CPI同比上漲3.0%，漲幅較5月收窄0.3個百分點，環(huán)比下降0.1%。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲3.3%，均較5月漲幅收窄0.1個百分點，顯示出通脹繼續(xù)放緩的跡象。其中，核心通脹同比漲幅為2021年4月以來最低。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月上漲的指數(shù)包括住房、汽車保險、家裝、醫(yī)療保健和個人護理等。而機票價格、二手車和卡車以及通信服務的價格指數(shù)則在當月出現(xiàn)下降。能源指數(shù)本月環(huán)比下降了2.0%，與前一個月的降幅相同。食品指數(shù)環(huán)比上漲了0.2%。

　　美國通脹曾在2022年年中飆升至超9%的近四十年高點。這促使美聯(lián)儲迅速大幅加息，以降低需求并扭轉(zhuǎn)價格大幅上漲的趨勢。加息導致抵押貸款、汽車貸款、信用卡及其他形式的消費者和企業(yè)借貸成本上升。

　　目前，美國通脹水平已經(jīng)大幅回落，但食品、房租、醫(yī)療保健和其他必需品的成本仍遠高于疫情之前，這仍然令民眾感到不滿。

　　上周公布的數(shù)據(jù)還顯示，美國6月生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.6%，漲幅為2023年3月以來最大，高于市場預期。

　　貝爾韋瑟財富公司的經(jīng)濟學家克拉克·貝林表示，強于預期的PPI數(shù)據(jù)是一個重要的提醒，即通脹仍然存在，通脹數(shù)據(jù)仍然可能出現(xiàn)波動。

　　美聯(lián)儲降息可能性增加

　　2023年下半年，美國的核心通脹率穩(wěn)步下降，外界曾預期美聯(lián)儲今年的降息次數(shù)可能多達六次。但今年第一季度，快速上漲的汽車保險、公寓租金和其他服務成本使通脹持續(xù)走高，美聯(lián)儲官員將2024年的降息預期從三次下調(diào)到僅一次。

　　最新通脹報告增加了一系列令人鼓舞的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可能讓美聯(lián)儲官員更加確信通脹率正在向2%的政策目標靠近，從而有條件開始削減高利率。

　　美國銀行全球研究部的經(jīng)濟學家表示，美國6月CPI漲幅連續(xù)第二個月顯著低于預期，同時通脹出現(xiàn)廣泛回落，讓人更有信心認為通脹正處于向美聯(lián)儲2%的目標回落的軌道上。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾10日在國會出席聽證會時表示，美聯(lián)儲不會等到通脹降至2%時才去考慮降息。這一表態(tài)使得市場認為美聯(lián)儲在9月議息會議上啟動降息的可能性大增。

　　美聯(lián)儲的下一次貨幣政策例會定于7月30日至31日舉行，市場預計美聯(lián)儲將在這次會議上維持聯(lián)邦基金利率在5.25%至5.5%的高位區(qū)間。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在9月議息會議上降息的概率升至92.7%，顯著高于前一日的73.4%。

　　分析人士指出，考慮到美國將在11月初舉行大選，9月被認為是美聯(lián)儲啟動降息較為理想的時間窗口，這將讓美聯(lián)儲在很大程度上免于受到“政治因素影響貨幣政策”的質(zhì)疑。

　　舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利在接受媒體采訪時表示，最新發(fā)布的有關(guān)通脹、經(jīng)濟增長和勞動力市場的數(shù)據(jù)顯示出可能需要進行一些政策調(diào)整。但她仍然沒有承諾具體的時間安排，堅持認為貨幣政策決定仍將視數(shù)據(jù)而定。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲官員制定貨幣政策的另一個重要參考。鮑威爾上周表示，就業(yè)市場已恢復到“強勁但不過熱”的狀態(tài)，勞動力市場目前“不是廣泛通脹壓力的來源”。

　　美國失業(yè)率已經(jīng)從去年4月3.4%的低點攀升到了今年6月的4.1%。有分析認為，這暗示著美國勞動力市場可能正在恢復平衡狀態(tài)，因為這與美聯(lián)儲認定的“充分就業(yè)”水平（略低于4.25%）已經(jīng)非常接近。如果失業(yè)率大幅超出美聯(lián)儲的充分就業(yè)估計，美聯(lián)儲很可能會采取比目前預測的更為激進的降息措施來應對。

　　市場資金流向或改變

　　隨著美聯(lián)儲在9月啟動降息可能性加大，投資者預期利率將很快降低，那些受高利率打壓的板塊如中小企業(yè)板塊等將迎來重大利好，吸引股市資金流入。

　　有分析指出，美國實體企業(yè)的借貸成本有望因此而降低，美國股市資金或從今年以來不斷推動美國主要股指上揚的權(quán)重科技股轉(zhuǎn)向?qū)⑹芤嬗诮迪⒌墓善?。美?lián)儲開始降息的舉措可能對小型公司特別有利，因為這些企業(yè)往往比大公司有更多的浮動利率債務。

　　牛津經(jīng)濟研究院首席美國經(jīng)濟學家瑞安·斯威特表示，最近通脹方面的改善對實際可支配收入的增長來說是個好消息，這對消費者支出來說至關(guān)重要。他指出，今年上半年的消費支出增長“陷入停滯”。

　　不過，安聯(lián)貿(mào)易北美公司經(jīng)濟學家丹·諾斯表示：“我們還有很長的路要走?！敝Z斯表示，雖然住房通脹明顯緩解，但仍是導致通脹頑固的主要因素。

　　“在美聯(lián)儲開始降息后的一段時間內(nèi)，我認為房地產(chǎn)市場不會有所改善，”諾斯警告說，“即使美聯(lián)儲在9月份開始降息，也需要幾個月的時間才能看到30年期抵押貸款利率出現(xiàn)實質(zhì)性的回落。”