金科環(huán)境專注污廢水深度處理及資源化

　　金科環(huán)境科創(chuàng)板首發(fā)上市申請(qǐng)將于12月4日審議。公司本次計(jì)劃發(fā)行股票數(shù)量不超過2569萬股，擬募集資金不超過7.39億元，用于南堡污水零排放及資源化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定

　　11月25日，公司回復(fù)了審核中心意見落實(shí)函，對(duì)公司主要在建工程污水處理膜濾系統(tǒng)成套設(shè)備項(xiàng)目投入使用時(shí)間以及未轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)的原因及合理性；核心技術(shù)如何降低項(xiàng)目成本、提高毛利率，相關(guān)披露的依據(jù)是否充分；對(duì)已發(fā)生尚未結(jié)算的成本暫估入賬的業(yè)務(wù)流程、內(nèi)控措施、會(huì)計(jì)核算、相關(guān)數(shù)據(jù)真實(shí)可靠性等問題進(jìn)行詳細(xì)說明。

　　公司表示，污水處理膜濾系統(tǒng)成套設(shè)備項(xiàng)目于2019年8月完工達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，并投入使用，轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。2019年6月30日由于未完成建設(shè)，列示為“在建工程”，未轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)原因合理，符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定。

　　招股說明書顯示，本次發(fā)行股票數(shù)量不超過2569萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%；全部為新股發(fā)行，不涉及股東公開發(fā)售股份。發(fā)行后總股本為不超過1.03億股。公司擬募集不超過7.39億元。南堡污水零排放及資源化項(xiàng)目擬使用募集資金4.5億元，研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目擬使用募集資金1.89億元，補(bǔ)充流動(dòng)資金擬使用1億元。

　　南堡污水零排放及資源化項(xiàng)目主要針對(duì)南堡經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)再生水廠產(chǎn)生的反滲透濃水，經(jīng)過反滲透濃水處理裝置和硫酸鈉裝置，生產(chǎn)510萬噸/年高品質(zhì)工藝生產(chǎn)用水，同時(shí)生產(chǎn)16.6萬噸/年硫酸鈉，3.54萬噸/年二水硫酸鈣，從而實(shí)現(xiàn)該段廢水的零排放和固體資源化利用。

　　研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目總投資為1.89億元，項(xiàng)目場(chǎng)地投入約1.04億元，設(shè)備購置及安裝費(fèi)5392.78萬元，實(shí)施費(fèi)用2056.6萬元，基本預(yù)備費(fèi)1099.11萬元。

　　2016年至2018年，公司營業(yè)收入分別為1.67億元、2.63億元和4.02億元。其中，2017年、2018年同比增長(zhǎng)幅度分別為57.71%和52.98%。歸母凈利潤分別為0.17億元、0.35億元和0.67億元。其中，2017年和2018年同比增長(zhǎng)幅度分別為114.22%和88.95%。經(jīng)營業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司核心技術(shù)均應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)。2016年至2019年1-6月，公司核心技術(shù)應(yīng)用項(xiàng)目收入占營業(yè)收入的比例分別為80.05%、58.43%、79.37%和91.43%。核心技術(shù)應(yīng)用項(xiàng)目收入占比較高，總體呈上升趨勢(shì)。

　　公司預(yù)計(jì)2019年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為4.86億元至5.55億元，同比增長(zhǎng)20.88%至37.97%；預(yù)計(jì)2019年度歸屬于母公司股東凈利潤約為7045萬元至8040萬元，同比增長(zhǎng)5.2%至20.06%。

　　2016年-2018年，公司的毛利率穩(wěn)定在32%以上。安信證券研報(bào)顯示，公司注重控制成本，水深度處理和污廢水資源化業(yè)務(wù)屬于水處理行業(yè)中價(jià)值較高的部分，項(xiàng)目毛利收入相對(duì)較大。2018年，水深度處理業(yè)務(wù)在營業(yè)收入毛利中的占比達(dá)到59.97%，是污廢水資源化27.43%的兩倍以上。反映出近三年水深度處理業(yè)務(wù)是公司營收增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　定位膜系統(tǒng)應(yīng)用和運(yùn)營商

　　金科環(huán)境主要從事水深度處理及污廢水資源化，依托膜通用平臺(tái)裝備技術(shù)、膜系統(tǒng)應(yīng)用技術(shù)、膜系統(tǒng)運(yùn)營技術(shù)三大核心技術(shù)，為客戶提供裝備及技術(shù)解決方案。

