聚焦并購(gòu)重組機(jī)遇及特色競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 券商開年“答卷”忙

　　公司是否有通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)的計(jì)劃？公司投行并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？公司以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為核心，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么？……面對(duì)一系列來(lái)自機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)投資者的發(fā)問(wèn)，2025年以來(lái)多家券商積極作出回應(yīng)。

　　從近期券商披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表看，并購(gòu)重組相關(guān)話題是機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)。隨著日前海通證券股票因被并購(gòu)事宜推進(jìn)而停牌，市場(chǎng)對(duì)券業(yè)并購(gòu)重組關(guān)注熱情不減；券商各業(yè)務(wù)條線經(jīng)營(yíng)情況同樣獲得關(guān)注，券商特色競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和新一年布局打法也通過(guò)回應(yīng)機(jī)構(gòu)提問(wèn)的方式展示在投資者面前。

　　并購(gòu)重組機(jī)遇成焦點(diǎn)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，2025年以來(lái)已有第一創(chuàng)業(yè)、招商證券、申萬(wàn)宏源、廣發(fā)證券、西南證券等多家券商公布了其投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，通過(guò)與前來(lái)調(diào)研的機(jī)構(gòu)和投資者積極互動(dòng)，回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)重組話題仍是機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)。招商證券、西南證券雙雙被問(wèn)及是否有并購(gòu)重組安排或并購(gòu)計(jì)劃，兩家券商均表示沒(méi)有相關(guān)安排或應(yīng)披露但未披露的信息，但對(duì)于相關(guān)趨勢(shì)或機(jī)會(huì)均保持高度關(guān)注。

　　招商證券表示，將持續(xù)跟蹤研究行業(yè)并購(gòu)重組相關(guān)機(jī)會(huì)。當(dāng)被問(wèn)及公司投行并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展情況時(shí)，招商證券表示，公司優(yōu)化了投行并購(gòu)業(yè)務(wù)內(nèi)部協(xié)同模式，加強(qiáng)需求匹配和交易撮合。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2024年，招商證券作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)或獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)參與完成4單A股市場(chǎng)并購(gòu)重組項(xiàng)目，包括助力重慶百貨吸收合并重慶商社、格力地產(chǎn)重大資產(chǎn)置換等，完成交易金額112.85億元，排名行業(yè)第6位。

　　西南證券表示，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，并購(gòu)重組是行業(yè)內(nèi)資源整合、做大做強(qiáng)的有效方式。盡管當(dāng)前沒(méi)有并購(gòu)重組安排，但西南證券組建了資本運(yùn)作與價(jià)值維護(hù)專班，對(duì)行業(yè)并購(gòu)重組等資本運(yùn)作形勢(shì)保持高度關(guān)注并積極研判。

　　對(duì)證券公司而言，并購(gòu)重組是實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的重要手段，通過(guò)并購(gòu)重組可實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張、客戶資源整合，提升服務(wù)建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的能力。2024年堪稱是證券行業(yè)并購(gòu)大年，國(guó)聯(lián)證券并購(gòu)民生證券、浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券、國(guó)信證券收購(gòu)萬(wàn)和證券等均取得明顯進(jìn)展。2月7日盤后，海通證券發(fā)布主動(dòng)終止上市的方案，其被國(guó)泰君安吸收合并再進(jìn)一步。

　　從政策面看，在1月23日舉行的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，支持證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則開展并購(gòu)重組，建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。從投資角度出發(fā)，具備潛在并購(gòu)預(yù)期的券商是機(jī)構(gòu)看好的2025年券商板塊投資主線之一。

　　業(yè)務(wù)特色優(yōu)勢(shì)獲關(guān)注

　　在監(jiān)管層支持頭部券商提升核心競(jìng)爭(zhēng)力、打造一流投行，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)的背景下，具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的券商也值得投資者關(guān)注。從前述券商公布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表看，資管、投資等業(yè)務(wù)條線優(yōu)勢(shì)及公司后市布局打法，在調(diào)研中同樣被機(jī)構(gòu)所關(guān)注。

　　以資管業(yè)務(wù)為核心的第一創(chuàng)業(yè)在被問(wèn)及公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)表示，公司多年來(lái)長(zhǎng)期深耕固定收益領(lǐng)域，并在ESG投研和FOF投資領(lǐng)域較早進(jìn)行了布局，有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司以FOF為權(quán)益資管突破口，在做好多策略配置的基礎(chǔ)上，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)品線布局、豐富產(chǎn)品貨架，形成差異化發(fā)展，打造具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的精品資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

　　申萬(wàn)宏源被問(wèn)及未來(lái)的投資策略和重點(diǎn)發(fā)展方向，對(duì)此，公司回應(yīng)稱，公司持續(xù)推動(dòng)向客盤交易及資本中介業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，多措并舉實(shí)現(xiàn)投資交易業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。FICC業(yè)務(wù)充分發(fā)揮投研優(yōu)勢(shì)，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的投資回報(bào)，加大投資顧問(wèn)、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)等客盤業(yè)務(wù)布局；權(quán)益及衍生品業(yè)務(wù)線遵循“低波動(dòng)、非方向、絕對(duì)收益”原則，以客戶需求為主要驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)化中性投資策略。

　　隨著相關(guān)改革政策的落地，諸如“跨境理財(cái)通”等新興業(yè)務(wù)也有望為券商貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。作為“跨境理?cái)通”試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之一，招商證券在回應(yīng)機(jī)構(gòu)提問(wèn)時(shí)表示，公司依托投研體系，從產(chǎn)品篩選、投資者教育、產(chǎn)品購(gòu)買、產(chǎn)品服務(wù)跟蹤等方面，為投資人提供一站式“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)體驗(yàn)。隨著“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)的開展，越來(lái)越多的客戶了解境外投資，參與海外市場(chǎng)資產(chǎn)配置，有利于公司未來(lái)引入更多境外產(chǎn)品的銷售，服務(wù)好客戶跨境理財(cái)需求。