理財銷售整改已按啟動鍵 半年過渡期三大難題盼有解

　　理財產(chǎn)品銷售新規(guī)進(jìn)入6個月過渡期倒計時。證券時報記者了解到，不少銀行理財子公司已著手推進(jìn)與代銷機(jī)構(gòu)達(dá)成新的合作共識，理財?shù)怯浿行男畔⑾到y(tǒng)的搭建也正在完善。但備受市場關(guān)注的業(yè)績比較基準(zhǔn)整改進(jìn)展緩慢，這背后仍是顧慮重重——打破市場剛兌預(yù)期，客戶能否接受？

　　“過渡期的主要工作應(yīng)該是對業(yè)績比較基準(zhǔn)的調(diào)整�！币晃焕碡斪庸�司人士告訴證券時報記者，這一整改工作難度并不大，但涉及打破客戶的剛兌預(yù)期，機(jī)構(gòu)擔(dān)心客戶流失�！斑^去客戶習(xí)慣了告訴他一個絕對數(shù)值，現(xiàn)在要改成像基金一樣，掛鉤一些指數(shù)形成浮動的相對數(shù)�！痹撊耸窟M(jìn)一步解釋。

　　證券時報記者翻閱多家銀行理財子公司產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，大部分公司已增加對業(yè)績比較基準(zhǔn)的提示性描述，但鮮有理財子公司產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)掛鉤指數(shù)�！拔覀冞�在觀望其他機(jī)構(gòu)怎么做，主要還是擔(dān)心客戶的接受程度。”一位股份行資管部人士透露。

　　除此之外，對于理財公司來說，接下來半年過渡期需要完成的工作，還包括進(jìn)一步明確和代銷機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)劃分、對代銷機(jī)構(gòu)資質(zhì)進(jìn)行更嚴(yán)格的管理，以及滿足正在不斷提高的信息披露和報送要求。

　　打破剛兌預(yù)期遇難題

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)未明確

　　6月27日起施行的《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱“新規(guī)”)中，相關(guān)條款對“單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)”提出禁止性要求。

　　該條款備受市場關(guān)注，原因之一在于這一要求的落地將涉及萬億規(guī)模的理財產(chǎn)品整改�？炊�研究院高級研究員卜振興指出，存量銀行理財整體規(guī)模有25萬億，其中理財子公司占到一半以上，這里面大部分凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)都面臨整改問題。

　　“這么大規(guī)模的存量整改很難一蹴而就，市場教育需要時間，產(chǎn)品信息的更新也需要按照披露要求推進(jìn)。”他認(rèn)為，“可能會從一些相對折中的方式開始，讓客戶慢慢接受。”

　　例如，證券時報記者發(fā)現(xiàn)，多家理財公司已在產(chǎn)品說明書中新增業(yè)績比較基準(zhǔn)的測算依據(jù)，也有一些銀行在銷售頁面展示的業(yè)績比較基準(zhǔn)旁增加提示性標(biāo)志。

　　但這些調(diào)整并不徹底，多位受訪人士認(rèn)為，新規(guī)提出這一要求，指向的是打破客戶對銀行理財產(chǎn)品的剛兌預(yù)期，因此要滿足要求，應(yīng)參考公募基金把業(yè)績比較基準(zhǔn)的計算方式調(diào)整為與指數(shù)掛鉤浮動的相對數(shù)值。

　　卜振興告訴記者，目前基金公司普遍采用的是相對收益率的基準(zhǔn)展示方式，但是理財公司普遍采用的是絕對收益。“客戶已經(jīng)適應(yīng)了這種展示方式，簡單易懂。如果按照新規(guī)要求，需要逐步規(guī)范基準(zhǔn)，尤其是不能采用單一數(shù)值或者區(qū)間等展示基準(zhǔn)，客戶接受起來是存在難度的�！彼�指出。

　　據(jù)了解，自資管新規(guī)發(fā)布后，銀行理財產(chǎn)品朝著凈值化轉(zhuǎn)型，業(yè)績比較基準(zhǔn)也隨之取代了預(yù)期收益率，以顯示凈值型銀行理財產(chǎn)品不構(gòu)成任何收益承諾。但在實踐中，銀行凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)并沒有采用和公募基金產(chǎn)品相同的計算方式，而是多采用絕對值表示，客戶依然習(xí)慣于將“業(yè)績比較基準(zhǔn)”視同“預(yù)期收益率”。

