青銀理財(cái)王茜：歷史機(jī)遇下理財(cái)子公司如何重塑人才建設(shè)新文化
銀行理財(cái)子公司在全球看來(lái)非常特殊，是我國(guó)獨(dú)有的一類新崛起的資管機(jī)構(gòu)。自2018年4月發(fā)布資管新規(guī)以來(lái)，資管行業(yè)發(fā)生了巨大且具有正面意義的變化。銀行理財(cái)子公司紛紛批籌成立，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型已見(jiàn)成效，客戶投資習(xí)慣發(fā)生改變，銀行理財(cái)規(guī)模從2017年、2018年的高點(diǎn)，經(jīng)過(guò)收縮調(diào)整，又開(kāi)始穩(wěn)步增長(zhǎng)。人們此前對(duì)剛性兌付和影子銀行的憂慮得到很大程度緩解，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，財(cái)富管理行業(yè)呈現(xiàn)出多元而繁榮的發(fā)展態(tài)勢(shì)。盡管銀行理財(cái)總體規(guī)模迄今仍為資管行業(yè)中最高，但是公募基金近4年來(lái)也有了爆發(fā)式增長(zhǎng)，規(guī)模幾乎逼近銀行理財(cái)。2021年末，資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，銀行理財(cái)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)要求幾乎被拉到與公募基金相同的起跑線上，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，這是一個(gè)歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)——理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型完全進(jìn)入深水區(qū)。在此過(guò)程中，銀行理財(cái)子公司的人才梯隊(duì)建設(shè)也在逐步推進(jìn)，頗有成效。站在歷史的分叉路口，銀行理財(cái)子公司要想一騎絕塵，最大的挑戰(zhàn)仍將是人才資源的挑戰(zhàn)。
一、從宏觀行業(yè)邏輯看理財(cái)人才建設(shè)市場(chǎng)化
資產(chǎn)管理行業(yè)的最核心資源是人力資源。銀行理財(cái)子公司行業(yè)是新生業(yè)態(tài)，面對(duì)公募基金等已有的優(yōu)秀人才儲(chǔ)備、成熟的考核激勵(lì)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)文化，銀行理財(cái)子公司如何應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)？
理財(cái)子公司人才隊(duì)伍搭建為何需要市場(chǎng)化？銀行理財(cái)子公司絕大多數(shù)是全資控股，人事安排的頂層框架還遵循著銀行的邏輯。理財(cái)子公司高層管理人員的人事安排本質(zhì)上普遍與銀行打通。在中層管理人員方面，理財(cái)子公司普遍擁有市場(chǎng)化專業(yè)招聘的人員，也擁有原來(lái)銀行體系輸送的中層管理人員，兩類人員存在平衡和融合的問(wèn)題；在中層管理人員以下的層面，多家銀行理財(cái)子公司招聘流程仍由母行參與管理或受母行篩選審核。
反觀資管行業(yè)中其他類型資管機(jī)構(gòu)，如公募基金、券商資管、保險(xiǎn)資管等，均從公司自身管理和發(fā)展需求角度，由管理層進(jìn)行自主招聘，人才梯隊(duì)的搭建合理高效，淘汰機(jī)制明確。在資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束之后，銀行理財(cái)子公司處于與其他資管機(jī)構(gòu)直接競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中，對(duì)人才的爭(zhēng)奪是最為直接的，只有在人才管理流程、邏輯、文化上與行業(yè)接軌，才能和其他資管機(jī)構(gòu)一起爭(zhēng)取最專業(yè)、最出色的人才。
以筆者所在青銀理財(cái)為例，在人才隊(duì)伍建設(shè)和探索過(guò)程中具有較為市場(chǎng)化的特色。在母行資產(chǎn)管理部時(shí)期就開(kāi)始了市場(chǎng)化招聘，逐步儲(chǔ)備人才，人員來(lái)自國(guó)際投行、券商、公募基金、信托公司、大型商業(yè)銀行總行、四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所等，初步形成了多元化、專業(yè)化的人才隊(duì)伍。其后母行成立了資產(chǎn)管理事業(yè)部，對(duì)薪酬考核實(shí)行獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、掛鉤利潤(rùn)等市場(chǎng)化機(jī)制，經(jīng)過(guò)四五年的磨合，團(tuán)隊(duì)適應(yīng)了銀行文化，也帶來(lái)了新的元素，形成了自身的文化基礎(chǔ)。