瑞銀證券錢于軍：看好中國市場 積極投身科創(chuàng)板業(yè)務(wù)

　　一個是中國資本市場改革的“試驗田”，一個是中國資本市場高水平雙向開放的產(chǎn)物，當(dāng)科創(chuàng)板遇到外資券商會發(fā)生什么？中國首家外資控股券商——瑞銀證券為我們提供了一個獨特的觀察窗口。瑞銀證券總經(jīng)理錢于軍日前接受了中國證券報記者的采訪，為我們闡釋了瑞銀證券對于科創(chuàng)板和對于中國市場的看法、做法。

　　錢于軍說，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，無論是對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、中國資本市場改革，還是對于券商行業(yè)，都有著深遠(yuǎn)影響。瑞銀證券將積極投身其中，發(fā)揮外資投行豐富的注冊制下保薦、承銷經(jīng)驗優(yōu)勢。他說：“中國資本市場正朝著正確的方向發(fā)展，對中國市場要有決心、信心和耐心�！�

　　發(fā)揮外資投行優(yōu)勢參與科創(chuàng)板

　　中國證券報：瑞銀證券在科創(chuàng)板業(yè)務(wù)方面有何布局？

　　錢于軍：設(shè)立科創(chuàng)板，用資本市場來支持科創(chuàng)企業(yè)融資和發(fā)展，這對中國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。中國科創(chuàng)企業(yè)的體量足夠大，為科創(chuàng)板提供了廣闊的發(fā)展空間。我們接觸了很多優(yōu)秀的企業(yè)，受到很大鼓舞，這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)代表的是中國經(jīng)濟(jì)的未來，可能會支撐中國經(jīng)濟(jì)未來幾十年的發(fā)展。

　　通過科創(chuàng)板試行注冊制，對整個中國資本市場來說，更加有現(xiàn)實和長遠(yuǎn)的意義。注冊制將通過科創(chuàng)板來落地，這意味著，A股將走出傳統(tǒng)政策審批和人為限定不超過23倍市盈率發(fā)行價格的限制，將通過全球通行的大機(jī)構(gòu)投資者路演詢價，最后由投資者與主承銷商采用市場機(jī)制的方式來確定發(fā)行價格。從這個意義上講，注冊制的推出將促進(jìn)中國資本市場回歸本源，未來資本市場上，發(fā)行人是第一責(zé)任人，保薦機(jī)構(gòu)是第二責(zé)任人。在注冊制有望在全市場推廣的前提下，我相信中國的IPO市場有希望在不遠(yuǎn)的將來迎來高潮。

　　瑞銀證券對設(shè)立科創(chuàng)板及試點注冊制非常贊賞，也特別積極地參與其中。我們不僅組織了相關(guān)規(guī)則、流程的員工培訓(xùn)，現(xiàn)在也已經(jīng)有了一些項目儲備，正在積極地推進(jìn)。我們在選擇科創(chuàng)板標(biāo)的公司時會非常慎重，一定要滿足“六大產(chǎn)業(yè)，三個面向”的要求。

　　中國證券報：設(shè)立科創(chuàng)板及試點注冊制對券商有哪些挑戰(zhàn)？瑞銀證券在這方面有什么樣的優(yōu)勢？

　　錢于軍：在審核制下，國內(nèi)券商過去主要以審慎調(diào)查幫助企業(yè)到監(jiān)管部門拿批文，保薦機(jī)構(gòu)做了很多保薦方面的工作，但相對較少直接介入銷售的工作，承銷在審核制下，不是投行的核心競爭力之所在。

　　而在注冊制下，投行要通過路演詢價才能定價，所以投行要使出自己的“看家本領(lǐng)”，比如能接觸到多少機(jī)構(gòu)投資人。注冊制的推出，意味著國內(nèi)券商從服務(wù)機(jī)構(gòu)和保薦機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變成真正意義上的投行，要具有銷售能力和投研能力，要對投資人有真正的了解。沒有二級市場的支持，投行不可能對一級市場的定價有深入的了解。所以注冊制要求投行具有一攬子的服務(wù)能力。我相信，注冊制對券商行業(yè)是一個正面的、全方位的挑戰(zhàn)。