　　證券時報記者翻閱多家銀行理財子的產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，目前銀行凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)主要有三種形式，一是絕對數(shù)值，例如“4.4%”；二是區(qū)間數(shù)值，例如“4.5%至6.5%”；三是按存款基準(zhǔn)利率上浮一定點數(shù)，例如“央行7天通知存款利率+1.85%”。

　　對比來看，公募基金產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)通常是以指數(shù)作為計算基礎(chǔ)，例如“80%×中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)收益率+20%×上證國債指數(shù)收益率”。

　　多位受訪人士均認(rèn)為，未來理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)的發(fā)展方向是參照基金產(chǎn)品，形成一個浮動的相對收益數(shù)值，但目前這一調(diào)整進(jìn)度緩慢。

　　一位理財子公司人士指出，大部分理財公司對于是否參照公募基金調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)，還在互相觀望中。“客戶接受程度是最大的顧慮，機(jī)構(gòu)擔(dān)心出現(xiàn)客戶流失�！� 該人士表示，過去銷售人員只需要告訴前來購買理財子產(chǎn)品的客戶，產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)就是“3”或者“3到5”，客戶只看這個數(shù)，但按照新規(guī)要求，“銷售時不能單獨使用這個數(shù)，還必須告訴客戶這個數(shù)什么意思、是怎么來的”。

　　另一方面，盡管新規(guī)要求不得“單獨或突出使用”，但目前對于展示和計算業(yè)績比較基準(zhǔn)的具體標(biāo)準(zhǔn)并沒有明確。

　　“大家都在研究，我們理解的符合要求是和公募基金一樣掛鉤一些指數(shù)�！币晃还煞菪匈Y管部人士也表示，他所在的機(jī)構(gòu)仍在保持觀望�！耙环矫嫒绻�要參考公募基金，需要投資經(jīng)理根據(jù)自己的投資策略、投資資產(chǎn)類型來提供比較基準(zhǔn)，另一方面還是顧慮到對銷售的影響�！痹撊耸刻寡�，“短期內(nèi)我們可能不會主動推進(jìn)，還是要看整個市場和其他機(jī)構(gòu)的進(jìn)展情況來定。”

　　發(fā)行代銷責(zé)任共擔(dān)

　　雙方需達(dá)成新共識

　　新規(guī)對理財子產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻、發(fā)行機(jī)構(gòu)與代銷機(jī)構(gòu)之間的合作協(xié)議、責(zé)任共擔(dān)等方面做出了進(jìn)一步規(guī)范。這些也是理財公司正在著手推進(jìn)的重點工作。證券時報記者了解到，相比于沒有明示具體標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)績比較基準(zhǔn)來說，代銷機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理在理財公司看來更為緊迫。

　　“新規(guī)明顯提高了理財子公司產(chǎn)品的代銷門檻，在合規(guī)銷售和投資者保護(hù)方面要求發(fā)行機(jī)構(gòu)和銷售機(jī)構(gòu)責(zé)任共擔(dān)，這也給理財子公司的人員配置和運(yùn)營帶來了挑戰(zhàn)�！币晃焕碡斪庸�司人士表示。

　　“我們還在研讀新規(guī)，會出一個新的代銷管理辦法，并修訂代銷的相關(guān)協(xié)議�！鼻笆龉煞菪匈Y管部人士透露，“針對新規(guī)提出的具體要求，我們也會再單獨出臺相應(yīng)的管理辦法，比如代銷機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入管理辦法等。新規(guī)還提出發(fā)行機(jī)構(gòu)要和代銷機(jī)構(gòu)建立反欺詐體系，這一點我們也在和代銷機(jī)構(gòu)討論。”

　　多家理財子公司也正在加強(qiáng)代銷機(jī)構(gòu)管理，并尋求與代銷機(jī)構(gòu)就新規(guī)提出的各項要求達(dá)成共識。交銀理財方面表示，該公司已主動與各家銷售機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)，溝通雙方的職責(zé)邊界，并已根據(jù)新規(guī)對理財公司層面需要推進(jìn)的工作進(jìn)行了全方位的梳理和部署，包括建立健全理財產(chǎn)品銷售的相關(guān)制度辦法，完善與銷售機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)劃分，以及完善理財產(chǎn)品在合規(guī)銷售管理方面的各項要求。

