破發(fā)等于績差？這些科創(chuàng)板公司有點“冤”

　　對于投資者而言，注冊制帶來的最直觀變化是啥？

　　新股不再“常開不敗”，破發(fā)也有“千姿百態(tài)”！

　　據(jù)上海證券報統(tǒng)計，截至12月24日，已有19家科創(chuàng)板公司的股價跌破發(fā)行價。

　　究其原因，有人起點太高，出道即巔峰；有人業(yè)績變臉，股價難有起色；有人疫情受挫，遇到短時“寒流”；也有人“花開正香”，無奈少人問津……

　　破發(fā)并不一定績差。掘金科創(chuàng)板“破發(fā)股”，看看有誰被“錯殺”、誰有望“翻身”。

　　百奧泰：“養(yǎng)成系”尚需時日！

　　11月19日，百奧泰公告，BAT1006注射液獲得臨床試驗通知書。該產(chǎn)品系公司自主研發(fā)的一種單抗藥物，相比于普通IgG1κ抗體，其招募NK等免疫細胞殺傷腫瘤細胞的作用更強。

　　10月15日，百奧泰巴替非班注射液(BAT2094)的上市許可申請獲國家藥監(jiān)局受理。該產(chǎn)品為公司擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的 1.1 類化學(xué)藥品，不僅對靶點的親和力強，還能阻止動脈血管再阻塞。

　　8月11日，百奧泰阿達木單抗注射液獲批新增適應(yīng)癥：葡萄膜炎。該產(chǎn)品可阻斷 TNF-α的致炎作用。

　　產(chǎn)品接二連三取得進展，股價卻是三天兩頭跌跌不休。公司IPO發(fā)行價32.7元，上市首日最高沖至78元，如今最新收盤價已經(jīng)跌到30.37%。

　　股吧里，“被套”的投資者干脆給百奧泰取了個“百挨套”的戲稱。
 

　　然而，從業(yè)績表現(xiàn)上來看，百奧泰展現(xiàn)出了不錯的成長性。

　　公告顯示，公司前三季度營收1.06億元，同比大增15112.51%；歸母凈利潤虧損3.62億元，較上年同期收窄；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出3.56億元，而上年同期為凈流出4.85億元。

　　由于創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)對資金需求較大，研發(fā)管線的推進直接影響研發(fā)費用，其在一定程度上可以衡量公司研發(fā)創(chuàng)新實力和研發(fā)管線進度。

　　作為科創(chuàng)板第二家上市的未盈利企業(yè)，百奧泰選擇了以“市值/研發(fā)費用”為自己的估值指標。當時，公司發(fā)行價對應(yīng)的“市值/研發(fā)費用”為25.09倍，高于百濟神州、信達生物、君實生物、基石藥業(yè)等4家港股可比公司平均水平(23.24倍)，但低于澤璟制藥(56.74倍)。

　　形成鮮明對比的是，澤璟制藥上市以來的股價漲幅目前已超過90%。

　　今年8月，百奧泰發(fā)行H股申請材料獲證監(jiān)會受理。若順利完成，公司將成為科創(chuàng)板首家啟動H股上市、開啟“A+H”雙平臺運作的上市公司。

　　在資本化道路上即將邁開新步子的百奧泰，首先要回答的是投資者對于公司A股股價的憂慮。

　　“管理層對股價有信心嗎？”“充滿信心！”

　　“新增產(chǎn)能設(shè)備安裝調(diào)試進度如何？”“已完成現(xiàn)場管線的建設(shè)！”

　　還在成長中的百奧泰究竟能否如其所言，給投資者帶來“真金白銀”的驚喜？還需拭目以待。

　　開普云：站得高、探得深

　　發(fā)行價59.26元/股，24日最新收盤價46.42元/股，上市以來，開普云股價已跌去22%�！　∨c一路陰跌的K線圖走勢正好相反，開普云今年的業(yè)績實際上還呈現(xiàn)出小幅上揚的勢頭。

　　開普云三季報顯示，公司前三季實現(xiàn)營業(yè)收入1.64億元，同比增長16.02%；歸母凈利潤2260.58萬元，同比增長7.89%。

　　對于營收增長原因，公司表示主要系大數(shù)據(jù)服務(wù)收入增長較快。此外，公司將暫時閑置資金進行現(xiàn)金管理，增加了投資收益。

　　為進一步提升自身技術(shù)實力，開普云今年還繼續(xù)加大了研發(fā)投入。公司前三季度研發(fā)投入占營收比例同比增加了7.2個百分點。

　　公開資料顯示，開普云創(chuàng)立于2000年，是國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)平臺和大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商，主要為全國各級黨政機關(guān)、大中型企業(yè)、媒體單位提供互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)平臺的建設(shè)、運維以及大數(shù)據(jù)服務(wù)。

　　目前，公司已積累了涵蓋數(shù)字內(nèi)容采集、分析、存儲和應(yīng)用全生命周期管理的六大核心技術(shù)，開發(fā)出互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)平臺和大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺兩大支撐平臺。

　　業(yè)績不錯、技術(shù)在手，開普云在心里“喊冤”，投資者則在股吧里“無語問蒼天”。

　　平靜如水的基本面，和“一路東流”的K線圖，可能要怪就怪公司一開始“站”高了吧？

　　凱賽生物：上市4天就破發(fā)