在理財(cái)子公司籌備成立之初，考慮到資管新規(guī)轉(zhuǎn)型和公司開(kāi)業(yè)準(zhǔn)備工作的挑戰(zhàn)很大，追求平穩(wěn)過(guò)渡成為此階段的第一訴求，高管和中層管理團(tuán)隊(duì)主要來(lái)自母行資管事業(yè)部，管理人員大半為通過(guò)市場(chǎng)化方式招聘已加入母行4～8年時(shí)間的員工，還有小部分管理人員為母行過(guò)往應(yīng)屆生培養(yǎng)而成，整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)具有很高的穩(wěn)定性、專業(yè)性，市場(chǎng)化程度高，又與母行文化一致。子公司成立之初，僅有渠道銷售部門(mén)負(fù)責(zé)人為市場(chǎng)化引入，具有頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)兼銀行資管工作背景，補(bǔ)充了公司的人才短板領(lǐng)域。在正式成立將滿一年時(shí)，青銀理財(cái)啟動(dòng)了比較常規(guī)的高端人才和管理人才引進(jìn)工作，通過(guò)同業(yè)推薦、獵頭等渠道挖掘高端人才，也從公募基金引入基金經(jīng)理和投資經(jīng)理?yè)?dān)任管理職務(wù)或投資骨干。整個(gè)過(guò)程突出以業(yè)務(wù)為本、以公司發(fā)展需求為本的理念，自主性較強(qiáng)，專業(yè)化程度高，以求基礎(chǔ)牢固、循序漸進(jìn)。
為何要提高理財(cái)子公司薪酬體系的市場(chǎng)化程度？部分母行認(rèn)為，現(xiàn)有的薪酬體系之下，原來(lái)的資管部運(yùn)作良好穩(wěn)定，因此不理解為何設(shè)立理財(cái)子公司之后需要?jiǎng)?chuàng)新市場(chǎng)化的考核激勵(lì)機(jī)制。銀行理財(cái)原來(lái)在母行資管部運(yùn)作的時(shí)代，是資金池業(yè)務(wù)模式，產(chǎn)品是報(bào)價(jià)式的，彼時(shí)銀行理財(cái)?shù)谋举|(zhì)還是利差模式，只需要做好債券投資、非標(biāo)投資，進(jìn)行產(chǎn)品的期限錯(cuò)配即可，對(duì)人才的需求與資管行業(yè)的真正要求相比仍有差距。伴隨資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，那個(gè)時(shí)代和那種業(yè)務(wù)形態(tài)終究成為過(guò)去式，后續(xù)理財(cái)子公司對(duì)資管專業(yè)人才的要求大幅提高，在人才引進(jìn)上和其他資管機(jī)構(gòu)形成直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。但由于股東背景，以及銀行理財(cái)子公司在演化過(guò)程中多出自母行資產(chǎn)管理部門(mén)和金融市場(chǎng)部門(mén)的緣故，尚未形成像公募基金、券商資管等那樣與規(guī)模和盈利掛鉤的考核激勵(lì)機(jī)制，這在人才競(jìng)爭(zhēng)上將是很大的劣勢(shì)。
對(duì)這一問(wèn)題，青銀理財(cái)也做了探索嘗試，為行業(yè)提供了一種可能性。公司的整體績(jī)效與收入和利潤(rùn)指標(biāo)按比例掛鉤，各部門(mén)條線具有各自的KPI，除風(fēng)控合規(guī)考核指標(biāo)外，均與業(yè)績(jī)完成情況直接掛鉤，包括不限于：投資規(guī)模、投資收益水平、交易獲利、凈值平穩(wěn)度等。不同的大類資產(chǎn)部門(mén)如固定收益、貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、另類投資、跨境投資等，均有不同的預(yù)期和目標(biāo)，直接平抑了風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來(lái)的影響，激勵(lì)各部門(mén)條線完成KPI，從而合力完成整個(gè)公司的收入和利潤(rùn)目標(biāo)。中后臺(tái)部門(mén)也均設(shè)有與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、效率、效果直接掛鉤的KPI，形成合力推動(dòng)公司業(yè)務(wù)。
理財(cái)子公司的人才非專業(yè)高端不可嗎？從國(guó)際頂尖商業(yè)銀行開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)看，資管業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)具有抵抗能力，能為商業(yè)銀行帶來(lái)穩(wěn)定的收益貢獻(xiàn)。國(guó)際頭部銀行充分尊重資管行業(yè)倚重人力資源的特征，以摩根大通和東方匯理銀行為例，其2020年資管板塊人均薪酬分別是母行人均薪酬的1.7倍和2倍，人均創(chuàng)收水平也是母行的近2倍。
在國(guó)內(nèi)，理財(cái)子公司的商業(yè)銀行印記較深。以輪崗為例，在銀行體系里不同部門(mén)和分支機(jī)構(gòu)之間的輪崗非常普遍，是銀行建設(shè)人才梯隊(duì)自然而然的過(guò)程。但對(duì)于資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，無(wú)序的輪崗?fù)耆蚱屏藢I(yè)性的要求。比如，某銀行理財(cái)子公司直接將固定收益部和權(quán)益部負(fù)責(zé)人對(duì)調(diào)，另有某理財(cái)子公司分管市場(chǎng)的高管輪崗分管風(fēng)控合規(guī)。這些現(xiàn)象在銀行比較普遍和自然，但在公募基金等資管機(jī)構(gòu)中則非常罕見(jiàn)。母行在評(píng)價(jià)理財(cái)子公司的人才時(shí)，常保有銀行固有的邏輯，對(duì)于專業(yè)度帶來(lái)的業(yè)績(jī)影響認(rèn)知不足，這主要源于銀行業(yè)務(wù)的邏輯習(xí)慣——強(qiáng)調(diào)平臺(tái)和組織的影響。
