暴跌將至？10000億造車新勢力全線啞火，史上最大泡沫誕生？特斯拉在美召回近萬輛電動車，風口能否繼續(xù)？

　　紅極一時的新能源汽車概念板塊突然遇冷，在美上市的中國造車新勢力集體大跌，未來投資空間還有多大？

　　北京時間25日晚間，中概股造車新勢力盤前跌幅持續(xù)擴大，截至9:30左右，理想汽車盤前跌近14%，小鵬汽車盤前跌超12%，蔚來汽車盤前跌近10%。相比近段時間的漲勢來說，新能車概念熱度已經(jīng)明顯降低。與此同時，多只A股新能源汽車概念股也出現(xiàn)回調(diào)。

　　美股開盤后，中概造車新勢力繼續(xù)下挫，截至23點左右，小鵬汽車跌超10%，理想汽車大跌8.5%，蔚來汽車跌超4.5%。

　　中信建投證券汽車行業(yè)首席分析師程似騏向券商中國記者分析道，近段時間來新能源汽車概念股之所以大漲，與終端銷量的大漲、政策和市場助推預期等原因相關。此外，有研究人士認為，年底有一些資金會調(diào)倉尋找第二年的方向，新能源車確定性比較強，因此這種情緒在今年演繹的比較極致。

　　數(shù)位研究人士認為，短期來看，新能源汽車概念股存在一定泡沫；但若從中長期角度來看，未來幾年新能源汽車賽道坡長雪厚。建議投資者短期內(nèi)注意風險控制，布局一些當前仍然漲幅較低位置、有較大預期差的標的。

　　新能源汽車概念股紛紛回調(diào)

　　北京時間11月25日晚間，近段時間深受市場追捧的“造車新勢力”小鵬汽車、蔚來汽車、理想汽車均在美股盤前出現(xiàn)大跌。截至9:30左右，理想汽車盤前跌近14%，小鵬汽車盤前跌超12%，蔚來汽車盤前跌近10%。

　　近段時間來，新能源汽車概念股大熱。雖然經(jīng)過24日的微跌，但截至24日收盤，蔚來汽車的市值仍超過720億美元，超越上汽集團的465億美元；同時，小鵬汽車市值首度超過500億美元，理想汽車市值超過360億美元。三者相加市值超過1萬億人民幣。

　　自本月初至24日收盤，小鵬汽車的區(qū)間漲幅已經(jīng)超過260%，理想汽車的漲幅超過117%，蔚來汽車漲幅接近75%。而特斯拉的區(qū)間漲幅僅為43%。

　　與國外股市新能源汽車個股的大漲相呼應，A股新能源汽車個股雖然囿于漲跌停的限制，但近段時間以來也有明顯漲幅。比如小康股份月初以來漲幅已經(jīng)超過120%，更是發(fā)布風險提示公告稱，今年下半年，公司著力推進旗下賽力斯SERES品牌新能源汽車營銷工作，目前新能源汽車銷量較少，且由于市場競爭格局和未來市場需求存在不確定性，存在銷售不及預期的風險。

　　此外，長安汽車、天齊鋰業(yè)、天賜材料、北汽藍谷、華友鈷業(yè)等個股的區(qū)間漲幅均超過30%。

　　特斯拉正在開發(fā)1000公里續(xù)航的電動汽車

　　新能源汽車概念股的明顯上漲中，龍頭企業(yè)特斯拉近期也消息不斷。據(jù)彭博社消息，特斯拉CEO馬斯克（Elon Musk）在24日舉行的歐洲電池會議上，特斯拉正在開發(fā)1000 公里續(xù)航的電動汽車。

　　事實上，馬斯克去年4月曾在Twitter上表示，新一代Roadster電動跑車的續(xù)航里程將達到1000公里，盡管這款車比原定計劃晚了幾年。目前，新款 Roadster已登陸中國官網(wǎng)，開始接受預訂。馬斯克曾表示，新款 Roadster 將是最快的汽車，最高時速可達 250 英里（約合 402 公里）。這款跑車的百公里加速只需要 2.1 秒，單次充電可行駛 620 英里（約合 998 公里）。

