中信證券：硅谷銀行流動(dòng)性困境對(duì)國(guó)內(nèi)影響極其有限

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券策略研究團(tuán)隊(duì)3月12日發(fā)表研報(bào)稱，美國(guó)2年期和10年期國(guó)債倒掛程度一度達(dá)到107bps，是2000年以來的最高水平，硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)也源于快速上升的利率環(huán)境。在中信證券策略研究團(tuán)隊(duì)看來，硅谷銀行流動(dòng)性困境遠(yuǎn)不足以引發(fā)金融動(dòng)蕩，對(duì)國(guó)內(nèi)的影響也極其有限。

　　中信證券策略研究團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前美國(guó)存款機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備金余額為3.0萬億美元，相對(duì)2020年低點(diǎn)高出1.6萬億美元，仍處于比較健康的位置。另外，近三個(gè)季度美國(guó)四大銀行的一級(jí)資本充足率也持續(xù)反彈，摩根大通、花旗、美國(guó)銀行、富國(guó)分別為13.2%、13.0%、11.2%、10.6%，美國(guó)四大銀行的信用違約互換(CDS)水平當(dāng)前仍顯著低于2020年3月新冠疫情初期，更遠(yuǎn)低于2008年金融危機(jī)時(shí)期。目前硅谷銀行尚未牽扯到居民部門和企業(yè)部門的債務(wù)違約，風(fēng)險(xiǎn)更多集中于美元PE/VC（私募股權(quán)投資/風(fēng)險(xiǎn)投資）以及一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)，對(duì)美國(guó)科技領(lǐng)域和創(chuàng)投生態(tài)可能有比較大的沖擊。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)，中信證券策略研究團(tuán)隊(duì)表示，近兩年中國(guó)本土的創(chuàng)投行業(yè)對(duì)于美元基金的依賴度已經(jīng)大幅降低。根據(jù)清科的統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募人民幣基金LP當(dāng)中國(guó)有控股及國(guó)有參股主體的出資已經(jīng)占到73.2%，呈現(xiàn)明顯的國(guó)資引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型的特征。中信證券策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，硅谷銀行流動(dòng)性困境不足以引發(fā)大型金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和金融動(dòng)蕩，同時(shí)其在PE/VC行業(yè)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)生的沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)影響極其有限。