中信建投趙然：2023年券商財富管理、投行業(yè)務(wù)景氣度繼續(xù)上行 輕資本業(yè)務(wù)向頭部集中

中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信建投非銀與前瞻業(yè)務(wù)首席分析師趙然12月5日發(fā)表觀點(diǎn)稱，2022年，證券行業(yè)出現(xiàn)了2019年以來連續(xù)高增長之后的首次盈利回撤，但一批在財富管理轉(zhuǎn)型上腳步領(lǐng)先、在科技賦能建設(shè)上思想卓越的券商贏得更高市占率。展望2023年，財富管理、投資銀行業(yè)務(wù)將繼續(xù)處于景氣度上行通道；輕資本業(yè)務(wù)呈現(xiàn)頭部券商集中度提升，腰部券商競爭格局分化的發(fā)展方向。預(yù)計2023年上市券商營業(yè)收入為6291.7億元，同比增長17.3%；凈利潤為2076.3億元，同比增長36.9%。

趙然表示，2023年，從趨勢上，預(yù)計財富管理、投資銀行依托于資本市場擴(kuò)容和機(jī)構(gòu)投資者增加，將繼續(xù)處于景氣度上行通道。公募資管成為券商經(jīng)營的關(guān)鍵業(yè)務(wù)版圖。同時，股權(quán)融資需求增加，IPO發(fā)行常態(tài)化漸成趨勢，投行業(yè)務(wù)周期性減弱。

從格局上，趙然預(yù)計，2023年，輕資本業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)頭部券商集中度提升，腰部券商競爭格局分化的發(fā)展方向。在行業(yè)增長放緩的環(huán)境下，頭部券商的客戶覆蓋率更高，團(tuán)隊(duì)服務(wù)能力強(qiáng)，因此具備韌性，但腰部券商核心能力不足，容易被競爭對手侵蝕市占率。

趙然強(qiáng)調(diào)，從全面注冊制落地預(yù)期到個人養(yǎng)老金正式起航，從提高直接融資占比到資本市場持續(xù)擴(kuò)容，均為證券行業(yè)營造了良好的經(jīng)營環(huán)境。預(yù)計2023年上市券商營業(yè)收入為6291.7億元，同比增長17.3%；凈利潤為2076.3億元，同比增長36.9%；行業(yè)整體ROE為8.6%；2023年末凈資產(chǎn)將達(dá)25010.6億元，較2022年底增長8.1%。

投資方面，趙然表示，2023年證券行業(yè)面臨的核心驅(qū)動是宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為資本市場行情提供基本面支撐、美聯(lián)儲加息周期結(jié)束為流動性寬松提供合理空間、全面注冊制預(yù)期為行業(yè)經(jīng)營提供景氣度催化，因此，建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)能力突出的彈性標(biāo)的和全面注冊制預(yù)期受益邏輯下的相關(guān)標(biāo)的。