　　馬斯克還表示，特斯拉正在柏林附近建造的工廠，將生產(chǎn)迎合歐洲買家的電動汽車。眾所周知，歐洲買家傾向于更小、更實惠的車型，有助于環(huán)保。

　　特斯拉股價近日持續(xù)上漲，自11月2日至11月24日，區(qū)間漲幅超過了43%。馬斯克身價一舉超越微軟聯(lián)合創(chuàng)始人比爾·蓋茨（Bill Gates），成為全球第二大富豪。

　　當?shù)貢r間11月25日，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）網(wǎng)站顯示，特斯拉申請召回2016年生產(chǎn)的9136輛Model X及401輛Model Y。

　　官網(wǎng)信息顯示，Model X車型在擋風玻璃后面的車頂前部和車頂中央分別配備裝飾性貼花。這兩個貼花都是用聚氨酯粘到車輛上的。如果聚氨酯貼花界面缺少底漆，隨著時間的推移，附著力可能減弱，導致貼花與車輛分離。

　　短期看新能源汽車概念股存在泡沫

　　近期新能源汽車概念股為何會出現(xiàn)大漲呢？中信建投證券汽車行業(yè)首席分析師程似騏向記者分析道，一是從終端銷量來看，車市持續(xù)回暖，高景氣度持續(xù)，同時新能源車銷量持續(xù)大漲，除特斯拉以外，造車新勢力、傳統(tǒng)車企產(chǎn)品新能源車如es6、漢等銷量均亮眼；二是政策和市場助推預期，新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）的出臺標志是我國新能源車從培育期到發(fā)展期，而高端新能源車放量、低端新能源車定位代步需求打開市場，給了市場一個比較好的預期。

　　另有研究人士認為，年底有一些資金會調(diào)倉尋找第二年的方向，新能源車確定性比較強，因此這種情緒在今年演繹的比較極致。

　　美國多夫曼基金董事總經(jīng)理張景舒認為，特斯拉的自動駕駛技術不如谷歌的Waymo；商業(yè)模式是典型的重資產(chǎn)模式，和蘋果的輕資產(chǎn)并不相同等等，所以特斯拉是人類歷史上按照市值計算，最大的泡沫，沒有之一。

　　在市值狂奔的背后，蔚來、小鵬和理想近日都宣布毛利率已經(jīng)轉正，但從銷量來看，新勢力造車企業(yè)仍不及傳統(tǒng)車企的“零頭”。公開數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，蔚來汽車年內(nèi)累計交付整車總計3.14萬輛，小鵬和理想2019年全年銷量基本都在1.5萬輛上下，與傳統(tǒng)汽車巨頭均有較大差距。

　　數(shù)位受訪研究人士直言，近期新能源汽車概念股大漲，短期來看的確漲的較快，存在一定泡沫；但若從中長期角度來看，若行業(yè)到2025年20%的滲透率，則預期2022年能新能源滲透率能夠到10%左右的拐點，之后會逐步加速，從這個角度來看，未來幾年新能源汽車賽道坡長雪厚。

　　2021年全球新能源汽車景氣將繼續(xù)提升

　　經(jīng)過了一番拉漲后的新能源汽車概念股，短期內(nèi)是否還有投資價值呢？有券商分析師給出投資建議，相比于漲幅較大的中概股相關個股，短期內(nèi)投資者可以注意風險控制，布局一些當前仍然漲幅較低位置、有較大預期差的標的。

　　對A股新能源汽車股的后市展望，上述大型券商分析師認為，當前的位置建議繼續(xù)持有，但若流動性出現(xiàn)收縮，整個新能源板塊可能會有一定的回調(diào)壓力。目前頭部新能源車品牌，電動化的差異已經(jīng)逐步縮小，下一步的競爭將發(fā)生在智能化領域。可選取那些企業(yè)管理層有邊際變化的、產(chǎn)品力有變革以及渠道上邊際向好的標的，預計明年新能源汽車板塊會出現(xiàn)兩極分化。