　　比起前面兩家的“緩步下探”，凱賽生物的股價走勢顯然更驚心動魄，成為目前科創(chuàng)板中較發(fā)行價跌幅最大的個股。

　　8月12日，凱賽生物以150.86元/股開盤，較發(fā)行價133.45元/股溢價13.05%。盤中股價一度攀高至198元/股，市值沖破800億元，但隨后迅速回落。

　　僅僅4個交易日后，凱賽生物股價就出現(xiàn)了破發(fā)。截至12月24日，凱賽生物收盤價85.52元/股，較發(fā)行價下跌36%。

　　資料顯示，凱賽生物是一家以合成生物學(xué)等學(xué)科為基礎(chǔ)，從事新型生物基材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品主要聚焦聚酰胺產(chǎn)業(yè)鏈，為生物基聚酰胺以及可用于生物基聚酰胺生產(chǎn)的原料，包括DC12(月桂二酸)、DC13(巴西酸)等生物法長鏈二元酸系列產(chǎn)品和生物基戊二胺。

　　2018年至2019年，凱賽生物連續(xù)兩年業(yè)績增速放緩。今年前三季度，公司實現(xiàn)營收11.52億元，同比下降27.37%；歸母凈利潤3.21億元，同比下降13.77%。

　　與此同時，凱賽生物較高的發(fā)行市盈率，也成為其后續(xù)估值調(diào)整的重要因素。

　　盡管已經(jīng)過一輪漫漫“跌途”，凱賽生物目前市盈率仍高達80倍。

　　如今，“跌價”后的公司股票有沒有變得“更香”？從最新的投資者調(diào)研紀要可見，凱賽生物在產(chǎn)能擴張以及產(chǎn)品儲備方面皆有布局。

　　公司表示，其新產(chǎn)品生物基聚酰胺及其單體生物基戊二胺的大規(guī)模產(chǎn)線正在進行設(shè)備調(diào)試，這是世界上首創(chuàng)的此類產(chǎn)品生物制造工藝的大規(guī)模生產(chǎn)線。

　　此外，公司5萬噸生物基戊二胺和10萬噸聚酰胺生產(chǎn)線預(yù)計2021年中期達到量產(chǎn)條件。

　　12月14日，凱賽生物還在互動平臺上表示，公司已在聚酯酰胺產(chǎn)品上取得階段性成果，初步完成聚酯酰胺聚合機理和工藝的研究，產(chǎn)品性價比優(yōu)勢顯著。公司預(yù)判該產(chǎn)品具有較大商業(yè)價值。

　　天宜上佳：疫情影響+股東減持

　　作為科創(chuàng)板首批上市企業(yè)，天宜上佳的股價表現(xiàn)難言“上佳”。公司24日收盤價較其20.37元/股的發(fā)行價，已跌去了近32%。

　　股價慘淡的天宜上佳，系國內(nèi)領(lǐng)先的高鐵動車組用粉末冶金閘片供應(yīng)商，主要從事高鐵動車組用粉末冶金閘片及機車、城軌車輛閘片、閘瓦系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　上市一周年，股票解禁期剛至，天宜上佳馬上發(fā)布了股東減持股份計劃。據(jù)披露，股東睿澤基金、北工投資計劃分別減持不超過公司總股本的5.87%、5.43%，減持價格視市場價格確定，且不低于公司發(fā)行價。2名股東的擬減持股份來源均為IPO前取得股份，擬減持原因均是因自身資金需求。

　　回溯公司上市以來的歷程，上市后第11個交易日，是天宜上佳的“高光時刻”：2019年8月6日，公司股價盤中最高摸至64.71元/股，較發(fā)行價上漲218%，總市值也達到了290億元。

　　然而此后，天宜上佳開啟了長達1年多的下行區(qū)間，不僅將上市以來的漲幅全部抹去，如今股價還較發(fā)行價打了7折。

　　業(yè)績表現(xiàn)上，今年前三季度，公司營收同比下降46.25%，歸母凈利潤同比下降70%。對此，公司解釋稱，主要系年初爆發(fā)新冠疫情的影響，鐵路客運服務(wù)受到巨大沖擊，客戶對產(chǎn)品的需求量下降，營業(yè)收入減少。

　　11月26日晚間，天宜上佳推出上市以來首份股權(quán)激勵方案。公司擬向63名激勵對象發(fā)行限制性股票(第二類限制性股票)，定價10元/股。公司最新收盤價為14.3元。

　　從授予限制性股票的業(yè)績預(yù)設(shè)指標來看，天宜上佳對未來發(fā)展仍信心十足：2021年公司營業(yè)收入不低于5.8億元或凈利潤不低于2.35億元、2022 年營業(yè)收入不低于6.5億元或凈利潤不低于2.7億元、2023年營業(yè)收入不低于8.0 億元或凈利潤不低于3.2億元。

　　注冊制下，不同質(zhì)地的個股走勢分化加劇是自然現(xiàn)象，新股破發(fā)也將成為常態(tài)。優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境中如何“選優(yōu)”？不能“盲買”，也不要“錯殺”，還需多看看基本面！