華金證券秦泰：未來兩年降準(zhǔn)將持續(xù)發(fā)揮重要的流動性投放作用

中證網(wǎng)訊（記者 林倩）9月24日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行公布了一系列政策，包含降準(zhǔn)、調(diào)降政策利率、降低存量房貸利率等。對此，華金證券所長助理、首席宏觀分析師、首席金融地產(chǎn)分析師秦泰表示，本次降準(zhǔn)可保障年底前合理力度的信用投放需求，未來兩年降準(zhǔn)將持續(xù)發(fā)揮重要的流動性投放作用；創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)互換便利和專項(xiàng)再貸款，有助于增加股市增量資金，穩(wěn)定和改善市場信心。

秦泰認(rèn)為，降準(zhǔn)是基礎(chǔ)貨幣投放工具結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本壓降過程中必然倚重的長期流動性投放選擇。央行自年中開始加快貨幣信用傳導(dǎo)機(jī)制改革，一方面通過公開市場國債買賣置換高利率成本且有定向回籠風(fēng)險(xiǎn)的MLF；另一方面選擇采用集成本最低、見效最快、無到期時(shí)間三大優(yōu)勢于一身的降準(zhǔn)工具進(jìn)行高效率保障，這意味著在現(xiàn)有MLF被完全置換為央行買入國債之前，降準(zhǔn)仍將發(fā)揮中流砥柱之作用。中秋節(jié)后資金面利率開始出現(xiàn)與去年同期相似的上抬現(xiàn)象，從而今年9月是全面降準(zhǔn)50BP的良好時(shí)機(jī)。

“降存量房貸利率0.5個(gè)百分點(diǎn)左右至新增房貸利率附近，意在避免房貸不良率明顯提升，從而避免導(dǎo)致更大程度的次生性內(nèi)需收縮和房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)向金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)?！鼻靥┍硎荆舜未媪糠抠J利率下調(diào)，疊加提升保障房再貸款比例至100%、考慮支持政策性銀行等直接購買開發(fā)商儲備土地等新措施，意味著當(dāng)前地產(chǎn)相關(guān)金融政策的主要著力點(diǎn)可能在于避免房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相互強(qiáng)化。

針對創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)互換便利和專項(xiàng)再貸款，秦泰認(rèn)為，這有助于增加股市增量資金，穩(wěn)定和改善市場信心?！安僮鲗用骖A(yù)計(jì)將穩(wěn)慎設(shè)計(jì)，避免基礎(chǔ)貨幣超發(fā)并有效隔離央行資產(chǎn)和股市波動風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

秦泰表示，這進(jìn)一步呼應(yīng)了新“國九條”明確提出的“大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量”，在房地產(chǎn)市場深度調(diào)整的背景下，通過活躍股票市場、引導(dǎo)資本市場健康發(fā)展帶動居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。此外，央行對商業(yè)銀行計(jì)劃創(chuàng)設(shè)專項(xiàng)再貸款，以引導(dǎo)商業(yè)銀行對上市公司和股東提供融資，支持其回購和增持股票，也有利于對股價(jià)和市場信心形成提振作用。