　　中信證券首席新能源汽車分析師宋韶靈等人日前發(fā)布的新能源汽車2021年投資策略中表示，2020年下半年行業(yè)在疫情后逐步復蘇，全球產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加速融合。展望2021年，國內(nèi)更具產(chǎn)品力的新車型加速投放，補貼政策和碳排放新規(guī)驅動歐洲電動化率在提高，特斯拉繼續(xù)引領全球電動智能浪潮，判斷2021年全球新能源汽車景氣將繼續(xù)提升。從全球視野來看，中國電動化供應鏈加速發(fā)展、最為完善，龍頭企業(yè)已經(jīng)供應海外，作為全球優(yōu)質(zhì)制造資產(chǎn)的價值凸顯。推薦具備全球競爭力的新能源汽車供應鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其是特斯拉、大眾MEB、LG化學、寧德時代供應鏈等。

　　國內(nèi)來看，2020年下半年景氣回升，預計2021年持續(xù)向上。受疫情沖擊，2020年前兩季度新能源乘用車銷量分別同比下滑59%、27%，第三季度行業(yè)景氣明顯向好，銷量同比轉為增加41%，預計2020年全年實現(xiàn)銷售115萬輛，同比下滑5%。展望2021年，行業(yè)景氣有望回升，運營市場恢復，眾多新車型驅動市場需求。判斷2021年國內(nèi)銷量有望達到178萬輛，同比增加55%，從供給端看，預計主要增長包括特斯拉Model Y10萬輛、大眾MEB等合資車型10萬輛、造車新勢力10萬輛、比亞迪10萬輛以上、上通五菱等其他自主傳統(tǒng)車企20萬輛。新能源汽車是國家戰(zhàn)略方向，預計到2025年新能源汽車銷量有望達到550萬輛，滲透率接近20%。

　　海外來看，歐洲電動化延續(xù)，特斯拉引領全球。2019年歐洲新能源汽車銷售55萬輛，在補貼政策和碳排放新規(guī)驅動下，2020年前三季度銷量達73萬輛，同比增加93%，預計2020年、2021年的銷量分別位110萬輛和150萬輛，同比增幅分別位100%和36%。2021年預計特斯拉持續(xù)擴產(chǎn)，中國工廠二期、歐洲、美國德州新工廠將陸續(xù)投產(chǎn)，Model Y將在中國交付，Cybertruck將在美交付。中信證券認為特斯拉在電動智能車產(chǎn)品的競爭力突出，其增長確定性高，預計2020年、2021年全球產(chǎn)量有望達到55萬輛、87萬輛，將推動全球電動化邁向新臺階。

　　國海證券2021年度策略顯示，整體來說，在政策護航的大背景下，產(chǎn)業(yè)鏈基礎扎實，行業(yè)基本面迎來中長期向上。

　　1）車型供給：海外特斯拉、歐洲汽車巨頭車型供給豐富，有望持續(xù)超預期；國內(nèi)以比亞迪為代表的轉型車企以及蔚來、理想、小鵬、威馬等造車新勢力或繼續(xù)提供爆款車型。

　　2）產(chǎn)品價格：部分上漲，上行跡象已現(xiàn)，催化板塊情緒。例如主需求端，長邏輯：碳酸鋰/氫氧化鋰→6F→電解液 產(chǎn)業(yè)鏈；產(chǎn)品升級，銅箔超薄化。

　　3）業(yè)績層面：2021 年需求持續(xù)高速增長且相對確定，產(chǎn)業(yè)鏈細分龍頭將充分受益，未來業(yè)績有望環(huán)比、同比逐季向上，業(yè)績夯實將會成為板塊行情的核心催化劑。