申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)：股市長(zhǎng)期穩(wěn)定向好基礎(chǔ)沒(méi)有改變

　　 近日，A股連續(xù)回調(diào)。申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)3月15日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，前期A股持續(xù)下跌，主要受外部環(huán)境、國(guó)內(nèi)高估值板塊回調(diào)以及市場(chǎng)交易層面影響。目前A股已經(jīng)調(diào)整到了一個(gè)合理區(qū)間。無(wú)論從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)流動(dòng)性還是企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)看，股市長(zhǎng)期穩(wěn)定向好基礎(chǔ)沒(méi)有改變，對(duì)股市長(zhǎng)期走勢(shì)堅(jiān)定看好。

　　 外部影響消散后

　　 A股將回歸國(guó)內(nèi)基本面

　　 談及前期A股調(diào)整，楊成長(zhǎng)認(rèn)為，主要有兩方面因素影響：一方面是受外部環(huán)境影響。全球經(jīng)濟(jì)政治局部動(dòng)蕩，大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，在一定程度上超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響。另外一方面，投資者對(duì)中國(guó)股市關(guān)注熱點(diǎn)有再認(rèn)識(shí)過(guò)程，近兩年我國(guó)特別強(qiáng)調(diào)高科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、“雙碳”轉(zhuǎn)型等，這些是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力，但是如果市場(chǎng)資金過(guò)度追逐，在估值偏高的時(shí)候，就會(huì)自動(dòng)調(diào)整。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊要靠科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及“雙碳”轉(zhuǎn)型推動(dòng)。

　　 “另外，資本市場(chǎng)投資者在快速機(jī)構(gòu)化過(guò)程中，有階段性消化過(guò)程。近兩年，我國(guó)公募基金和私募基金規(guī)模增長(zhǎng)較快。市場(chǎng)調(diào)整之后，基民對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)有一定認(rèn)識(shí)，在贖回過(guò)程中也導(dǎo)致了市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整�！睏畛砷L(zhǎng)進(jìn)一步表示。

　　 楊成長(zhǎng)認(rèn)為，外部環(huán)境對(duì)中國(guó)股市的影響，更多是在心理層面。外部影響過(guò)去之后，A股走勢(shì)還將回歸國(guó)內(nèi)基本面。未來(lái)，市場(chǎng)在關(guān)注熱點(diǎn)板塊、熱點(diǎn)行業(yè)的同時(shí)，也會(huì)逐步把眼光轉(zhuǎn)向中國(guó)經(jīng)濟(jì)中一些長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)領(lǐng)域。

　　 三方面支持

　　 長(zhǎng)期堅(jiān)定看好A股

　　 楊成長(zhǎng)表示，對(duì)A股長(zhǎng)期堅(jiān)定看好，出于三方面考慮：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面非常穩(wěn)定。在全球經(jīng)濟(jì)體中，只有中國(guó)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)既保持較高的增長(zhǎng)速度，同時(shí)也保持了低通脹率、低赤字率和高就業(yè)，由此來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)屬于高質(zhì)量的增長(zhǎng)。雖然今年政府定的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是5.5%，看似有所回落，但這主要基數(shù)因素影響，撇開(kāi)基數(shù)因素，加上今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，疫情以來(lái)的這三年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)一直穩(wěn)定在5%~6%，與我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也是大致同步的。

　　 二是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性問(wèn)題不必過(guò)度擔(dān)心。疫情以來(lái)，我國(guó)沒(méi)有搞大水漫灌，財(cái)政赤字率是逐年下降的。另外，貨幣投放相對(duì)穩(wěn)定，強(qiáng)調(diào)跟GDP同步，所以后期也不存在回收流動(dòng)性的問(wèn)題。很多投資者擔(dān)心我國(guó)出現(xiàn)西方國(guó)家的情況，即因?yàn)槌霈F(xiàn)通脹進(jìn)行流動(dòng)性收縮，進(jìn)而影響資產(chǎn)價(jià)格。從本質(zhì)上來(lái)看，我國(guó)不存在這方面問(wèn)題。自疫情以來(lái)，中國(guó)兩大吸引資金的途徑，直接融資和金融投資都出現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)。

　　 三是不用擔(dān)心中國(guó)的企業(yè)業(yè)績(jī)。去年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較好，我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)下歷史新高。撇開(kāi)漲價(jià)因素來(lái)講，總體來(lái)看，這兩年企業(yè)的業(yè)績(jī)是平穩(wěn)上升。而且，從今年前兩個(gè)月情況來(lái)看，開(kāi)局是不錯(cuò)，因?yàn)槿ツ晟习肽甑幕鶖?shù)是非常高的。

　　 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-2月，主要生產(chǎn)需求指標(biāo)回升。工業(yè)生產(chǎn)加快，1-2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.5%，比上年12月份加快3.2個(gè)百分點(diǎn)；投資明顯回升，1-2月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)12.2%，比上年全年加快7.3個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)銷售繼續(xù)改善，1-2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)6.7%，比上年12月份加快5個(gè)百分點(diǎn)。

　　 “總的來(lái)看，無(wú)論是從我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)流動(dòng)性或企業(yè)業(yè)績(jī)，以及我國(guó)宏觀政策布局來(lái)看，我國(guó)股市長(zhǎng)期穩(wěn)定向好基礎(chǔ)沒(méi)有改變，仍然是結(jié)構(gòu)性調(diào)整�！睏畛砷L(zhǎng)進(jìn)一步表示。