　　瑞銀證券的優(yōu)勢在于：首先，我們具有豐富的海外展業(yè)經(jīng)驗，我們在海外市場幾十年來都是按照注冊制的流程開展業(yè)務(wù)的，尤其近兩年來，我們幫助很多中國企業(yè)登陸了納斯達(dá)克。其次，瑞銀一直在真正全方位地打造投行平臺，各方面能力都比較均衡，團(tuán)隊的配置比較完善；更重要的是，瑞銀證券的風(fēng)控能力很強(qiáng)大，事實上，注冊制的定價方式對券商的風(fēng)控能力提出了很高的要求。

　　擬增資夯實資本實力

　　中國證券報：作為首家外資券商，瑞銀證券將如何在中國布局業(yè)務(wù)？

　　錢于軍：瑞銀證券是瑞銀集團(tuán)在中國總體發(fā)展的重要部分。作為首家外資控股券商，瑞銀證券對未來布局中國業(yè)務(wù)抱著非常大的希望。中國資本市場正朝著正確的方向發(fā)展，我們認(rèn)為，對中國市場要有決心、信心和耐心。

　　基于此，我們在考慮增資，夯實瑞銀證券的資本實力，并與其他股東方保持著密切合作，共同支持瑞銀證券的發(fā)展，共享瑞銀證券發(fā)展的勝利果實。過去如此，未來仍將如此。

　　對于未來發(fā)展的目標(biāo)定位，我們非常明確：做外資券商的“領(lǐng)導(dǎo)者”。隨著中國資本市場高水平雙向?qū)ν忾_放的穩(wěn)步推進(jìn)，外資券商在中國資本市場的市場份額會進(jìn)一步提升。對瑞銀證券而言，我們具有豐富的海外展業(yè)經(jīng)驗，可以幫助更多中國企業(yè)邁向國際資本市場；我們是外資通過陸港通參與A股市場的重要經(jīng)紀(jì)商，市場份額處于領(lǐng)先地位；我們擁有相當(dāng)靈活的管理架構(gòu)，在確保合規(guī)和風(fēng)險可控的前提下，發(fā)揮瑞銀境內(nèi)、境外機(jī)構(gòu)聯(lián)動運營的優(yōu)勢。

　　在這一目標(biāo)指引下，我們將堅持穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營思路。目前瑞銀證券擁有400多名員工，我們認(rèn)為，這一人員規(guī)模是合適的。未來，隨著業(yè)務(wù)量的擴(kuò)大，我們會有序擴(kuò)大人員規(guī)模。但在擴(kuò)張過程中，我們會特別強(qiáng)調(diào)人員的水平素質(zhì)、戰(zhàn)斗力以及對公司的適應(yīng)性。

　　外資參與度料提升

　　中國證券報：從你的經(jīng)驗而言，外資對A股市場的看法有哪些改變？

　　錢于軍：境外資本現(xiàn)在對A股已經(jīng)不是“隔鏡看花”的態(tài)度了。隨著QFII額度的不斷擴(kuò)大，以及外資機(jī)構(gòu)投資A股的經(jīng)驗越來越豐富，他們對A股的看法相對來說也越來越專業(yè)和成熟，他們也認(rèn)為可以將A股市場看作體量比較大的新興市場。A股市場為外資提供了很大的便利，尤其是對于投資“A+H”的上市公司，外資可以比較這家公司在A股和H股的估值來進(jìn)行投資。同時，A股市場的交易額也遠(yuǎn)高于港股市場。

　　在外資眼中，A股市場越來越成熟，不再是一個游資參與過多、博取短期收益的市場，而是投資者進(jìn)來以后長期守護(hù)的市場。在A股市場上，長期投資人逐漸有了足夠的對沖渠道和方式，有助于長期投資人進(jìn)行長線配置。

　　中國市場總量在不斷擴(kuò)大，已上市的公司也由于業(yè)績改善各方面有上升的空間，尤其是在目前市場相對低位的情況下。我相信，外資未來在參與度上還會有很大的提升。