中信證券：股權(quán)市場生態(tài)將迎五大新變化 基于產(chǎn)業(yè)整合投資或成主趨勢

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券8月14日發(fā)布研報(bào)稱，隨著股權(quán)市場從“量增階段”轉(zhuǎn)入“質(zhì)升階段”，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加速。隨著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、頂層政策驅(qū)動、科技創(chuàng)新引領(lǐng)、區(qū)域戰(zhàn)略支持等方面的協(xié)同發(fā)力，股權(quán)市場生態(tài)有望不斷優(yōu)化。

　　中信證券表示，資本生態(tài)方面，國資化為主導(dǎo)的趨勢延續(xù)，耐心資本地位有望不斷增強(qiáng)；運(yùn)作生態(tài)方面，投后管理涵蓋內(nèi)容逐步脫虛向?qū)崳袑?shí)賦能企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營；估值生態(tài)方面，一二級定價(jià)體系趨于均衡，有助于形成更為健康的投資范式；循環(huán)生態(tài)方面，多元化退出結(jié)構(gòu)尚需優(yōu)化，并購重組有望成為重要途徑。

　　中信證券認(rèn)為，在2035年建成科技強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)指引下，股權(quán)市場的投資趨勢也在發(fā)生變化。政策視角下，積極引導(dǎo)“投早、投小、投硬科技”，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成為重要投向；資金視角下，半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、醫(yī)療健康領(lǐng)域仍為未來重要投向；機(jī)構(gòu)視角下，政府類資金、產(chǎn)業(yè)資本、明星投資機(jī)構(gòu)投向也逐步從以企業(yè)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)為代表的傳統(tǒng)賽道轉(zhuǎn)向以硬科技為代表的新興賽道。

　　展望未來，中信證券認(rèn)為，基于產(chǎn)業(yè)整合的投資將成為未來主要趨勢，股權(quán)市場也將迎來新的生態(tài)變化。第一，預(yù)計(jì)股權(quán)市場塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、支持區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用將不斷增強(qiáng)；第二，預(yù)計(jì)未來2年以產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持、產(chǎn)業(yè)資源整合為目標(biāo)的出資占比有望從75%提升至80%；第三，預(yù)計(jì)未來2年硬科技領(lǐng)域的投資金額占比有望維持在8成以上；第四，預(yù)計(jì)投后的產(chǎn)業(yè)賦能能力將成為股權(quán)機(jī)構(gòu)的核心競爭力；第五，預(yù)計(jì)未來2年以并購和股轉(zhuǎn)等產(chǎn)業(yè)整合方式退出的占比有望從3成提升至5成以上。