在理財(cái)子公司績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)整體配額有上限的情況下，如果引進(jìn)市場(chǎng)化的頭部基金經(jīng)理或各領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物，分配給各個(gè)員工的績(jī)效就會(huì)被攤低擠壓，這一機(jī)制非常不利于機(jī)構(gòu)引進(jìn)高端人才。
為尋求相應(yīng)的解決機(jī)制，青銀理財(cái)?shù)奈ㄒ还蓶|——青島銀行也在探索合適的模式，在制定對(duì)理財(cái)子公司的考核制度時(shí)，非常確切的兩項(xiàng)指標(biāo)是成本收入比和員工費(fèi)用，但在每年年初的目標(biāo)制定后，都會(huì)有一項(xiàng)備注——專項(xiàng)投入具體追加預(yù)算。目前，這一備注被最頻繁地用于領(lǐng)軍人物和高端人才引進(jìn)，以求科學(xué)合理，避免固步自封。
總結(jié)而言，對(duì)于以上三個(gè)人才建設(shè)市場(chǎng)化的提問(wèn)，筆者認(rèn)為：首先，理財(cái)子公司應(yīng)加強(qiáng)法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，做好監(jiān)管要求的風(fēng)險(xiǎn)隔離，也做好市場(chǎng)化管理能力建設(shè)。其次，理解理財(cái)子公司與傳統(tǒng)商業(yè)銀行人才管理的差異化，對(duì)標(biāo)資管行業(yè)機(jī)構(gòu)的考核激勵(lì)機(jī)制，形成市場(chǎng)化的人才體系，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。第三，建立專門(mén)的用人決策機(jī)制，形成專業(yè)評(píng)價(jià)、市場(chǎng)化運(yùn)作、合理淘汰的人才管理機(jī)制。最后，監(jiān)管層應(yīng)鼓勵(lì)引入戰(zhàn)略投資者，建立更完善的公司治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)市場(chǎng)化的人才機(jī)制。
二、從公司管理微觀邏輯分析人才結(jié)構(gòu)與發(fā)展方向
銀行理財(cái)子公司人才優(yōu)勢(shì)：體現(xiàn)在固定收益投資、非標(biāo)債權(quán)投資、信用風(fēng)險(xiǎn)管理、債券交易波段操作等領(lǐng)域。理財(cái)子公司多發(fā)源于銀行的資產(chǎn)管理部門(mén)和金融市場(chǎng)部門(mén)，傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)項(xiàng)是固定收益投資、非標(biāo)債權(quán)投資等，長(zhǎng)于信用風(fēng)險(xiǎn)管理的深度經(jīng)營(yíng)和債券交易的波段操作。
從固定收益投資看，理財(cái)子公司固定收益投資人才儲(chǔ)備往往比較豐富，而且較為資深，在市場(chǎng)上也積累了很長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，形成了人才梯隊(duì)。加之在固定收益投資領(lǐng)域銀行有得天獨(dú)厚的條件，因此，固定收益人才完全不弱于、甚至強(qiáng)于其他類型的資管機(jī)構(gòu)。
從非標(biāo)債權(quán)投資看，銀行理財(cái)子公司從買方角度看幾乎擁有資管行業(yè)中最具經(jīng)驗(yàn)的人才，業(yè)務(wù)涉及的類型和品種全面，人才儲(chǔ)備超越其他機(jī)構(gòu)。
從信用風(fēng)險(xiǎn)管理看，銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)核心即為評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)，在客戶覆蓋、財(cái)務(wù)狀況把握、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、投后管理等方面有著深厚經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)人才隊(duì)伍也較有實(shí)力。
從債券交易波段操作看，銀行是日常經(jīng)營(yíng)中最貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶和市場(chǎng)的變化具有天然的信息優(yōu)勢(shì)和敏感度，同時(shí)銀行又是宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化最敏感的響應(yīng)者和貨幣政策傳導(dǎo)的執(zhí)行者。因此銀行理財(cái)?shù)膫灰兹瞬�，在把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、把握貨幣政策變化方向、了解市場(chǎng)、預(yù)判市場(chǎng)方面也具有非常強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。
