東吳證券陳李：2023年上半年更偏好權(quán)益市場(chǎng) 下半年更看好固定收益類資產(chǎn)

中證網(wǎng)訊（記者 林倩）2月8日，東吳證券召開2023年春季策略會(huì)。東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、東吳國際副董事長陳李發(fā)表經(jīng)濟(jì)展望，看好2023年中國資產(chǎn)的表現(xiàn)，包括A股、港股和債券。上半年更偏好權(quán)益市場(chǎng)，下半年更看好固定收益類資產(chǎn)。推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上升的動(dòng)力來自中國經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升、全球結(jié)束流動(dòng)性收縮和國內(nèi)寬松的流動(dòng)性環(huán)境。

對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況，陳李表示2023年市場(chǎng)普遍認(rèn)為5%為設(shè)定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，但這個(gè)5%的目標(biāo)可能只是底線。從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售數(shù)據(jù)和投資增速還未出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)；2022年基建投資穩(wěn)步上升，成為托住經(jīng)濟(jì)增長的著力點(diǎn)，但為2023年形成高基數(shù)；外部需求方面，預(yù)計(jì)2023年中國的出口增速下降，但一季度很有可能保持正增長；超額儲(chǔ)蓄雖然為消費(fèi)回升提供一定基礎(chǔ)，但就海外經(jīng)驗(yàn)，即便消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，尚未有力證說明疫后消費(fèi)同比環(huán)比數(shù)據(jù)一定強(qiáng)勢(shì)反彈，消費(fèi)恢復(fù)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)在2023年二季度。

此外，陳李認(rèn)為以5%的目標(biāo)作為底線的話，就必須實(shí)施寬松的貨幣政策。在2023年上半年，貨幣政策有必要更加寬松。一方面，信貸和社融的大規(guī)模擴(kuò)張；另一方面，各期限的利率都應(yīng)當(dāng)下降，尤其是短端利率，這樣才能夠讓居民和企業(yè)部門尤其是民營企業(yè)部門修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，鼓勵(lì)消費(fèi)和投資。

對(duì)于資本市場(chǎng)，陳李表示，中國經(jīng)濟(jì)環(huán)比恢復(fù)和政策信心上升，讓全球資本提高了對(duì)中國資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。特別是在上半年，這種風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，疊加充沛的流動(dòng)性，為股票市場(chǎng)上漲提供動(dòng)能。下半年，全球經(jīng)濟(jì)增速下滑的事實(shí)和中國經(jīng)濟(jì)回歸正常增長軌道，有利于債券市場(chǎng)表現(xiàn)。

陳李進(jìn)一步表示，資本市場(chǎng)要充分服務(wù)于國家戰(zhàn)略，是中國發(fā)展新格局、新理念、新階段的必要部分；資本市場(chǎng)要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新、全面深刻響應(yīng)國家發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域。全年主題投資上，更看好雙碳能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

展望2023全年，陳李認(rèn)為，2023年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)明顯高于2022年，企業(yè)盈利增速也會(huì)顯著超越2022年，一方面，消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)生活正常化；另一方面，預(yù)計(jì)在2023年早些時(shí)候會(huì)有經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，幫助經(jīng)濟(jì)增長回到正常軌道。此外，貨幣政策會(huì)保持適度寬松，預(yù)計(jì)各期限利率水平都會(huì)出現(xiàn)下降，尤其是短端利率水平，有助于股票市場(chǎng)估值回升。