中信建投陳果：建議開啟多頭思維 積極尋找底部布局機(jī)會(huì)

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信建投證券首席策略官陳果9月24日發(fā)表觀點(diǎn)稱，今日央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)推出重磅政策。對(duì)此，陳果判斷，政策上“先貨幣再財(cái)政”，市場(chǎng)“先反彈后反轉(zhuǎn)”。 

　　陳果認(rèn)為，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)政策組合拳的實(shí)際影響主要有三：

　　第一，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好而言，政策信號(hào)明確，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好首先得到改善。降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率釋放流動(dòng)性，有望和未來財(cái)政政策一起形成組合拳支撐四季度經(jīng)濟(jì)。降低存量房貸利率回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，能夠提振投資者信心。創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持股票市場(chǎng)發(fā)展，發(fā)出了政策層支持股票市場(chǎng)的明確信號(hào)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　第二，流動(dòng)性方面，A股有望迎來新一批增量資金，具體效果尚待觀察。證監(jiān)會(huì)將發(fā)布促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市意見。A股有望迎來三大增量資金：一是央行首次創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)，其中證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，首期操作規(guī)模5000億元，未來可視情況擴(kuò)大規(guī)模。二是創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款，利率2.25%，首期規(guī)模3000億元。三是平準(zhǔn)基金正在研究。從前兩大工具首期規(guī)模來看，有望帶來不超過8000億元增量資金，但具體落地效果尚待觀察（額度不一定能用完），以當(dāng)前A股的資金面情況，如果能超過5000億元，將形成重磅利好，推動(dòng)A股大幅反彈。

　　第三，從基本面看，有望提振居民消費(fèi)和緩解地產(chǎn)鏈壓力。降息的刺激效果尚待觀察，但存量房貸利率調(diào)整平均每年減少家庭利息支出1500億元左右，有望大量轉(zhuǎn)換成消費(fèi)力，為社零注入強(qiáng)心針。延長(zhǎng)兩項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策文件的期限，央行支持收購(gòu)房企存量土地等措施也將改善地產(chǎn)鏈基本面，提振市場(chǎng)信心。

　　展望后市，陳果判斷，市場(chǎng)“底部已確立，回調(diào)就是機(jī)會(huì)”。投資者對(duì)未來基本面和政策預(yù)期都處在極低位置，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策稍有改善就容易推動(dòng)市場(chǎng)上行。因此建議投資者開啟多頭思維，積極尋找底部布局機(jī)會(huì)，把握修復(fù)行情。如果后續(xù)有所調(diào)整應(yīng)該進(jìn)一步加倉(cāng)。

　　行業(yè)配置上，陳果建議把握受益于央行對(duì)資本市場(chǎng)支持的非銀行金融板塊，受益于降息和地產(chǎn)支撐政策、前期跌幅較大的地產(chǎn)鏈、鋼鐵、煤炭等板塊，受益于存量房貸利率下調(diào)的消費(fèi)行業(yè)，如家電、汽車、社服等，以及5月下旬以來跌幅較大且將受益于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的輕工、建材、食品、美容等板塊。