開源證券：市場(chǎng)仍存積極因素 近期波動(dòng)奠定資產(chǎn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）1月28日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯下跌。對(duì)此，開源證券首席策略分析師牟一凌表示，當(dāng)下或許并非最困難的時(shí)候，應(yīng)看到市場(chǎng)中十分積極的力量：A股市場(chǎng)內(nèi)部，大盤價(jià)值股(金融、地產(chǎn)、公用事業(yè))仍然處在低位，且以銀行為代表的板塊已經(jīng)出現(xiàn)了基本面的拐點(diǎn)。同樣，在制造業(yè)+出口鏈條+周期性行業(yè) +TMT板塊內(nèi)部，出現(xiàn)了大量業(yè)績(jī)高增速的中小市值標(biāo)的，其估值水平在前期極致風(fēng)格中受到了嚴(yán)重壓制，而業(yè)績(jī)預(yù)告和未來的一季報(bào)將為投資者提供重要信息。牟一凌認(rèn)為，市場(chǎng)在未來仍將在局部充滿機(jī)遇。投資者可以相信市場(chǎng)仍然存在著積極的因素，近期的波動(dòng)正在為資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。
　　對(duì)于近期市場(chǎng)波動(dòng)，牟一凌表示，當(dāng)下市場(chǎng)存在的核心矛盾是：機(jī)構(gòu)投資者無分歧地高倉(cāng)位運(yùn)行，增量資金入場(chǎng)形成共識(shí)，全市場(chǎng)昂貴的資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與流動(dòng)性寬松并存的美好世界做好了準(zhǔn)備。而1月28日市場(chǎng)波動(dòng)，其實(shí)是上述矛盾開始出現(xiàn)了演化：國(guó)內(nèi)來看，銀行間資金利率的明顯上升，在糾正國(guó)內(nèi)投資者的寬松預(yù)期；而近期在美國(guó)、歐洲相繼出現(xiàn)受市場(chǎng)關(guān)注的“逼空”事件，一方面造成了部分機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表波動(dòng)的連鎖反應(yīng)，另一方面更是引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于全球央行可能會(huì)對(duì)“資產(chǎn)泡沫”逐步采取行動(dòng)的擔(dān)憂。上述因素，都較大程度沖擊了當(dāng)下依賴于流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格，全球股市都出現(xiàn)了一定程度共振性下跌。
　　牟一凌表示，對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，糾結(jié)于過去是否因?yàn)椤胺腔�本面”因素造成的下跌并不重要，畢竟在過去 20 個(gè)交易日中，大量資產(chǎn)價(jià)格的上漲也并非可以用“基本面”因素去解釋。面向未來，投資者不用過度悲觀。畢竟真正從流動(dòng)性層面沖擊市場(chǎng)的負(fù)向正反饋機(jī)制還未正式形成。投資者需要密切關(guān)注后續(xù)公募基金的發(fā)行情況和負(fù)債端穩(wěn)定的情況，以觀測(cè)過去1-2年的正向反饋機(jī)制是否會(huì)向相反方向運(yùn)動(dòng)。