廣發(fā)證券年度宏觀策略報告：2019年權益資產機會將大于今年

　　中證APP訊（記者 萬宇）12月12日，廣發(fā)證券集中發(fā)布宏觀及各研究領域年度策略報告。廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認為，2019年將是投資較為熟悉的“增長退、政策進”的組合，權益資產的機會將大于今年。

　　廣發(fā)證券首席經濟學家沈明高認為，由于中國傳統(tǒng)增長引擎動能不足，新動能的培育需要時間，因此經濟存在不確定因素。在不確定的環(huán)境中，2019年卻存在四個潛在的確定性：一是是明年美聯(lián)儲本輪加息周期或終結，屆時美元升值周期結束，總體利好新興市場股市；二是明年或出現(xiàn)中美經濟周期錯峰的紅利，中國股市有估值擴張的可能；三是明年中國的財政政策優(yōu)先是政策“行動底”的標志之一，本輪中國股市調整的大底應該出現(xiàn)在政策“行動底”初步確認之前，經濟增速放緩至底部區(qū)域可能在確認之后。

　　郭磊表示， 外部格局的變化增強了經濟增長中變量的未知風險，但財政政策和貨幣政策又分別受約束于去杠桿與美國加息，只能大致維持中性，使得2018年的資產定價較為“糾結”。展望明年，郭磊表示，市場將迎來“峰回路轉”。2019年將是投資較為熟悉的“增長退、政策進”的組合，權益資產的機會將大于今年。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，2019年企業(yè)盈利增速下滑與廣譜利率下行較為確定，A股主要矛盾將由今年的ERP轉向2019年的盈利。此(盈利）消彼（估值）長趨勢下，市場取決于政策對沖力度（火）與盈利下滑速度（冰）的相對力量，A股將演繹“冰與火之歌”的震蕩格局。今年市場泥沙俱下之后是大分化，結構性機會涌現(xiàn)。明年行業(yè)配置將核心圍繞盈利逆周期+政策逆周期兩條主線展開，主題投資捕捉體系性（新疆/長三角一體化）與產業(yè)性主題增量線索（5G/云計算）。