民生證券：未來(lái)資金利率中樞值或小幅抬升 堅(jiān)持看好銀行股表現(xiàn)

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）2月9日，央行公布1月金融數(shù)據(jù)。民生證券2月10日發(fā)布觀點(diǎn)稱，預(yù)計(jì)今年2月社融增速將有所抬升，之后快速回落。未來(lái)資金利率中樞值或小幅抬升，在此背景下繼續(xù)堅(jiān)持看好銀行股的表現(xiàn)。

　　民生證券指出，1月新增人民幣貸款35800億元，與市場(chǎng)預(yù)期的35000億元較為匹配，分結(jié)構(gòu)看，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增20400億元，相比去年同期多增3800億元，根據(jù)早投放早受益的原則，1月利潤(rùn)較高的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款通常投放規(guī)模較大，今年由于制造業(yè)恢復(fù)較快，因此企業(yè)中長(zhǎng)期貸款延續(xù)高增長(zhǎng)的趨勢(shì)�？傮w來(lái)看，1月信貸規(guī)模符合市場(chǎng)預(yù)期，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比提升一方面能改善銀行利潤(rùn)，另一方面也有利于制造業(yè)投資進(jìn)一步恢復(fù)。

　　1月社融新增51700億元，高于市場(chǎng)預(yù)期的44650億元。對(duì)此民生證券認(rèn)為，總體來(lái)看1月社融增量高于預(yù)期主要原因系未貼現(xiàn)銀行承兌匯票大幅增加所致，有一定的季節(jié)性，不代表未來(lái)社融增速會(huì)持續(xù)超預(yù)期。未來(lái)來(lái)看，由于去年2月受疫情影響，社融存量基數(shù)較低，預(yù)計(jì)今年2月社融增速將有所抬升，之后快速回落。社融增速總體或成雙拐點(diǎn)抬升，今年流動(dòng)性邊際收緊，央行也表態(tài)要促使市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)資金利率中樞值或小幅抬升。在此背景下，繼續(xù)堅(jiān)持看好銀行股的表現(xiàn)，在凈息差走闊、不良貸款率回落的背景下，今年銀行股或迎來(lái)估值和盈利雙修復(fù)的行情。