　　公告顯示，基于我國水處理行業(yè)的市場(chǎng)需求和專業(yè)化分工趨勢(shì)，結(jié)合自身的技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)，公司定位于膜裝備及應(yīng)用商。公司不生產(chǎn)膜，而是專注于膜系統(tǒng)應(yīng)用和膜系統(tǒng)運(yùn)營領(lǐng)域。公司基于上述自主研發(fā)的三大核心技術(shù)，向客戶提供裝備及技術(shù)解決方案、運(yùn)營服務(wù)和資源化產(chǎn)品等，獲取合理利潤。

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)方面，公司表示，從產(chǎn)業(yè)鏈上下游看，膜廠家為公司的供貨商。公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的類型為從事膜應(yīng)用的膜廠家和膜應(yīng)用商。由于公司不生產(chǎn)膜，且擁有可實(shí)現(xiàn)通用互換的膜裝備技術(shù)，對(duì)膜供應(yīng)商和膜材料的依賴性小，并且具備更專業(yè)的水處理能力，能夠融合膜應(yīng)用和水處理工藝技術(shù)兩方面的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)原水水質(zhì)和用水目的，通過調(diào)節(jié)預(yù)處理、優(yōu)化水力學(xué)設(shè)計(jì)、采用系統(tǒng)組合工藝等方式，提供更好的專業(yè)服務(wù)。同時(shí)，公司擁有膜裝備設(shè)計(jì)及制造能力，能夠提供更吻合客戶需求的產(chǎn)品，為客戶提供更穩(wěn)定、可靠、高效的膜水廠。

　　飲用水處理領(lǐng)域，公司在國內(nèi)率先實(shí)施了納膜技術(shù)規(guī)模化應(yīng)用，處理規(guī)模居國內(nèi)首位；在膜法市政污水處理領(lǐng)域，公司是國內(nèi)為數(shù)不多的幾家具有為20萬噸/日及以上處理規(guī)模的超濾水廠代表性企業(yè)之一；在資源化領(lǐng)域，采用雙膜技術(shù)將市政和工業(yè)園區(qū)污廢水處理并大規(guī)模產(chǎn)出再生水，公司綜合技術(shù)與實(shí)施規(guī)模處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

　　目前公司承接納濾膜項(xiàng)目總產(chǎn)水規(guī)模約27.13萬噸/日，市場(chǎng)占有率為36.24%；公司承接市政污水處理超濾項(xiàng)目總規(guī)模達(dá)81.5萬噸/日，市場(chǎng)占有率為16.86%；公司承接應(yīng)用雙膜法（超濾+納濾/反滲透）將市政和工業(yè)園區(qū)污廢水深度處理及再生水回用項(xiàng)目總規(guī)模為19.16萬噸/日，市場(chǎng)占有率為26.66%。

　　行業(yè)空間廣闊

　　中信建投證券研報(bào)顯示，近年水處理政策頻出，同時(shí)輔之以財(cái)政資金配套，表明政府對(duì)水環(huán)境治理的堅(jiān)定決心。在市政水處理行業(yè)，我國城市飲用水水源水質(zhì)問題突出，水廠深度處理規(guī)模嚴(yán)重不足，飲用水深度處理存在廣闊空間；污水處理方面，排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，污水提標(biāo)改造需求擴(kuò)大。同時(shí)，我國水污染問題較為嚴(yán)重，水體污染引起地表水喪失使用功能的劣V類水質(zhì)比例達(dá)6.7%，地下水V類水質(zhì)占比達(dá)15.5%，重金屬及無機(jī)鹽超標(biāo)嚴(yán)重，水污染治理任重而道遠(yuǎn)。

　　上述研報(bào)指出，2017年《全國污水集中處理設(shè)施清單》中面臨提標(biāo)的處理規(guī)模逾3038萬立方米/日，占全國污水處理廠總處理規(guī)模的19.3%，總污水提標(biāo)改造需求帶來的深度水處理市場(chǎng)增量可觀。公司作為專業(yè)從事水深度處理及污廢水資源化的高新技術(shù)企業(yè)，有望享受行業(yè)紅利快速發(fā)展。

　　根據(jù)生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《2018中國生態(tài)環(huán)境狀況公報(bào)》，在2018年全國地表水監(jiān)測(cè)的1935個(gè)水質(zhì)斷面（點(diǎn)位）中，I-III類比例為71%，比2017年上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)保治理效果明顯。但劣V類水質(zhì)比例仍然達(dá)6.7%，地表水質(zhì)污染治理仍然十分迫切。