申萬宏源承銷保薦屠正鋒：競逐科創(chuàng)板 投行比拼協(xié)同能力

　　近日，申萬宏源證券承銷保薦有限責(zé)任公司（簡稱“申萬宏源承銷保薦”）戰(zhàn)略業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人屠正鋒接受記者采訪時表示，公司對于科創(chuàng)板企業(yè)的篩選、培育、保薦上市等工作一直在做。目前有的企業(yè)已到較成熟階段，已進(jìn)行申報，有的企業(yè)還在初步梳理輔導(dǎo)階段。對投行而言，協(xié)同能力的比拼將是投行未來的主戰(zhàn)場。

　　積極保薦企業(yè)科創(chuàng)板上市

　　“公司非常重視科創(chuàng)企業(yè)的進(jìn)一步挖掘，隨著科創(chuàng)板上市規(guī)則淡化凈利潤指標(biāo)，原來不在投行視野內(nèi)的科創(chuàng)企業(yè)，現(xiàn)在也會納入篩選范圍。目前儲備的科創(chuàng)板項目中，既有存量企業(yè)，也有新挖掘的企業(yè)，”屠正鋒表示。

　　從目前申報的科創(chuàng)板企業(yè)情況看，屠正鋒介紹，主要是原計劃在主板等上市的公司，已在輔導(dǎo)期，規(guī)范早，加上定位也符合科創(chuàng)板要求，所以申報得比較快。還有不少企業(yè)，可能要等到下半年或明年才可能比較成熟、規(guī)范。

　　屠正鋒稱，招股書中提到的預(yù)估市值就是將來的預(yù)計發(fā)行價，但當(dāng)前公布的這個預(yù)計發(fā)行價不一定準(zhǔn)確，因為后續(xù)詢價等工作還沒有完成，所以可能出現(xiàn)預(yù)計市值與發(fā)行市值偏離的情況，如果差異過大，可能導(dǎo)致不符合發(fā)行條件，發(fā)行中止。所以投行在給企業(yè)預(yù)估市值的時候相對會比較謹(jǐn)慎。

　　屠正鋒表示，就科創(chuàng)板企業(yè)定價而言，一些擬上市企業(yè)目前在二級市場沒有可對標(biāo)的公司，很多時候就需要從特定企業(yè)的競爭力和產(chǎn)業(yè)增長潛力等角度進(jìn)行定價。此前IPO定價缺乏市場主體的充分參與，長期來看，科創(chuàng)板帶來IPO定價的變革，將促進(jìn)企業(yè)更多從產(chǎn)業(yè)邏輯視角去思考IPO和并購重組的選擇。對發(fā)行人影響而言，將推動發(fā)行人更加注重培養(yǎng)核心競爭力，尊重產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段，謹(jǐn)慎選擇上市板塊和時點。

　　協(xié)同能力要求提升

　　屠正鋒介紹，對投行而言，協(xié)同能力比拼將是投行未來的主戰(zhàn)場。現(xiàn)階段投行業(yè)務(wù)以滿足監(jiān)管審核要求為第一要義，發(fā)行市盈率的限制導(dǎo)致承銷部門沒能發(fā)揮足夠的作用；科創(chuàng)板要求投行具備解決規(guī)范性問題的能力、篩選項目的能力、定價銷售能力；投行要與直投部門建立協(xié)同機(jī)制進(jìn)行項目跟投；投行要與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門建立協(xié)同機(jī)制，服務(wù)好網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)客戶；投行要與研究部門建立協(xié)同機(jī)制在發(fā)行與督導(dǎo)階段獲得研究支持。

　　屠正鋒表示，應(yīng)對上述變化，公司投行業(yè)務(wù)目前已經(jīng)按行業(yè)分工，完成了組織架構(gòu)改革。他自己就是TMT行業(yè)負(fù)責(zé)人，這樣和研究所的對接也更明確。投行項目在立項階段，可以更方便參考研究所的觀點建議。

　　屠正鋒指出，在科創(chuàng)板即將推出的背景下，投行人員需要成為行業(yè)專家，才具備項目的判斷能力，這將帶動傳統(tǒng)模式投行向產(chǎn)業(yè)服務(wù)型投行轉(zhuǎn)變，圍繞企業(yè)成長發(fā)展周期，提供綜合性金融服務(wù)。