資管業(yè)務(wù)“抗壓” 中小券商借主動管理“彎道超車”

　　□ 整體來看，一季度43家上市券商資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計為108.49億元，較去年同期小幅下滑2.13%。其中，中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券收入位居前三，分別為23.58億元、16.07億元和11.06億元

　　□ 從資管業(yè)務(wù)收入增速來看，24家券商實現(xiàn)正向增長，財達(dá)證券、國聯(lián)證券、南京證券、首創(chuàng)證券該項收入的同比增幅分別達(dá)443.57%、350.54%、269.08%和211.72%，其中首創(chuàng)證券收入超過1億元

　　□ 19家券商的資管業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)不同程度下滑，華林證券、天風(fēng)證券、中原證券、長城證券該項收入同比下滑幅度超過40%

　　隨著2023年報和2024年一季度披露完畢，券商資管業(yè)務(wù)最新的業(yè)績和打法也浮出水面。相較于其他業(yè)務(wù)而言，今年一季度券商資管業(yè)務(wù)相對“抗壓”，特別是中小券商增速亮眼，在投資管理、客戶與產(chǎn)品發(fā)展方面均有所突破。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受限于規(guī)模，券商的資管業(yè)務(wù)很難為大型券商帶來大比例的營收和利潤，卻可以對中小型券商整體業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

　　整體來看，一季度43家上市券商資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計為108.49億元，較去年同期小幅下滑2.13%。其中，中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券收入位居前三，分別為23.58億元、16.07億元和11.06億元；國泰君安、中泰證券、海通證券位列四至六名，分別為9.18億元、4.80億元和4.02億元。

　　從資管業(yè)務(wù)收入增速來看，24家券商實現(xiàn)正向增長，財達(dá)證券、國聯(lián)證券、南京證券、首創(chuàng)證券該項收入的同比增幅分別達(dá)443.57%、350.54%、269.08%和211.72%，其中首創(chuàng)證券收入超過1億元。此外，19家券商出現(xiàn)不同程度下滑，華林證券、天風(fēng)證券、中原證券、長城證券該項收入同比下滑幅度超過40%。

　　自“資管新規(guī)”發(fā)布以來，行業(yè)全面開啟凈值化時代，資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，主動管理能力成為立身之本，行業(yè)內(nèi)部競爭加劇。同時，產(chǎn)品凈值化和資本市場波幅加大，對資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資研究能力、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力、客戶開發(fā)維護(hù)能力等均提出更高的要求。

　　梳理上述券商資管收入實現(xiàn)正向突破的原因，一部分是旗下公募基金的規(guī)模增加，另一部分是積極拓展銷售渠道，但綜合來看，發(fā)力主動管理還是主要抓手。

　　對于資管業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑，首創(chuàng)證券在2023年報中提到，公司主動管理規(guī)模較2022年末實現(xiàn)了顯著增長。截至2023年末，公司處于存續(xù)期的資產(chǎn)管理產(chǎn)品數(shù)量為630只，產(chǎn)品凈值規(guī)模為1303.36億元，較2022年末增長21.52%。具體來看，公司在充分發(fā)揮固定收益產(chǎn)品優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，推動“固收+”業(yè)務(wù)模式優(yōu)化，分步驟向權(quán)益類資管業(yè)務(wù)延伸，并取得實質(zhì)進(jìn)展；不斷夯實投研基礎(chǔ)，強(qiáng)化資產(chǎn)配置能力及交易能力，更加注重精細(xì)管理，主動管理水平不斷提升。

　　一季度資管收入增速第一的財達(dá)證券表示，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)堅持“主動管理”為核心，構(gòu)建“差異化、專業(yè)化、特色化”的發(fā)展路線，固定收益類、混合類、權(quán)益類、FOF類、股票質(zhì)押式回購等主動管理業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。2024年，公司將以私募資管優(yōu)勢產(chǎn)品為抓手，加強(qiáng)公募資管產(chǎn)品的銷售推廣，不斷增強(qiáng)服務(wù)居民財富管理能力。

　　除了聚焦主動管理，券商在豐富投資策略“多樣性”和開拓市場方面也不斷發(fā)力。國信證券表示，公司資管業(yè)務(wù)收入和市場份額的提升，來自投資策略更加豐富，在做好固收、權(quán)益等傳統(tǒng)優(yōu)勢策略基礎(chǔ)上，根據(jù)客戶需求適時推出衍生品等相關(guān)策略的產(chǎn)品，成為新的業(yè)務(wù)增長點；公司市場布局更加完善，與多家銀行機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)及第三方平臺深入合作，銷售渠道和客戶覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　展望未來，財通證券認(rèn)為，資管業(yè)務(wù)可從三方面全面提升業(yè)務(wù)綜合競爭力：一是持續(xù)打磨主動管理能力，加快建立多資產(chǎn)、多策略的投資體系；二是繼續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險管理能力，在把握風(fēng)險源頭的基礎(chǔ)上，完善各類風(fēng)險控制體系；三是加強(qiáng)品牌建設(shè)，拓寬銷售渠道，做好客戶服務(wù)，不斷提升在投資者及銷售渠道中的品牌認(rèn)知度。