中信證券首席策略分析師秦培景：下半年A股將迎年度級別上漲行情起點(diǎn)

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）中信期貨2024年中期策略會于7月4日在上海浦東嘉里大酒店舉辦。中信證券首席策略分析師秦培景在演講中表示，過去3年壓制A股表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換、資本市場生態(tài)、國際戰(zhàn)略博弈這三大因素都將迎來重大拐點(diǎn)，隨著政策、價(jià)格、外部三類信號逐步驗(yàn)證，2024年下半年A股市場將迎來年度級別上漲行情的起點(diǎn)。 

　　據(jù)悉，本次策略會以“乘周期東風(fēng)，論資產(chǎn)大勢”為主題，共設(shè)置1個(gè)主論壇，8個(gè)分論壇，以多元化的視角對今年大宗商品、權(quán)益、債券、匯率、場外衍生品、海外市場等內(nèi)容進(jìn)行深入思考和展望。策略會當(dāng)天，來自產(chǎn)業(yè)、金融、以及其他行業(yè)的投資者共聚現(xiàn)場，共享本次投資交流的盛宴。

　　秦培景認(rèn)為，政策起效與盈利質(zhì)量改善是主驅(qū)動(dòng)，A股下一階段的投資范式將是淡化規(guī)模、重視盈利，從景氣投資的PEG框架轉(zhuǎn)向自由現(xiàn)金流增長溢價(jià)，以高質(zhì)量發(fā)展提升投資回報(bào)率的階段。建議把握戰(zhàn)略窗口，三季度先聚焦績優(yōu)龍頭，堅(jiān)守紅利策略，然后四季度隨著信號的驗(yàn)證，拐點(diǎn)明確后將配置重心從紅利低波逐步轉(zhuǎn)向績優(yōu)成長。

　　展望大宗商品走勢，中信期貨研究所副所長曾寧表示，今年以來有色品種與黑色品種收益率出現(xiàn)明顯分化，其趨勢從2021年下半年開始出現(xiàn)，其本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能的變化。下半年地產(chǎn)可能會有所好轉(zhuǎn)，但修復(fù)力度有待觀察，地產(chǎn)的疲弱也使得基建增速受到拖累，整體來看舊經(jīng)濟(jì)中的地產(chǎn)基建后續(xù)預(yù)期偏保守，黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈需求面臨瓶頸。另一方面，新經(jīng)濟(jì)中的新能源行業(yè)快速發(fā)展，AI投入爆發(fā)式增長，半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇，傳統(tǒng)需求中的全球電網(wǎng)面臨升級，均帶動(dòng)銅、鋁、錫、白銀等金屬的需求，而銅等有色品種供應(yīng)在2020年之后受到限制，導(dǎo)致近期供需格局將持續(xù)偏緊。在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換之下，更看好需求增加而供給受到約束的品種，如銅、鋁、白銀、錫等。

　　中信期貨總經(jīng)理王小果在致辭中表示，公司將繼續(xù)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，踐行“金融報(bào)國、金融為民”的使命擔(dān)當(dāng)，多面發(fā)力做好金融“五篇大文章”，助力中國特色金融發(fā)展之路走實(shí)走深，以期貨高質(zhì)量發(fā)展助力強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)。

　　中信期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，長期以來，公司作為期貨行業(yè)頭部企業(yè)，始終致力于為期貨行業(yè)提供高質(zhì)量的研究服務(wù)。放眼未來，中信期貨研究所將進(jìn)一步立足自身研究優(yōu)勢，努力拓展期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度，繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)扎穩(wěn)打、貼近市場、迅速響應(yīng)的研究風(fēng)格，保持多面開花、交叉探索，全力打造一站式的研究服務(wù)模式，為廣大投資者提供兼顧專業(yè)和多元的研究方案，為資本市場的健康發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。