業(yè)績改善+政策紅利 頭部券商估值溢價將凸顯

　　40家上市券商前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入3818.24億元，同比增長28.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤1204.68億元，同比增長40.25%。

　　11月6日，A股三大指數(shù)集體收跌，但券商板塊逆市上揚，全天上漲0.52%，成分股中金公司、國金證券雙雙漲停。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，全面注冊制即將實施，伴隨市場活躍度提升，券商板塊業(yè)績增長可期，龍頭券商估值溢價料將凸顯。

　　國金、中金攜手漲停

　　截至6日收盤，國金證券、中金公司漲停，國聯(lián)證券漲超4%，浙商證券、方正證券、中銀證券等漲超1%。

　　雖然國金證券與國聯(lián)證券的重組計劃終止，但兩只股票仍受市場關(guān)注。國金證券在前一交易日一度觸及漲停，本周漲幅超過20%。國金證券前三季實現(xiàn)營業(yè)收入47.28億元，同比增長62.82%；歸屬于上市公司股東凈利潤15.65億元，同比增長78.41%。

　　業(yè)績表現(xiàn)方面，國聯(lián)證券并不突出，前三季實現(xiàn)營業(yè)收入13.65億元，同比增13.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.59億元，同比下降3.92%。

　　中金公司11月6日表現(xiàn)搶眼，股價在上午突破50元/股，尾盤漲停，當(dāng)日交易總額為40.84億元。自11月2日上市以來，中金公司已經(jīng)連漲5個交易日。

　　頭部券商受益

　　券商三季報顯示，40家上市券商前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入3818.24億元，同比增長28.86%，實現(xiàn)歸母凈利潤1204.68億元，同比增長40.25%。

　　天風(fēng)證券非銀行業(yè)分析師羅鉆輝認(rèn)為，前三季度市場活躍度較去年大幅度改善，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)收入增速明顯提升，提振券商業(yè)績。預(yù)計2020年證券行業(yè)將實現(xiàn)營業(yè)收入4869億元，同比增長35.1%；實現(xiàn)凈利潤1802億元，同比增長46.4%。

　　羅鉆輝解釋，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革順利落地，下一階段將迎來全面注冊制，券商將直接受益。同時，提升交易活躍度與鼓勵中長期資金入市政策值得期待。供給側(cè)改革將重塑證券行業(yè)競爭格局，券商投行、資管、自營等業(yè)務(wù)集中度提升，頭部券商估值溢價料將凸顯。

　　信達證券非銀行業(yè)首席分析師王舫朝表示，對于券商板塊來說，全市場推行注冊制指日可待，2021年是投行大年。股市擴容、上市公司質(zhì)量提升、中長線資金持續(xù)流入帶來的增量資金直接利好券商經(jīng)紀(jì)、兩融及衍生品業(yè)務(wù)。未來十年券商投行潛在市場有望達到1.2萬億元。得益于資本市場擴容、中長線資金加大A股和債市配置，綜合實力更強的頭部券商將在本輪資本市場改革中乘風(fēng)而起。