銀行理財(cái)子公司人才短板：體現(xiàn)在權(quán)益投資、多元資產(chǎn)投資、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理、估值核算、品牌宣傳與市場(chǎng)新媒體傳播等領(lǐng)域。先從權(quán)益投資看，銀行缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，在理財(cái)子公司成立后，多數(shù)公司從公募基金、保險(xiǎn)資管、券商資管等機(jī)構(gòu)引入資深權(quán)益投資人才，這些人才和銀行理財(cái)子公司的文化契合程度如何，以及能否繼續(xù)發(fā)揮出良好的投資業(yè)績(jī)，值得進(jìn)一步觀察。找到人和機(jī)構(gòu)的契合點(diǎn)，是一項(xiàng)比較具有挑戰(zhàn)但必須做好的工作。
比如，青銀理財(cái)在成立將滿一年之際引入了頭部公募基金權(quán)益基金經(jīng)理加入，在時(shí)機(jī)上充分考慮了理財(cái)子公司成立初期平穩(wěn)過(guò)渡和文化建設(shè)的需要；同時(shí)在定位上進(jìn)行了充分溝通，明確了適應(yīng)、融入銀行理財(cái)子公司文化的目標(biāo)，把公募基金優(yōu)秀的機(jī)制和習(xí)慣帶入機(jī)構(gòu)，而非全盤(pán)保持；工作范疇上明確了短期內(nèi)不追求個(gè)股組合管理，首先推進(jìn)與管理人的合作業(yè)務(wù)以及投研體系的升級(jí)和完善；投資風(fēng)格上約定不追求排名和突出業(yè)績(jī)，以銀行理財(cái)?shù)呐渲昧?xí)慣為主，追求絕對(duì)收益。
從多元資產(chǎn)投資看，銀行理財(cái)子公司在跨境投資、衍生品、大宗商品方面也均缺乏傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)。也有一些銀行拓寬投資品種起步較早，并建立了人才梯隊(duì)。在另類投資和私募股權(quán)投資方面，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)因貼近客戶，并有信貸業(yè)務(wù)的積累，對(duì)這類業(yè)務(wù)可以觸類旁通。除了自身人才培養(yǎng)，有的理財(cái)子公司還引進(jìn)了券商資管和私募股權(quán)投資基金的另類投資領(lǐng)域人才，著重從買方角度挑選合適標(biāo)的方向。
從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理看，原來(lái)銀行理財(cái)?shù)哪Ｊ绞琴Y金池業(yè)務(wù)模式，所投資的資產(chǎn)大多數(shù)采用成本法進(jìn)行估值，并沒(méi)有直接面臨市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的沖擊。但在資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后，絕大多數(shù)資產(chǎn)都使用市值法估值，無(wú)論是債券還是股票，大宗商品還是衍生品，亦或是外匯，都面臨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理人才多來(lái)源于券商、外資銀行、保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)。
從估值核算看，這是一個(gè)高度專業(yè)的領(lǐng)域，對(duì)細(xì)節(jié)、邏輯能力以及經(jīng)驗(yàn)都要求很高。在此領(lǐng)域可選擇一兩位核心人員，配以若干骨干人員，其他人員可以從零基礎(chǔ)或略有賬務(wù)處理經(jīng)驗(yàn)的人員帶起，逐漸搭建結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的隊(duì)伍。
從品牌宣傳與市場(chǎng)新媒體傳播看，銀行理財(cái)子公司脫胎于“投資+產(chǎn)品”部門(mén)，原有的渠道、品牌宣傳等市場(chǎng)工作由行內(nèi)其他部門(mén)完成。然而理財(cái)子公司成立后，拓展業(yè)務(wù)的重點(diǎn)方式是品牌宣傳與市場(chǎng)推廣，特別是新媒體的運(yùn)用。公募基金得益于銷售渠道的開(kāi)放，充分地運(yùn)用了互聯(lián)網(wǎng)和新媒體傳播手段，近年來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，這方面的人才儲(chǔ)備多、投入大，是值得學(xué)習(xí)的方向。
銀行理財(cái)子公司如何運(yùn)用人才策略提高突破，成為抓住歷史機(jī)遇、站穩(wěn)下一程、應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)的持續(xù)主題。
（本文原載于《中國(guó)銀行業(yè)》雜志2022年第2期）