　　據(jù)了解，部分理財經(jīng)理為吸引客戶，仍會口頭向客戶提供預(yù)期收益區(qū)間，誤導(dǎo)客戶將凈值型產(chǎn)品等同于預(yù)期收益型的老產(chǎn)品，一些代銷機(jī)構(gòu)還存在其他崗位人員兼任理財銷售的情況。

　　“理財公司可能也需要對已合作的代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行一定取舍�！辈氛衽d指出，“過渡期給了理財公司對代銷機(jī)構(gòu)資質(zhì)進(jìn)行評估的時間，對于不符合新規(guī)要求的代銷機(jī)構(gòu)就要將其剔除。如果到了6個月之后，還跟資質(zhì)不過關(guān)的代銷機(jī)構(gòu)合作，那理財公司可能就要遭到處罰了�！�

　　信息登記披露要求高

　　基礎(chǔ)設(shè)施需要更完善

　　除了理財公司與代銷機(jī)構(gòu)方面的調(diào)整，行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的完善也是新規(guī)落地后的一項重要工作。根據(jù)新規(guī)，代銷機(jī)構(gòu)要“能夠持續(xù)滿足在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)登記，以及銀保監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)實施非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查等的數(shù)據(jù)需要”，并“與理財公司實施信息系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，能夠滿足數(shù)據(jù)傳輸需要”。同時，信息系統(tǒng)等行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施也亟需進(jìn)行升級優(yōu)化，以滿足大量信息登記要求。

　　一位行業(yè)人士透露，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?以下簡稱“理財中心”)作為理財市場的重要基礎(chǔ)設(shè)施，正在著手推進(jìn)報送數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。

　　“之前一些銀行是把要求報送的三張表導(dǎo)出來，填完之后再手動上傳，現(xiàn)在理財中心要求至少所有的股份行數(shù)據(jù)系統(tǒng)進(jìn)行一個直連，也就是說，要求三張表數(shù)據(jù)生成之后就自動報送�！痹撊耸扛嬖V證券時報記者，“報送的每張表都有至少上百個測試點，在直連之前，理財中心會對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行測試并驗收，經(jīng)過測試的數(shù)據(jù)都符合理財中心的數(shù)據(jù)報送要求，這樣也就實現(xiàn)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一了�！�

　　“簡而言之，要求報送的數(shù)據(jù)更細(xì)、更多了，數(shù)據(jù)直連能保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、完整性、及時性�！痹撊耸窟M(jìn)一步表示。

　　這也是當(dāng)前行業(yè)的一大痛點。此前，銀行理財產(chǎn)品的主要依托是母行渠道，隨著資管新規(guī)發(fā)布，銀行理財產(chǎn)品打破剛兌，業(yè)務(wù)外拓成為應(yīng)對激烈的市場競爭的一項重要舉措，他行代銷合作也由此興起。但是，隨之而來的數(shù)據(jù)接口和交付標(biāo)準(zhǔn)差異，也使得發(fā)行、銷售雙方面臨系統(tǒng)對接問題。

　　證券時報記者了解到，目前市場上數(shù)據(jù)接口還無法做到標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，理財公司與代銷機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)對接難度較大，時間周期仍然較長。

　　一位理財子公司人士認(rèn)為，系統(tǒng)接口很難實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化�！懊考叶加凶约焊髯蚤_發(fā)的系統(tǒng)，要接入新的合作方，都需要一對一接入，而這點目前還沒有了解到監(jiān)管有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的要求�！钡�他也表示，在數(shù)據(jù)傳輸、信息披露這些方面的要求提高了，“為此我們也要對系統(tǒng)進(jìn)行改造”。

　　交銀理財方面則表示，這一點也是新規(guī)落地后，理財公司與銷售公司需要在過渡期內(nèi)完成整改的難度較大的一個環(huán)節(jié)。

　　“新規(guī)對理財公司和銷售機(jī)構(gòu)的信息全面登記與信息披露方面提出了更高的要求，主要是依托銀行業(yè)理財?shù)怯浿行�，�?qiáng)化銷售過程信息的匹配和登記，包括銷售人員、產(chǎn)品要素以及賬戶信息等，便于投資者通過銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臋?quán)威渠道查詢核實�！痹摴�司指出，但目前理財公司和銷售機(jī)構(gòu)在系統(tǒng)建設(shè)和業(yè)務(wù)制度流程上尚有較大的缺失。