進(jìn)一步深化改革藍(lán)圖可期 券商研判三方面或成關(guān)注重點(diǎn)

　　即將召開(kāi)的黨的二十屆三中全會(huì)備受矚目，此次會(huì)議將聚焦哪些領(lǐng)域的改革，成為近期機(jī)構(gòu)關(guān)注和研判的重點(diǎn)。

　　多位券商人士判斷，此次會(huì)議上，財(cái)稅體制改革可能是討論的焦點(diǎn)之一，健全地方稅、直接稅體系，推動(dòng)消費(fèi)稅改革等內(nèi)容值得期待；對(duì)于市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的國(guó)企改革和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力話題，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本、系統(tǒng)闡述新型舉國(guó)體制內(nèi)涵等內(nèi)容同樣值得關(guān)注。

　　財(cái)稅體制改革頗受期待

　　梳理多家券商研判內(nèi)容看，此次會(huì)議上，財(cái)稅體制改革有望成為討論焦點(diǎn)，消費(fèi)稅等稅種改革、解決央地財(cái)權(quán)事權(quán)不匹配問(wèn)題等有望迎來(lái)新進(jìn)展。

　　“新一輪財(cái)稅體制改革必須以中國(guó)式現(xiàn)代化的內(nèi)在要求為根本遵循?！敝袊?guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊認(rèn)為，新一輪財(cái)稅體制改革以建立現(xiàn)代化財(cái)稅體制為目標(biāo)，有望在以下三個(gè)方面縱深推進(jìn)：一是優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)稅改革與完善增值稅稅制，包括提高直接稅比重，降低包括增值稅、消費(fèi)稅等在內(nèi)的間接稅比重；二是深化財(cái)政體制改革，持續(xù)推進(jìn)央地間支出責(zé)任劃分和省以下財(cái)稅體制改革；三是健全現(xiàn)代預(yù)算制度，強(qiáng)化預(yù)算支出的剛性與收入的彈性，包括提升重點(diǎn)領(lǐng)域資金效益和政策效能、防范系統(tǒng)性財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。

　　從解決央地財(cái)權(quán)事權(quán)不匹配這一核心出發(fā)，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆判斷，本次會(huì)議上，財(cái)稅改革有兩方面內(nèi)容值得關(guān)注：一是未來(lái)中央或?qū)⒅鲃?dòng)承擔(dān)更多跨區(qū)域的公共服務(wù)類開(kāi)支，減少基層壓力；二是健全地方稅、直接稅體系，一方面完善以共享稅為主體的收入劃分模式，建議重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)稅改革，另一方面適當(dāng)提高直接稅比重，包括進(jìn)一步優(yōu)化增值稅制度、加快直接稅內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整等。

　　對(duì)于消費(fèi)稅改革，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)荀玉根預(yù)計(jì)，消費(fèi)稅的稅目可能適當(dāng)擴(kuò)充，地方政府對(duì)于消費(fèi)稅收入的分成比例也有望調(diào)整，這不僅可以為地方政府拓展穩(wěn)定的收入來(lái)源，還可以改善消費(fèi)環(huán)境，調(diào)節(jié)收入。此外，荀玉根認(rèn)為，作為我國(guó)第一大稅種，增值稅稅收分享模式也可能有所調(diào)整，以此提升地方財(cái)力。

　　國(guó)企改革關(guān)注兩方面內(nèi)容

　　除財(cái)稅體制改革外，國(guó)企改革相關(guān)內(nèi)容同樣受到業(yè)內(nèi)重視。

　　中信建投證券策略研究組首席分析師胡玉瑋認(rèn)為，國(guó)資國(guó)企改革是實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化的關(guān)鍵。通過(guò)改革，國(guó)有企業(yè)將更好地服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)為投資者帶來(lái)科技創(chuàng)新、高分紅和并購(gòu)重組等投資機(jī)遇?？萍紕?chuàng)新是國(guó)資國(guó)企改革的重要方向，國(guó)有企業(yè)的科技創(chuàng)新不僅推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，也增強(qiáng)國(guó)家在全球科技競(jìng)爭(zhēng)中的地位。

　　在楊帆看來(lái)，2023年開(kāi)啟的新一輪國(guó)企改革提升行動(dòng)進(jìn)程即將過(guò)半，今年3月國(guó)資委提出“確保2024年底前完成70%以上改革任務(wù)”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“全力以赴抓好國(guó)企改革深化提升行動(dòng)攻堅(jiān)，為高質(zhì)量發(fā)展增動(dòng)力添活力”。后續(xù)有兩方面內(nèi)容值得關(guān)注：一是做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本，重點(diǎn)關(guān)注市值管理納入央企負(fù)責(zé)人考核的落地；二是加快優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)，國(guó)資國(guó)企布局或?qū)⑾驀?guó)家安全領(lǐng)域、公共服務(wù)領(lǐng)域、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。

　　聚焦發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力話題

　　從產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面出發(fā)，大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注并得到政策層面的扶持。對(duì)于此次會(huì)議上可能出現(xiàn)的與新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的內(nèi)容，多家券商也頗為期待。

　　在荀玉根看來(lái)，新質(zhì)生產(chǎn)力具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，特點(diǎn)是創(chuàng)新，關(guān)鍵在質(zhì)優(yōu)，本質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)力，這也意味著，政策端會(huì)促使各類先進(jìn)優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的方向順暢流動(dòng)，這或涉及經(jīng)濟(jì)體制、教育體制、科技體制和人才發(fā)展體制等進(jìn)一步深化改革。

　　荀玉根表示，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力不是忽視傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而是新舊產(chǎn)業(yè)并重。“石化化工、鋼鐵、建材、機(jī)械、汽車、輕工、紡織等傳統(tǒng)制造業(yè)增加值占全部制造業(yè)的比重近80%，是支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。加強(qiáng)改造、升級(jí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，不僅是為了穩(wěn)定相關(guān)行業(yè)的增加值比重，也為新興產(chǎn)業(yè)提供原料支撐?！?/p>

　　楊帆預(yù)計(jì)，對(duì)于發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，此次會(huì)議上或?qū)⑾到y(tǒng)闡述新型舉國(guó)體制內(nèi)涵。新質(zhì)生產(chǎn)力科學(xué)內(nèi)涵和發(fā)展思路不斷清晰，預(yù)計(jì)會(huì)后多個(gè)創(chuàng)新領(lǐng)域或?qū)@得政策支持，如低空經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥等。

　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手。在章俊看來(lái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)正在憑借提升全要素生產(chǎn)率及提高產(chǎn)業(yè)附加值，成為我國(guó)新的拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要引擎。未來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策或主要聚焦三大方向：一是提升數(shù)字經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)融合能力；二是解決數(shù)字經(jīng)濟(jì)的地域性發(fā)展問(wèn)題，加快推動(dòng)地區(qū)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)部署和優(yōu)化升級(jí)；三是持續(xù)提升數(shù)字產(chǎn)業(yè)和數(shù)據(jù)要素常態(tài)化監(jiān)管水平。