中信建投：新政策回應(yīng)投資者關(guān)切 釋放呵護(hù)信號

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）7月10日，證監(jiān)會宣布依法批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請，自2024年7月11日起實(shí)施。同時，批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自2024年7月22日起實(shí)施。對此，中信建投表示，新政策回應(yīng)投資者關(guān)切，釋放呵護(hù)信號。 

　　中信建投表示，融券、轉(zhuǎn)融券體量已經(jīng)明顯收縮，新政策平穩(wěn)過渡。2023年8月以來，證監(jiān)會根據(jù)市場情況和投資者關(guān)切，采取了一系列加強(qiáng)融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管的舉措，包括限制戰(zhàn)略投資者配售股份出借，上調(diào)融券保證金比例，降低轉(zhuǎn)融券市場化約定申報證券劃轉(zhuǎn)效率，暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等。截至2024年6月底，融券、轉(zhuǎn)融券規(guī)模累計下降64%、75%。融券規(guī)模占A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額占A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%。截至7月9日，融券和轉(zhuǎn)融券余額分別為318億元和296億元。當(dāng)前暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)條件已經(jīng)成熟，一是因?yàn)槿谌?、轉(zhuǎn)融券規(guī)模和占比已經(jīng)大幅下降，對市場的影響明顯減弱，二是因?yàn)槊鞔_了依法展期和新老劃斷安排，過渡較為平穩(wěn)?？傮w來看，新政策回應(yīng)投資者關(guān)切，釋放呵護(hù)信號。

　　中信建投表示，融資融券是資本市場重要的基礎(chǔ)性制度之一，對平抑非理性波動，促進(jìn)多空平衡與價格發(fā)現(xiàn)，吸引中長期資金入市具有積極作用。本質(zhì)上融券、轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)對市場影響是中性的，然而由于“券源公平性”和“限售股出借”問題受到投資者長期詬病。一是源于融券券源的稀缺，公眾投資者難以獲取券源，而量化私募能夠更容易地融券并實(shí)施T+0交易，造成系統(tǒng)性的不公平；二是戰(zhàn)略投資者出借限售股，是否存在類似“自賣自買”、聯(lián)合做空等利益輸送的漏洞，引發(fā)投資者關(guān)切。因此證監(jiān)會暫停轉(zhuǎn)融券、強(qiáng)化融券逆周期調(diào)節(jié)是對投資者關(guān)切問題的最新回應(yīng)，有利于提升市場信心。

　　中信建投強(qiáng)調(diào)，應(yīng)重視監(jiān)管層新政策的信號意義。為了落實(shí)新“國九條”部署要求，切實(shí)回應(yīng)投資者關(guān)切，維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行，證監(jiān)會近日動作頻頻。包括5月15日正式發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，明確了交易監(jiān)管、風(fēng)險防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。指導(dǎo)滬深北交易所制定《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》，于6月7日公開征求意見。截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600余個，年內(nèi)下降超過20%，觸及異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)的行為在過去3個月下降近6成。綜合看，證監(jiān)會強(qiáng)化對程序化交易監(jiān)管、暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)和強(qiáng)化融券逆周期調(diào)節(jié)，呵護(hù)A股市場的政策信號較為強(qiáng)烈，有利于投資者的信心修復(fù)。