證監(jiān)會松綁券商“出�！睏l件 跨境業(yè)務揚帆鼓棹加速度

　　為落實新《證券法》，證監(jiān)會近期對有關證券期貨制度文件進行清理。其中，對券商境外設立子公司明確由審批制改為備案制。值得注意的是，此前設立境外子公司的硬性條件“證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元”在新規(guī)章中被取消，對券商而言屬重大利好。

　　2020年以來，港股IPO市場亮點頻頻，內(nèi)地一批明星企業(yè)赴港上市，與此同時多家大型中概公司回歸，首選香港作為二次上市地。而近期，港股成為南下資金重點配置標的，港股迎來投資潮。在此背景下，香港子公司的投行業(yè)務及財富管理業(yè)務將成為券商發(fā)力重點，港股大航海時代已經(jīng)來臨。

　　取消60億凈資產(chǎn)紅線

　　1月15日，證監(jiān)會提到要修改、廢止部分證券期貨規(guī)章，其中考慮到新《證券法》取消了證券公司在境外設立、收購子公司或者參股經(jīng)營機構(gòu)審批的相關規(guī)定，相應將管理方式由行政許可改為備案管理。為此，證監(jiān)會對《證券公司和證券投資基金管理公司境外設立、收購、參股經(jīng)營機構(gòu)管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）有關內(nèi)容進行了調(diào)整。

　　具體來看，針對券商設立境外子公司條件的相關表述出現(xiàn)較大修改。第八條修改為，證券基金經(jīng)營機構(gòu)在境外設立、收購子公司或者參股經(jīng)營機構(gòu)開展業(yè)務活動，應當與其治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風險管理以及風險控制指標、從業(yè)人員構(gòu)成等情況相適應，符合審慎監(jiān)管和保護投資者合法權(quán)益的要求。存在三類情形之一的，不得在境外設立、收購子公司或者參股經(jīng)營機構(gòu)。

　　第一類情形為“最近3年因重大違法違規(guī)行為受到行政或刑事處罰，最近1年被采取重大監(jiān)管措施或因風險控制指標不符合規(guī)定被采取監(jiān)管措施，因涉嫌重大違法違規(guī)行為正在被立案調(diào)查或者正處于整改期間�！�

　　第二類情形為“擬設立、收購子公司和參股經(jīng)營機構(gòu)所在國家或者地區(qū)未建立完善的證券法律和監(jiān)管制度，或者該國家或者地區(qū)相關金融監(jiān)管機構(gòu)未與中國證監(jiān)會或者中國證監(jiān)會認可的機構(gòu)簽定監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持有效的監(jiān)管合作關系”。

　　第三類情形為證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。

　　而在2018年版本的《管理辦法》中，第八條曾表述為證券基金經(jīng)營機構(gòu)在境外設立、收購子公司或者參股經(jīng)營機構(gòu)，應當符合5項條件。其中包括“硬門檻”，即“財務狀況及資產(chǎn)流動性良好，證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元人民幣”。

　　關注資本市場領域的一名深圳律師向證券時報記者解讀上述第八條規(guī)定時表示，新修改的表述更符合備案制的理念，“舊條文規(guī)定的是積極門檻，也就是必須同時滿足全部五個條件才能設立境外子公司。而新規(guī)定是消極門檻，只要能排除掉所規(guī)定的三種情況，都可以設立境外子公司�！�

　　新《管理辦法》不再提及券商要有60億凈資產(chǎn)的前提條件，對于財務狀況要求，證監(jiān)會修改第九條為“證券基金經(jīng)營機構(gòu)設立境外子公司的，應當財務狀況及資產(chǎn)質(zhì)量良好，具備對子公司的出資能力且全資設立，中國證監(jiān)會認可的除外。”這對于想要發(fā)力海外市場的券商而言，是重大利好。

　　證券時報記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，2019年凈資產(chǎn)低于60億的有29家券商，比如中郵證券（58.70億）、華鑫證券（57.46億）、聯(lián)儲證券（56.93億）、中山證券（53.56億）、華林證券（53.38億）、萬和證券（53.11億）、大通證券（50.96億）、世紀證券（50.01億）等。

　　在此次修改中，證監(jiān)會明確了備案流程，證券公司在境外設立、收購子公司或者參股經(jīng)營機構(gòu)應當自公司董事會決議或其他相關決議通過5個工作日內(nèi)向證監(jiān)會提交備案情況說明。

　　另外，證監(jiān)會還提到，若發(fā)現(xiàn)券商在境外設立、收購子公司或者參股經(jīng)營機構(gòu)不符合本辦法相關規(guī)定的，應當責令改正。

　　券商發(fā)力海外業(yè)務可期

　　隨著金融業(yè)開放加速，中資企業(yè)“走出去”加速，跨境財富管理需求上升，海外業(yè)務已成為券商不可忽視的業(yè)務板塊。

　　近期香港市場魅力爆表，其表現(xiàn)吸引內(nèi)地資金眼球，多家賣方喊話港股值得重點關注。1月19日南下資金凈流入超263億港元。

　　“實際上這些年內(nèi)地投資者逐漸重視港股投資。尤其越來越多的大型中資企業(yè)赴港上市，港股打新很受內(nèi)地投資者歡迎�！币幻�香港中資券商人士表示。該人士還談到，多家中資券商重點發(fā)力跨境財富管理。

　　另一方面，在投行領域可以看到已有中資券商崛起。根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，截至2020年12月28日，按照保薦人承銷規(guī)模排名，在2020全年港股IPO保薦承銷前十榜單中，中金公司憑借53.66億美元的保薦承銷規(guī)模及13家的保薦承銷項目數(shù)量，位居香港IPO保薦人排名第二位，市場份額達到10.49%；中信證券排名第三，承銷規(guī)模51.48億美元，項目數(shù)12個，市場份額10.07%；海通證券承銷規(guī)模39.29億美元，項目數(shù)13個，排名第五。

　　多個明星項目由中資券商保薦，比如中金公司推動網(wǎng)易、泰格醫(yī)藥和萬國數(shù)據(jù)香港上市；中信證券推動京東集團在香港二次上市。

　　海通證券總經(jīng)理瞿秋平認為，培育本土國際一流投行，聚焦中國元素、以科技賦能助力創(chuàng)新，以及積極的政策支持是缺一不可的三大基石。（記者 譚楚丹）