科創(chuàng)板跟投效應初現(xiàn) 券商另類投資子公司首批獲配14.06億元

　　與此同時，近日多家券商在積極為另類子公司增資，或者為科創(chuàng)板設立另類子公司。業(yè)內(nèi)人士指出，跟投機制倒逼將投行從傳統(tǒng)通道業(yè)務思維向價值發(fā)現(xiàn)思維方向轉變。

　　跟投結果出爐

　　上交所此前發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務指引》（簡稱“《業(yè)務指引》”）規(guī)定，參與配售的保薦機構相關子公司應當事先與發(fā)行人簽署配售協(xié)議，承諾按照股票發(fā)行價格認購發(fā)行人首次公開發(fā)行股票數(shù)量2%—5%的股票，具體比例根據(jù)發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的規(guī)模分檔確定。

　　據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，這25家企業(yè)中，中國通號發(fā)行規(guī)模超過50億元，根據(jù)規(guī)定，適用2%的跟投比例；瀾起科技發(fā)行規(guī)模超過20億元、不足50億元，適用3%的跟投比例；南微醫(yī)學、方邦股份等8家企業(yè)融資總額在10億元—20億元之間，適用4%的跟投比例；交控科技、瀚川智能等15家企業(yè)融資總額在10億元以下，適用5%的跟投比例。

　　值得注意的是，《業(yè)務指引》還規(guī)定，采用聯(lián)合保薦方式的，參與聯(lián)合保薦的保薦機構應當按照本指引規(guī)定分別實施保薦機構相關子公司跟投，并披露具體安排。

　　此次首批上市企業(yè)之一虹軟科技由中信建投證券和華泰聯(lián)合證券保薦，虹軟科技上市發(fā)行公告中披露，本次的發(fā)行價格為28.88元/股，對應本次公開發(fā)行的總規(guī)模為13.28億元。根據(jù)《業(yè)務指引》“發(fā)行規(guī)模10億元以上、不足20億元的，跟投比例為4%，但不超過人民幣6000萬元”，中信建投投資有限公司和華泰創(chuàng)新投資有限公司的最終跟投數(shù)量均為184萬股、合計368萬股，最終跟投比例分別為4%、跟投比例合計為8%，最終跟投金額分別為0.53億元、兩家保薦機構合計跟投1.06億元。

　　另類子公司積極補充彈藥

　　在真金白銀跟投的背景下，券商另類投資子公司補充資本金的需求也逐漸凸顯。記者注意到，伴隨著科創(chuàng)板漸行漸近的腳步，近期券商另類投資子公司在密集增資。

　　日前，華泰證券發(fā)布公告稱，公司全資子公司——華泰創(chuàng)新投資有限公司已于近日完成工商變更登記，注冊資本由人民幣5億元變更為人民幣35億元。中信建投證券此前公告稱，同意對旗下另類投資子公司——中信建投投資增資12億元。東方證券稱，其全資子公司——上海東方證券創(chuàng)新投資有限公司近日完成了注冊資本由人民幣30億元變更為人民幣50億元的工商變更登記。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，首批25家科創(chuàng)板上市公司中，由華泰聯(lián)合證券保薦的4家公司戰(zhàn)略配售獲配結果顯示，華泰創(chuàng)新共獲配2.16億元；由中信建投證券保薦的6家公司戰(zhàn)略配售獲配結果顯示，中信建投投資共獲配2.26億元。

　　一些券商也在著手設立另類投資子公司。近日，國信證券發(fā)布關于設立另類投資子公司的公告稱，國信證券設立的另類投資子公司已完成工商登記手續(xù)并取得營業(yè)執(zhí)照，注冊資本為30億人民幣。南京證券也公告稱公司的另類投資子公司已經(jīng)完成工商登記并獲得營業(yè)執(zhí)照，注冊資本為5億元人民幣。

　　除了國信證券和南京證券，據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已有中航證券、山西證券、西部證券、浙商證券、安信證券等7家券商公告設立或完成設立另類投資子公司。西部證券表示，出資10億元人民幣設立另類投資子公司，明確表示是為了順應國家推出科創(chuàng)板的政策機遇，滿足科創(chuàng)板“跟投”要求。中航證券表示，擬出資2.9億元設立另類投資子公司。

　　利于審慎合理定價

　　業(yè)內(nèi)人士認為，設立科創(chuàng)板及試點注冊制，意味著國內(nèi)券商要從服務機構和保薦機構轉變成真正意義上的投行，要具有銷售能力和投研能力，要對投資人有真正了解。西部證券稱，公司設立另類投資子公司，可以為公司相關業(yè)務開展提供支持平臺，發(fā)揮協(xié)同效應，有利于提升公司市場競爭力。

　　南方某券商投行人士坦言：“跟投機制倒逼投行從傳統(tǒng)通道業(yè)務思維向價值發(fā)現(xiàn)思維方向轉變。監(jiān)管部門要求跟投也是防止投行隨意定價的有效預防手段。公平合理的發(fā)行價格，不僅是投行專業(yè)能力的體現(xiàn)，更是科創(chuàng)板長期健康發(fā)展的基礎，這符合投行的利益，更符合市場的利益。對特定企業(yè)給出符合市場預期并能讓多方滿意的均衡價格，是投行未來生存發(fā)展的核心能力�！�

　　申萬宏源證券分析師馬鯤鵬認為，券商參與跟投有助于券商更審慎合理地對發(fā)行人股票進行定價。跟投比例2%-5%對于券商的資本金要求不高，尤其對龍頭券商基本沒有壓力，投資者無需擔憂。

　　對于券商跟投的盈利模式，馬鯤鵬指出，跟投持有股票后續(xù)通過退出獲得投資收益不是券商盈利的主要模式，券商應該通過提供綜合金融服務，包括融券業(yè)務和基于持有的股票做衍生品創(chuàng)設業(yè)務，作為主要盈利模式，真正實現(xiàn)券商以投行業(yè)務為入口開展資本中介業(yè)務的發(fā)展方向。