東吳證券研究所郭晶晶：賣方研究最好的時(shí)代才剛剛開始
“對于真正有深度的研究員，現(xiàn)在才是最好的時(shí)代。”東吳證券研究所副所長郭晶晶日前在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，對研究深度的追求是東吳證券研究所的特色之一，基于深度研究掌握的行業(yè)定價(jià)權(quán)和話語權(quán)，是研究的核心價(jià)值所在。此外，東吳證券的區(qū)位優(yōu)勢，使得研究所可以立足長三角，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出謀劃策。
隨著市場環(huán)境的變化和賣方研究對外部評價(jià)依賴度的降低，研究的價(jià)值逐步顯現(xiàn)，東吳證券研究所發(fā)揮“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢，逐步加大對非公募客戶銷售的配置，形成公募、私募、保險(xiǎn)三大銷售團(tuán)隊(duì)；調(diào)整研究架構(gòu)，成立了總量研究、上游能源、中游制造、大消費(fèi)以及TMT等五個(gè)大組；隨著科創(chuàng)板的漸行漸近，還會加大計(jì)算機(jī)、醫(yī)療等行業(yè)的人員配置。未來，東吳證券研究所將繼續(xù)以追求盈利為第一要?jiǎng)?wù)，在此基礎(chǔ)上不斷提升研究所的知名度和美譽(yù)度，形成機(jī)構(gòu)客戶的整體聯(lián)動。
以區(qū)位優(yōu)勢服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)
隨著券商頭部效應(yīng)加劇，作為中型券商的研究機(jī)構(gòu)，必須發(fā)掘自身的優(yōu)勢和特色，走差異化競爭之路。作為一家從蘇州走出來的全國性券商，東吳證券牢牢把握住了根據(jù)地的優(yōu)勢。郭晶晶介紹，蘇州經(jīng)濟(jì)體量大、活力強(qiáng)，擁有一百多家上市公司，并且以優(yōu)秀的民營企業(yè)為主。研究所從一開始就配置了高端制造、醫(yī)療器械等行業(yè)，研究員也會集中到當(dāng)?shù)仄髽I(yè)調(diào)研，進(jìn)行深入研究；研究所還為當(dāng)?shù)卣块T、開發(fā)區(qū)、上市公司等提供了大量的研究支持，并積極參與紓困基金的設(shè)立，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出謀劃策�！鞍l(fā)揮地方性特色與頭部集中是不相悖的，在某些區(qū)域具有核心競爭力，也可以有良好的發(fā)展。我們期待跟地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)有更多的溝通和合作�！惫ЬП硎�。
除區(qū)位優(yōu)勢之外，對研究深度的追求也是東吳證券研究所的特色之一。“我們一直鼓勵(lì)研究員修煉內(nèi)功，進(jìn)行深度研究�！惫ЬП硎荆瑬|吳證券在某些核心行業(yè)研究上極具競爭力�！拔覀兗徔椃b、機(jī)械、電新等五六個(gè)研究領(lǐng)域在行業(yè)排名前三，擁有一定的話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，這是我們研究的核心價(jià)值所在；而對于第二梯隊(duì)的研究員來說，我們希望每個(gè)研究員都有自己熟悉的板塊和擅長的領(lǐng)域，并在這些領(lǐng)域做到極致，樹立較好的市場口碑；對研究銷售團(tuán)隊(duì)而言，希望大家可以足夠?qū)I(yè)地向客戶傳遞研究觀點(diǎn)�！�
盈利為第一要?jiǎng)?wù)
“轉(zhuǎn)型賣方研究三年的時(shí)間，作為后起之秀，從傭金、人才以及客戶評價(jià)上看，我們的進(jìn)步是比較明顯的�！惫ЬХQ：“在今年的市場環(huán)境下，我們引進(jìn)了一位知名的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在很多公司暫停招聘應(yīng)屆生的情況下，2018年我們還招聘了近20位應(yīng)屆生，且剛剛發(fā)完季度獎(jiǎng)。”
其實(shí)，這些讓人羨慕的情況與東吳證券研究所的發(fā)展目標(biāo)密不可分�！拔覀儚�2015年轉(zhuǎn)型做賣方研究，一開始我們的思路就是一定要盈利，盈利是我們研究所的第一要?jiǎng)?wù)。”郭晶晶表示：“去年我們已經(jīng)是微利了，今年肯定是盈利的。研究所不會像其他部門給公司創(chuàng)造較高利潤，但只有盈利才是一個(gè)部門正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，如果一直是一個(gè)虧損部門，不能期望公司會有長期穩(wěn)定的政策支持。細(xì)水長流才是真正可以做長久事業(yè)的基礎(chǔ)�！�
“雖然盈利是基礎(chǔ)，但研究所真正能給公司帶來的是美譽(yù)度，是外部評價(jià)以及整體機(jī)構(gòu)客戶的聯(lián)動�！惫ЬП硎�，東吳證券轉(zhuǎn)型賣方研究后，與蘇州當(dāng)?shù)厣鲜泄镜臏贤黠@加強(qiáng)，研究所會以不同的角色出現(xiàn)，除了投行項(xiàng)目的對接外，上市公司也會經(jīng)常邀請分析師到公司分享市場和行業(yè)觀點(diǎn)。通過客戶的肯定和認(rèn)可提高東吳證券的整體美譽(yù)度是研究所發(fā)展的核心所在。
研究銷售同步轉(zhuǎn)型
隨著市場環(huán)境的變化以及研究對外部評價(jià)依賴度降低，一些真正的研究需求逐步凸顯�！敖螘r(shí)間，我們確實(shí)看到了大家對于深度研究的重視，這在之前是沒有的。我們判斷，未來愿意為研究付費(fèi)的機(jī)構(gòu)會逐步增多，付費(fèi)程度也會提高。因此，在公募銷售穩(wěn)定提高的情況下，研究所在非公募團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)配置了銷售人員，同時(shí)，把保險(xiǎn)、私募兩個(gè)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立出來，形成公募、私募、保險(xiǎn)三個(gè)銷售團(tuán)隊(duì)。除此之外，在銀行體系，也會逐步覆蓋蘇州當(dāng)?shù)氐你y行�！惫ЬП硎荆骸把芯康氖袌鍪切枰嘤�，未來我們期待與這些機(jī)構(gòu)建立長期穩(wěn)定的合作�！�
與此同時(shí)，東吳證券對研究的架構(gòu)進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整�！�2019年，我們會成立總量研究、上游能源、中游制造、大消費(fèi)以及TMT等五個(gè)大組。除此之外，我們還在教育等細(xì)分板塊配置了研究員�！惫ЬП硎�，有些細(xì)分子板塊非常有研究價(jià)值，但在依靠外部評價(jià)的時(shí)代很難去設(shè)置這樣一個(gè)板塊。
科創(chuàng)板的漸行漸近讓不少券商躍躍欲試，東吳證券研究所也不例外。科創(chuàng)板推出后，投研人員的水平和機(jī)構(gòu)銷售的能力將集中體現(xiàn)在定價(jià)能力上，這也是研究的核心競爭力所在。她說：“今年我們招聘的應(yīng)屆生有相當(dāng)一部分配置在了TMT組和醫(yī)藥行業(yè)，計(jì)算機(jī)、醫(yī)療等細(xì)分行業(yè)未來可能會在科創(chuàng)板里占比較大，蘇州當(dāng)?shù)赜休^多此類企業(yè)。未來，我們還會在這些板塊重點(diǎn)進(jìn)行人員配置�！�
