證監(jiān)會(huì)松綁券商“出�！睏l件 跨境業(yè)務(wù)揚(yáng)帆鼓棹加速度

　　為落實(shí)新《證券法》，證監(jiān)會(huì)近期對(duì)有關(guān)證券期貨制度文件進(jìn)行清理。其中，對(duì)券商境外設(shè)立子公司明確由審批制改為備案制。值得注意的是，此前設(shè)立境外子公司的硬性條件“證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元”在新規(guī)章中被取消，對(duì)券商而言屬重大利好。

　　2020年以來(lái)，港股IPO市場(chǎng)亮點(diǎn)頻頻，內(nèi)地一批明星企業(yè)赴港上市，與此同時(shí)多家大型中概公司回歸，首選香港作為二次上市地。而近期，港股成為南下資金重點(diǎn)配置標(biāo)的，港股迎來(lái)投資潮。在此背景下，香港子公司的投行業(yè)務(wù)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)將成為券商發(fā)力重點(diǎn)，港股大航海時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

　　取消60億凈資產(chǎn)紅線

　　1月15日，證監(jiān)會(huì)提到要修改、廢止部分證券期貨規(guī)章，其中考慮到新《證券法》取消了證券公司在境外設(shè)立、收購(gòu)子公司或者參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)審批的相關(guān)規(guī)定，相應(yīng)將管理方式由行政許可改為備案管理。為此，證監(jiān)會(huì)對(duì)《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購(gòu)、參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)整。

　　具體來(lái)看，針對(duì)券商設(shè)立境外子公司條件的相關(guān)表述出現(xiàn)較大修改。第八條修改為，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立、收購(gòu)子公司或者參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)與其治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理以及風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)、從業(yè)人員構(gòu)成等情況相適應(yīng)，符合審慎監(jiān)管和保護(hù)投資者合法權(quán)益的要求。存在三類情形之一的，不得在境外設(shè)立、收購(gòu)子公司或者參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

　　第一類情形為“最近3年因重大違法違規(guī)行為受到行政或刑事處罰，最近1年被采取重大監(jiān)管措施或因風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)不符合規(guī)定被采取監(jiān)管措施，因涉嫌重大違法違規(guī)行為正在被立案調(diào)查或者正處于整改期間�！�

　　第二類情形為“擬設(shè)立、收購(gòu)子公司和參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)所在國(guó)家或者地區(qū)未建立完善的證券法律和監(jiān)管制度，或者該國(guó)家或者地區(qū)相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)未與中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)簽定監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持有效的監(jiān)管合作關(guān)系”。

　　第三類情形為證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

　　而在2018年版本的《管理辦法》中，第八條曾表述為證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立、收購(gòu)子公司或者參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)符合5項(xiàng)條件。其中包括“硬門檻”，即“財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)流動(dòng)性良好，證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元人民幣”。

　　關(guān)注資本市場(chǎng)領(lǐng)域的一名深圳律師向證券時(shí)報(bào)記者解讀上述第八條規(guī)定時(shí)表示，新修改的表述更符合備案制的理念，“舊條文規(guī)定的是積極門檻，也就是必須同時(shí)滿足全部五個(gè)條件才能設(shè)立境外子公司。而新規(guī)定是消極門檻，只要能排除掉所規(guī)定的三種情況，都可以設(shè)立境外子公司�！�

　　新《管理辦法》不再提及券商要有60億凈資產(chǎn)的前提條件，對(duì)于財(cái)務(wù)狀況要求，證監(jiān)會(huì)修改第九條為“證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立境外子公司的，應(yīng)當(dāng)財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)質(zhì)量良好，具備對(duì)子公司的出資能力且全資設(shè)立，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的除外。”這對(duì)于想要發(fā)力海外市場(chǎng)的券商而言，是重大利好。

　　證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2019年凈資產(chǎn)低于60億的有29家券商，比如中郵證券（58.70億）、華鑫證券（57.46億）、聯(lián)儲(chǔ)證券（56.93億）、中山證券（53.56億）、華林證券（53.38億）、萬(wàn)和證券（53.11億）、大通證券（50.96億）、世紀(jì)證券（50.01億）等。

　　在此次修改中，證監(jiān)會(huì)明確了備案流程，證券公司在境外設(shè)立、收購(gòu)子公司或者參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自公司董事會(huì)決議或其他相關(guān)決議通過(guò)5個(gè)工作日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)提交備案情況說(shuō)明。

　　另外，證監(jiān)會(huì)還提到，若發(fā)現(xiàn)券商在境外設(shè)立、收購(gòu)子公司或者參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不符合本辦法相關(guān)規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)責(zé)令改正。

　　券商發(fā)力海外業(yè)務(wù)可期

　　隨著金融業(yè)開放加速，中資企業(yè)“走出去”加速，跨境財(cái)富管理需求上升，海外業(yè)務(wù)已成為券商不可忽視的業(yè)務(wù)板塊。

　　近期香港市場(chǎng)魅力爆表，其表現(xiàn)吸引內(nèi)地資金眼球，多家賣方喊話港股值得重點(diǎn)關(guān)注。1月19日南下資金凈流入超263億港元。

　　“實(shí)際上這些年內(nèi)地投資者逐漸重視港股投資。尤其越來(lái)越多的大型中資企業(yè)赴港上市，港股打新很受內(nèi)地投資者歡迎�！币幻�香港中資券商人士表示。該人士還談到，多家中資券商重點(diǎn)發(fā)力跨境財(cái)富管理。

　　另一方面，在投行領(lǐng)域可以看到已有中資券商崛起。根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，截至2020年12月28日，按照保薦人承銷規(guī)模排名，在2020全年港股IPO保薦承銷前十榜單中，中金公司憑借53.66億美元的保薦承銷規(guī)模及13家的保薦承銷項(xiàng)目數(shù)量，位居香港IPO保薦人排名第二位，市場(chǎng)份額達(dá)到10.49%；中信證券排名第三，承銷規(guī)模51.48億美元，項(xiàng)目數(shù)12個(gè)，市場(chǎng)份額10.07%；海通證券承銷規(guī)模39.29億美元，項(xiàng)目數(shù)13個(gè)，排名第五。

　　多個(gè)明星項(xiàng)目由中資券商保薦，比如中金公司推動(dòng)網(wǎng)易、泰格醫(yī)藥和萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)香港上市；中信證券推動(dòng)京東集團(tuán)在香港二次上市。

　　海通證券總經(jīng)理瞿秋平認(rèn)為，培育本土國(guó)際一流投行，聚焦中國(guó)元素、以科技賦能助力創(chuàng)新，以及積極的政策支持是缺一不可的三大基石。（記者 譚楚丹）